繼火鍋第一股、新式茶飲第一股后，憑借著逼近6000家的全國加盟門店數(shù)量以及超過11億元的年平均營收業(yè)績，成立19年的餐飲品牌“楊國福”再一次引發(fā)港股餐飲賽道的火爆，正全力沖刺“麻辣燙第一股”桂冠。2月22日晚間，上海楊國福企業(yè)管理(集團)股份有限公司向港交所提交上市申請書。
但在這近6000家餐廳中，直營店僅有3家，加盟店幾乎撐起了楊國福的“全部江山”?；蛟S成也加盟商，敗也加盟商。龐大的加盟體系致使楊國福加盟管理問題成了“硬傷”，食品安全問題成為品牌經(jīng)常備受關(guān)注的焦點。這一次，楊國福能否敲開資本市場的大門?
沖刺“麻辣燙第一股”
楊國福上市傳聞成真。根據(jù)港交所公告，楊國福向港交所提交了上市申請書，中信建投國際為其獨家保薦人。麻辣燙有多賺錢?招股書顯示，在2019年、2020年及2021年前9個月，楊國福收入分別達到11.82億元、11.14億元和11.63億元，同期利潤分別達到1.81億元、1.69億元和2.02億元。
若能上市成功，楊國福將有望成為“麻辣燙第一股”。而數(shù)年業(yè)績甚至此次能赴港上市，加盟店算得上是“功臣”。上市申請書顯示，其加盟餐廳業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長，由2019年的10.36億元增加至2020年的10.56億元。同時，該收入從2020年前9個月的6.67億元增加至2021年前9個月的10.97億元。
加盟餐廳幾乎是楊國福的“全部江山”。截至2021年9月30日，楊國福品牌旗下共有5783家餐廳，從門店屬性來看，直營門店只有屈指可數(shù)的3家，中國31個省市有5759家加盟餐廳，海外加盟餐廳21家。可見，加盟店的比重達到了99.9%，對楊國福的重要性可謂不言而喻。
楊國福在上市申請書也表示，楊國福的業(yè)務(wù)運營狀況，很大程度上取決于品牌與加盟商之間的關(guān)系，以及加盟餐廳的運營狀況。截至2019年底及2020年底，以及截至2020年9月30日及2021年9月30日，來自加盟餐廳的收入分別為10.357億元、10.556億元、6.671億元和10.966億元，分別占有關(guān)年度或期間總收入的 87.6%、94.8%、92.2%和94.3%。楊國福加盟餐廳產(chǎn)生的收入主要來自加盟相關(guān)費用和銷售統(tǒng)一采購貨品。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認為，目前市場形式變換不斷，餐飲行業(yè)的競爭也愈加激烈，楊國福在此時選擇上市能夠提升品牌效應(yīng)與規(guī)模效應(yīng)，從而進一步加強品牌的綜合競爭力，弱化品牌的經(jīng)營風險。資本的加持固然能夠為企業(yè)帶來一定優(yōu)勢，不過其供應(yīng)鏈的完整度、食品安全標準、產(chǎn)品品質(zhì)、消費者忠誠度等方面，都關(guān)乎著企業(yè)未來的發(fā)展。這也是楊國福需要完善的方向。
食品安全是個檻
如此龐大的加盟體系也導(dǎo)致楊國福管理難度的增大，很難達到門店的標準化、連鎖化以及品牌化。作為食品安全問題的“重災(zāi)區(qū)”，楊國福多次因食品安全問題備受爭議。例如，去年7月，楊國福門店被曝倉庫內(nèi)遍地老鼠屎，食材被老鼠咬后仍繼續(xù)使用，還把未放入冰箱內(nèi)的隔夜食材與新鮮食材混用等問題。隨后，楊國福針對加盟門店食品安全問題發(fā)出致歉聲明。另外，1月15日，北京市消費者協(xié)會還對近期食品安全大檢查情況進行通報整理，其中楊國福麻辣燙共有17家門店存在食品安全問題。
對此，楊國福在上市申請書上也表示，加盟業(yè)務(wù)使楊國福面臨多重風險，其中部分風險可能會對加盟商的收入造成負面影響，從而影響楊國福的品牌聲譽，每項與加盟相關(guān)的風險都有可能對楊國福的業(yè)務(wù)和業(yè)績造成不利影響。
北京商業(yè)經(jīng)濟學會副會長賴陽表示，投資者的積極性取決于企業(yè)實質(zhì)的經(jīng)營能力與業(yè)績，在港交所上市的企業(yè)中，因經(jīng)營不當而股價大跌的企業(yè)也不在少數(shù)。對于楊國福來說，能否給到加盟商供應(yīng)鏈及食品安全標準等方面的支持至關(guān)重要。若支持不夠，加盟商可能會出現(xiàn)食品安全等經(jīng)營問題，從而損害企業(yè)聲譽。而此類負面事件積累到一定程度，便會影響消費者對于品牌的信任度和品牌收益。
朱丹蓬指出，楊國福的性價比較高，產(chǎn)品也符合當下年輕消費者的需求，市場空間較大。但加盟模式對于企業(yè)的管理要求高，容易形成難以管控的問題，這也是楊國福在之后布局中需高度重視的一點。食品安全為企業(yè)發(fā)展之本，在食品安全得到保證之后，企業(yè)才能更好的在產(chǎn)品、消費場景等方面引導(dǎo)消費者。
賴陽認為，加盟門店的盈利與虧損對于品牌的影響有限，因此楊國福采用加盟模式的風險相對較低。若品牌聲譽較好，則更容易招攬加盟商，形成良性循環(huán)。不過，企業(yè)上市并非一勞永逸，若楊國福上市之后獲得融資，還需在品牌形象、經(jīng)營模式、產(chǎn)品等方面投入，持續(xù)提升品牌競爭力，為消費者帶來更多新鮮感。
麻辣燙已發(fā)展為千億市場
值得注意的是，麻辣燙市場正發(fā)展成為中國快餐市場的重要部分。按商品交易總額之和計算，中國麻辣燙市場由2016年的約968億元增加至2019年的約1306億元，年復(fù)合增長率約為10.5%。
除實體店消費外，外賣是麻辣燙消費的重點場景之一。麻辣燙本身具有適合外賣送餐的若干優(yōu)勢，比如麻辣燙制備所需時間短，且每一份外賣的包裝方式一般比較簡單且基本一致。中國麻辣燙外賣市場規(guī)模由2016年的約55億元急速上升至2020年的約348億元，年復(fù)合增長率為58.5%，并預(yù)期市場規(guī)模將于2025年達到700億元，2020-2025年的年復(fù)合增長率約為15%。
連鎖加盟擴張為麻辣燙品牌提供高速發(fā)展動力。2020年，國內(nèi)麻辣燙市場的餐廳連鎖率約為22%，高于同年中國餐飲市場的餐廳連鎖率(約15%)。加盟模式目前為連鎖麻辣燙品牌采用的主要業(yè)務(wù)模式。2020年，連鎖麻辣燙市場按商品交易總額計算的市場規(guī)模為251億元，預(yù)期2025年達到約513億元，2020-2025年的年復(fù)合增長率為15.3%。
縱觀國內(nèi)整個麻辣燙市場，能夠與之相匹敵的只有張亮麻辣燙，目前其門店數(shù)也接近6000+，雖然二者都靠加盟擴張發(fā)展，但不同的是，楊國福采取了較重的供應(yīng)鏈管理模式，其認為“得供應(yīng)鏈者得天下”;張亮麻辣燙則采取了較輕的模式，以外采帶自產(chǎn)。
二者之外，目前還沒有第三個麻辣燙品牌的門店數(shù)突破1000家。而此次楊國福搶先一步?jīng)_擊上市，麻辣燙江湖原本“雙雄爭霸”的市場格局陡然生變。
