*ST皇臺股價近日收獲11漲停，但在上市將滿20周年之際，皇臺酒業(yè)卻走到了瀕臨暫停上市的邊緣。
4月12日，*ST皇臺發(fā)布2018年度業(yè)績快報，預(yù)計2018年虧損8675.28萬元。公告表示，公司已被實施退市風(fēng)險警示和其他風(fēng)險警示。根據(jù)本次業(yè)績快報披露的相關(guān)數(shù)據(jù)，按照有關(guān)規(guī)定，2018年度報告披露后，深交所有權(quán)決定暫停本公司股票上市交易。
據(jù)新京報記者統(tǒng)計，*ST皇臺4次因業(yè)績連續(xù)虧損被實行“退市風(fēng)險警示”，在數(shù)次易主之后，當下處境依然艱難，主業(yè)不振、業(yè)績虧損、立案調(diào)查、高管辭職……
皇臺酒是我國西北地區(qū)濃香型白酒的代表，1994年曾與茅臺酒同獲巴拿馬萬國博覽會金獎。如今，茅臺酒盛名依舊，皇臺酒卻榮光不再，上市公司*ST皇臺在2018年半年報中提到：要以“皇臺文化酒”重振市場，重塑品牌，使“南有茅臺、北有皇臺”實至名歸。
“由于皇臺的品牌、團隊與市場全面衰退已久，所有工作都是任重道遠。”酒水分析師蔡學(xué)飛表示。
4次“戴帽”，皇臺酒業(yè)隕落?
據(jù)新京報記者統(tǒng)計，上市以來，皇臺酒業(yè)累計4次被實行“退市風(fēng)險警示”特別處理，原因均為業(yè)績連續(xù)虧損。
甘肅皇臺酒業(yè)股份有限公司(簡稱“皇臺酒業(yè)”或“*ST皇臺”)成立于1985年，于2000年在深圳證券交易所上市，主營業(yè)務(wù)為白酒和葡萄酒的生產(chǎn)與銷售。招股說明書顯示，1994年，在時隔80年的第二屆巴拿馬萬國博覽會上，皇臺酒與茅臺酒雙雙榮獲金獎。
新京報記者注意到，2001年，也就是上市的第二年，皇臺酒業(yè)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤便出現(xiàn)虧損，同時，皇臺酒業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入同比下降。
2002年，由于主營業(yè)務(wù)收入繼續(xù)下降，皇臺酒業(yè)迎來上市后首個虧損年。2003年，皇臺酒業(yè)繼續(xù)虧損，公司股票因此被實行“退市風(fēng)險警示”特別處理。
十幾年來，皇臺酒業(yè)擺脫虧損實現(xiàn)“摘帽”的方式卻不盡相同。
2004年，皇臺酒業(yè)以建立市場化營銷體系為目標，以制度化操作為手段，理順銷售公司市場化運作關(guān)系，逐步建立起了符合市場規(guī)律，適應(yīng)市場要求的新型銷售機制，最終實現(xiàn)扭虧為盈;2009年，皇臺酒業(yè)采取債務(wù)重組措施，于當年12月底與中國東方資產(chǎn)管理公司達成債務(wù)核銷協(xié)議，從而增加了營業(yè)外收入，最終使公司扭虧為盈;2015年，皇臺酒業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為634.41萬元，計入當期損益的政府補助為500萬元。
2016年12月，皇臺酒業(yè)因虛增2015年度利潤500萬元，被中國證監(jiān)會甘肅監(jiān)管局給予警告及罰款40萬元。
如今，由于2016年和2017年的業(yè)績連續(xù)虧損，皇臺酒業(yè)已經(jīng)第四次被實行“退市風(fēng)險警示”特別處理。根據(jù)其2018年業(yè)績快報可知，皇臺酒業(yè)預(yù)計2018年依然虧損，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，若公司2018年度經(jīng)審計的凈利潤繼續(xù)為負值，公司股票將在2018年年度報告披露后面臨被暫停上市的風(fēng)險。
公司稱，2018年度虧損相對于2017年末大幅減少的原因，主要是2017年末公司發(fā)現(xiàn)前任董事長涉嫌侵占上市公司財產(chǎn)計提了10216.30萬元的大額資產(chǎn)減值，造成2017年末巨額虧損，2018年雖然虧損額相對2017年出現(xiàn)大幅下降，但公司的經(jīng)營狀況并沒有實質(zhì)性改善，仍在進一步惡化中。公司2017年末凈資產(chǎn)出現(xiàn)負值，2018年仍然巨額虧損，因此，2018年凈資產(chǎn)仍為負值。
從巴拿馬萬國博覽會金獎到面臨被暫停上市的風(fēng)險，皇臺酒業(yè)為何會陷入這般處境?
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴新京報記者：“目前，皇臺酒業(yè)處于內(nèi)憂外患之中。從內(nèi)部來看，皇臺酒業(yè)的整個頂層設(shè)計、股權(quán)分配存在很大的結(jié)構(gòu)性問題，這也是皇臺酒業(yè)沒有搭上這幾年我國白酒行業(yè)紅利快車的主要原因;之后，區(qū)位的缺失也讓皇臺酒業(yè)偏于一隅，只能在整個西部這塊發(fā)力，相對增長空間和發(fā)展空間都比較小。從外部來看，瀘州老窖等也很看重西部市場，隨著這些名優(yōu)白酒的渠道下沉，市場競爭加劇，與以往相比，皇臺酒業(yè)面臨著更大的市場蠶食和壓迫，這也是皇臺酒業(yè)業(yè)績受損的重要原因。另外，皇臺酒業(yè)自身在產(chǎn)品升級、品牌升級、渠道升級、團隊升級等方面，做得也不到位。因此，從內(nèi)外綜合來看，皇臺酒業(yè)整體發(fā)展都不順暢，這是皇臺酒業(yè)陷入當下困境的核心原因。”
酒水分析師蔡學(xué)飛對新京報記者表示：“對內(nèi)看，皇臺酒業(yè)近幾年來一直官司纏身，嚴重干擾了企業(yè)的戰(zhàn)略制定與運營，導(dǎo)致戰(zhàn)略搖擺、高層不穩(wěn)、經(jīng)銷體系衰弱，品牌邊緣化，產(chǎn)品銷售萎縮等;對外看，中國酒業(yè)近幾年處于調(diào)整期，品牌與品質(zhì)回歸，一線名酒進一步扁平渠道擠壓區(qū)域名酒發(fā)展，同時價格升級，整體渠道競爭加劇，消費市場對于品牌需求度變高，對于企業(yè)的品牌價值提出了更高的要求，這些變化皇臺酒業(yè)都由于內(nèi)部的糾紛錯失追趕與超越機遇，最后在調(diào)整期下被邊緣化。”
盛達集團“閃電”控股
在多位業(yè)內(nèi)人士看來，*ST皇臺陷入當下處境與其股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理手段、發(fā)展戰(zhàn)略息息相關(guān)。事實上，*ST皇臺上市多年，已數(shù)易其主。
如今，*ST皇臺的控股股東為甘肅盛達集團股份有限公司。公開資料顯示，盛達集團成立于1998年1月23日，主營業(yè)務(wù)包括礦產(chǎn)品加工及黃金、白銀銷售;化工產(chǎn)品研發(fā)及銷售等。
盛達集團入股*ST皇臺的動作十分迅速。
2019年3月14日至4月8日期間，盛達集團及其一致行動人買入8871583股上市公司無限售條件流通股份，占公司總股本的5%;2019年4月11日至4月12日期間，盛達集團增持*ST皇臺0.99%的股份;2019年4月12日，盛達集團和北京皇臺簽署《表決權(quán)委托協(xié)議》，盛達集團因此擁有受委托的表決權(quán)的股份數(shù)量為24667908股，占上市公司總股本的13.90%。
綜上，權(quán)益變動完成后，盛達集團及其一致行動人合計控制上市公司19.9%的股份，成為上市公司的控股股東，*ST皇臺實際控制人變更為趙滿堂。
“近年來，由于經(jīng)營管理問題及歷史遺留問題，上市公司遭遇了較大的財務(wù)困難。”公告表示，盛達集團旨在通過本次權(quán)益變動取得上市公司的控制權(quán)，并全面介入上市公司經(jīng)營管理，從而逐步改善上市公司經(jīng)營狀況，持續(xù)對上市公司資源配置優(yōu)化調(diào)整，整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，全面提升上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力，為全體股東帶來良好回報。
對于盛達集團入主*ST皇臺一事，朱丹蓬表示：“盛達集團曾經(jīng)也是一個很好的民營企業(yè)，但是，經(jīng)過這幾年整個重金屬產(chǎn)業(yè)的低迷之后，盛達集團也失去了市場紅利和政策紅利，整體業(yè)績不理想。在我看來，盛達集團之所以入主皇臺酒業(yè)，是因為白酒行業(yè)依然處于紅利期，而皇臺酒業(yè)目前(資產(chǎn))價格比較低，盛達集團應(yīng)該也是希望借助皇臺酒業(yè)重拾昔日輝煌。”
“我預(yù)測盛達集團對于皇臺酒業(yè)的規(guī)劃是，低價入主皇臺酒業(yè)之后，盛達集團會通過一系列整治使其脫帽，然后再通過資產(chǎn)出售，賺取中間的差價。”有業(yè)內(nèi)人士分析認為。
公告顯示，本次權(quán)益變動完成后未來12個月內(nèi)，盛達集團將持續(xù)發(fā)展*ST皇臺主營業(yè)務(wù)，快速啟動白酒主業(yè)生產(chǎn)，加大市場開發(fā)與營銷力度。截至本報告書簽署日，盛達集團及其一致行動人在未來12個月內(nèi)沒有改變*ST皇臺主營業(yè)務(wù)或者對*ST皇臺主營業(yè)務(wù)作出重大調(diào)整的計劃。
11漲停，暫停上市前的狂歡?
*ST皇臺面臨的不僅是被暫停上市的風(fēng)險。2019年4月12日，皇臺酒業(yè)和董事長胡振平，董事、總經(jīng)理閆立強，董事、財務(wù)總監(jiān)何維角，董事、董事會秘書謝維宏均收到證監(jiān)會調(diào)查通知書，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，*ST皇臺和上述人員均被立案調(diào)查。
另外，*ST皇臺在2017年便開始籌劃對外投資中幼教育的重大資產(chǎn)重組，截至目前，交易雙方尚未就標的資產(chǎn)簽署正式協(xié)議。
2018年11月，*ST皇臺又計劃將控股子公司唐之彩的控制權(quán)出售給股東上海厚豐。根據(jù)后續(xù)披露的交易方案可知，皇臺酒業(yè)擬將其持有的唐之彩69.5525%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海厚豐，交易價格為15719.37萬元，交易對價全部以現(xiàn)金方式進行支付。本次交易完成后，皇臺酒業(yè)將持有唐之彩30%的股權(quán)，上海厚豐將持有唐之彩70%的股權(quán)。
*ST皇臺明確表示，擬通過本次交易擺脫經(jīng)營困境，化解退市風(fēng)險。
但是這起交易很快遭到了深交所的問詢，一方面，上海厚豐存在被納入失信被執(zhí)行人名單情形，另一方面上海厚豐購買上市公司資產(chǎn)的資金來源于借款一事也飽受關(guān)注和爭議。
2019年4月19日，新京報記者自*ST皇臺方面獲悉，截至目前，上海厚豐尚未向上市公司支付上述交易的轉(zhuǎn)讓價款。
重重困難下，*ST皇臺還有翻盤的可能嗎?酒水分析師蔡學(xué)飛認為：“皇臺是西北酒企，也曾是知名酒企，其最大的價值，一方面是作為落后地區(qū)上市酒企有一定的政府資源支持，另一方面是作為老名酒在西北市場依然存在著一定的品牌影響力，最后，皇臺畢竟是上市酒企，擁有資本投資與投資價值，這些都為皇臺的復(fù)蘇提供了一定的機會。”
新京報記者注意到，自2019年4月2日起，截至4月19日收盤，*ST皇臺連續(xù)11個交易日漲停。
朱丹蓬分析道：“今年兩會之后，我國股市整體呈現(xiàn)回轉(zhuǎn)態(tài)勢，在白酒板塊，多家上市公司的股價都呈現(xiàn)上漲趨勢，但皇臺酒業(yè)當前的股價上漲背后并沒有業(yè)績的支撐，主要是行業(yè)帶來的紅利，以及有舉牌方(盛達集團)之后，股價出現(xiàn)了短暫性的波動。”
