焦點簡訊:各大銀行理財產(chǎn)品查詢（理財子公司混合類公募產(chǎn)品收益表現(xiàn)）

《機(jī)警理財日報》根據(jù)產(chǎn)品的投資性質(zhì)，結(jié)合理財子公司、國有行、股份行等不同機(jī)構(gòu)類別，每日內(nèi)容各有側(cè)重，周一聚焦固收 產(chǎn)品、周二純固收產(chǎn)品、周三現(xiàn)金管理類產(chǎn)品、周四混合類產(chǎn)品、周五權(quán)益類產(chǎn)品。本期《機(jī)警理財日報》，將重點聚焦混合類產(chǎn)品分析。

(資料圖)

根據(jù)中國銀行業(yè)理財市場2020年度報告顯示，截至2020年底，混合類理財產(chǎn)品余額為3.97萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的15.36%，規(guī)模僅次于固定收益類理財產(chǎn)品（84.34%），且高于權(quán)益類理財產(chǎn)品（0.3%）。隨著我國多層次資本市場的建立以及直接融資規(guī)模比重的提升，混合類產(chǎn)品及權(quán)益類產(chǎn)品將在支持實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級中起到重要作用。本期，南財理財通課題組將重點理財子公司和股份行的混合類公募產(chǎn)品。

1、理財子公司混合類公募產(chǎn)品收益表現(xiàn)

在本次理財子公司混合類公募產(chǎn)品近1月年化收益率TOP10榜單中，有6家理財子公司上榜，分別為工銀理財、建信理財、中銀理財、交銀理財、光大理財、興銀理財。

在此次榜單中，近1月年化收益率排名第1的為光大理財發(fā)行的“陽光橙”優(yōu)選配置，其屬于光大理財“七彩陽光”產(chǎn)品體系中的“陽光橙”（混合類產(chǎn)品）系列，為非保本浮動收益型產(chǎn)品，內(nèi)部風(fēng)險評級為較高風(fēng)險（四星級）。該產(chǎn)品以T 0模式運作，投資者可于每個交易日進(jìn)行申購、贖回。同時，其以 50%的權(quán)益資產(chǎn)和 50%的固收資產(chǎn)為中長期的配置中樞，通過FOF的形式投資于公募基金。在基金的選擇上，光大理財從定量和定性的維度對基金產(chǎn)品和基金經(jīng)理進(jìn)行評估，在每類基金中選出相對優(yōu)秀的基金經(jīng)理，組成基金投資的白名單。

根據(jù)光大理財公布的最近一期投資報告（2020年一季度），基金投資約占產(chǎn)品凈資產(chǎn)的75%，用于應(yīng)對贖回的銀行存款及結(jié)算備付金合計約占產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%。同時，在該產(chǎn)品的前十大持倉中，債券基金約占產(chǎn)品凈資產(chǎn)的32%，混合型基金的占比為4.28%，權(quán)益型基金（滬深300指數(shù)基金）的占比為4.75%，這與2020年一季度“股弱債強(qiáng)”的市場行情相吻合，管理人對底層資產(chǎn)的配置符合大類資產(chǎn)走勢。截至2021年4月26日，該產(chǎn)品的凈值為1.1984，近一年的年化收益率為12.25%，近一年的凈值年化波動率為4.41%，收益與風(fēng)險相對平衡。

中銀理財有3個產(chǎn)品上榜，分別為“智富”（封閉式）2019年11期、“智富”（封閉式）2020年29期、（藍(lán)籌精選）“智富”（封閉式）2020年51期。

在上榜的三個產(chǎn)品中，“智富”（封閉式）2019年11期近1月的年化收益率最高，為15.31%。該產(chǎn)品為非保本浮動收益型產(chǎn)品，投資期限2年，內(nèi)部風(fēng)險評級為中等風(fēng)險。該產(chǎn)品以配置固定收益資產(chǎn)為主，同時靈活配置權(quán)益資產(chǎn)，并使用金融衍生品對沖市場風(fēng)險，目的是獲取超額收益。根據(jù)2021年一季度運作報告，截至2021年3月31日，該產(chǎn)品持有固收類資產(chǎn)62.89%，權(quán)益資產(chǎn)29.52%，公募基金7.59%，其中現(xiàn)金及銀行存款（高流動性資產(chǎn)）的比例為39.01%。相比2020年末，該產(chǎn)品2021年一季度的投資組合持倉比例發(fā)生了較大變化。其中，管理人大幅降低債券及股票的倉位，債券倉位由2020年末的24%降至2021年一季度的1.99%，股票倉位由68.29%降至29.52%；同時，管理人把現(xiàn)金及銀行存款的比例由11.95%大幅提升至39.01%，將大量的資金用于現(xiàn)金管理。

南財理財通課題組認(rèn)為，管理人大幅降低債券及股票倉位與貨幣政策的變化有關(guān)。在宏觀控杠桿的背景下，社融同比增速自2020年11月出現(xiàn)下降，2021年1季度社融同比增速為12.3%，較2020年12月的社融同比增速下降1個百分點。社融增速的下滑導(dǎo)致市場對債券及股票走勢的預(yù)期發(fā)生變化，在債券到期收益率上升、市場流動性收縮的預(yù)期下，機(jī)構(gòu)投資者普遍選擇降低股票及債券倉位，以降低投資組合的風(fēng)險敞口。

截至4月22日，該產(chǎn)品的累計凈值為1.5000，其自成立以來的年化收益率為37.24%，超過業(yè)績比較基準(zhǔn)4.40/年。但同時，該產(chǎn)品自成立以來的累計凈值年化波動率為15.60%，顯著高于榜單中的其它混合類產(chǎn)品。投資者應(yīng)謹(jǐn)記收益與風(fēng)險相匹配的原則。

據(jù)南財理財通課題組統(tǒng)計，平衡混合型基金近1月年化收益率的中位數(shù)為17.25%，銀行理財也有超高收益，這與大家以往對銀行理財收益低穩(wěn)健的固有印象大有不同，可見銀行理財凈值化“變身”頗有成果！

2、股份行混合類公募產(chǎn)品收益表現(xiàn)

從股份行混合類公募產(chǎn)品近1月業(yè)績表現(xiàn)來看，中信銀行有多只產(chǎn)品上榜。近1月年化收益率最高的為招商銀行“私人銀行家業(yè)常青系列 79 號理財計劃”，達(dá)26.83%。據(jù)產(chǎn)品說明書顯示，“家業(yè)常青系列 79 號”業(yè)績比較基準(zhǔn)為“（滬深300指數(shù)表現(xiàn)*50% 中證500指數(shù)表現(xiàn)*50%）*20% （中證全債指數(shù)）*70% 1年期定存利率*10%”，從投資比例區(qū)間來看，現(xiàn)金和固定收益類資產(chǎn)投資比例為50%-90%，另類及其他類資產(chǎn)投資比例占0%-20%，股票類資產(chǎn)投資比例占10%-30%。產(chǎn)品說明書中提示，該產(chǎn)品“只適合有投資經(jīng)驗的客戶”。

3、理財子公司混合類產(chǎn)品近3個月平均年化收益率漲跌幅

南財理財通針對全行業(yè)產(chǎn)品運作進(jìn)行了同類平均的統(tǒng)計，針對收益率、波動率、夏普比率、基準(zhǔn)偏離度等多個指標(biāo)，以周為統(tǒng)計周期，核算當(dāng)周行業(yè)平均水平，針對固收 、現(xiàn)金管理類、純固收、混合類、權(quán)益類等產(chǎn)品類型做二次細(xì)分，綜合反映行業(yè)發(fā)展趨勢。

以2021年1月28日為基期，理財子公司混合類產(chǎn)品近3月的平均年化收益率走出“先揚后抑”的走勢，其在2月18日見頂，較基期上漲13.94%，股票在同一天見頂，滬深300指數(shù)盤中最高價為5930.91，是一季度最高價?？梢娿y行理財混合類產(chǎn)品和股市走勢高度掛鉤。根據(jù)課題組統(tǒng)計的混合類銀行理財產(chǎn)品行業(yè)趨勢圖，曲線在3月11日觸底，較基期下跌10.88%。該走勢與A股大盤（上證指數(shù)）走勢高度吻合。

其原因在于，混合類產(chǎn)品主要投向債券和股票，且二者走勢均受到貨幣供給量的影響。

債券方面，由于社融增速自2020年四季度下滑，且美元存在加息預(yù)期，市場預(yù)期2021年1季度債券到期收益率仍將上漲，因此機(jī)構(gòu)投資者普遍處于觀望狀態(tài)，希望在右側(cè)入場或者到期收益率見頂時入場，債券價格呈橫盤走勢。

股票方面，由于社融增速下滑及流動性收縮預(yù)期，A股在一季度筑頂下跌，滬深300指數(shù)累計下跌3.13%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計下跌7%。

由于股票及債券走勢不佳，所以混合類產(chǎn)品的收益率受到影響。

1、取消傳統(tǒng)承分銷環(huán)節(jié)國開行、農(nóng)發(fā)行啟動直接面向投資者招標(biāo)發(fā)債

在央行的指導(dǎo)支持下，國家開發(fā)銀行創(chuàng)新推出面向全球投資人直接招標(biāo)發(fā)債模式，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行也于4月26日啟動直接面向境內(nèi)外投資者試點招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)，標(biāo)志著銀行間一級市場招標(biāo)發(fā)行模式改革取得重大創(chuàng)新。該發(fā)行方式取消了傳統(tǒng)的承分銷環(huán)節(jié)，允許發(fā)行人直接面向銀行間市場準(zhǔn)入備案的機(jī)構(gòu)法人招標(biāo)發(fā)行金融債券。

國開行擬于4月28日在全國銀行間債券市場首次引入境內(nèi)外投資人直接參與國開債一級發(fā)行投標(biāo)認(rèn)購，為全球投資人參與中國境內(nèi)債券一級市場提供新渠道。

2、長三角首筆碳配額質(zhì)押融資落地 銀行拓寬普惠金融押品范圍

4月28日，據(jù)交通銀行介紹，該行近期攜手上海環(huán)境能源交易所、申能碳科技有限公司共同完成長三角地區(qū)首筆碳配額質(zhì)押融資。該筆業(yè)務(wù)是基于上海環(huán)境能源交易所碳排放配額系統(tǒng)發(fā)放的首筆融資，也是長三角地區(qū)首筆以碳排放權(quán)質(zhì)押作為增信措施的貸款，是金融機(jī)構(gòu)助力“碳達(dá)峰、碳中和”的最新嘗試。

【機(jī)警點評】

碳配額質(zhì)押融資是指企業(yè)將自有碳排放配額作為質(zhì)押獲取融資的擔(dān)保方式，企業(yè)利用自有的碳排放配額就可獲得銀行質(zhì)押貸款。碳交易市場的產(chǎn)生,催生了碳排放權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，接下來將碳配額納入普惠金融押品范疇或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)新態(tài)勢。

據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)顯示，理財子發(fā)行新品中，招銀理財發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品，交銀理財、農(nóng)銀理財、建信理財?shù)染谢旌项惍a(chǎn)品發(fā)售。

1、億聯(lián)銀行一季度“增收不增利”，存貸比升至118.09%

4月28日，吉林億聯(lián)銀行發(fā)布2020年年報、2021年一季度報，這是首家發(fā)布財報的互聯(lián)網(wǎng)型民營銀行。財報顯示，截至一季度末，億聯(lián)銀行總資產(chǎn)為468.54億元，貸款總額為356.61億元；存款總額為296.94億元，較2020年末減少14.2億元。從業(yè)績來看，2020年億聯(lián)銀行營業(yè)收入、凈利潤分別為15.67億元、2.20億元，同比增長64%、45%。2021年一季度，其營業(yè)收入、凈利潤分別為4.09億元、4059.7萬元，與2020年一季度相比嚴(yán)重“增收不增利”，增速分別為58.53%、-57.19%。

2、長沙銀行近三成貸款流向房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè) 第二大股東變身“老賴”

4月27日晚，長沙銀行披露了去年和今年一季度的財報。2020年長沙銀行實現(xiàn)營業(yè)收入180.22億元，同比增長5.91%，歸屬于母公司股東的凈利潤為53.38億元,同比增長5.08%，經(jīng)營業(yè)績雖然仍呈正增長態(tài)勢，但增速已經(jīng)創(chuàng)下上市以來最低記錄。值得一提的是，長沙銀行的房地產(chǎn)貸款在去年仍保持較高增速，該行投向建筑業(yè)貸款、住房按揭貸款、房地產(chǎn)貸款等房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的占比合計為29.2%。

此外，長沙銀行第二大股東湖南新華聯(lián)建設(shè)工程有限公司因有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務(wù)、違反財產(chǎn)報告制度等被法院七次列為失信公司，并收到法院的限制消費令。

【機(jī)警點評】

長沙銀行成立于1997年5月，是湖南省首家區(qū)域性股份制商業(yè)銀行，也是湖南首家上市銀行。財報顯示，2020年該行流向房地產(chǎn)業(yè)的貸款為125.61億元，較2019年同比增長了41.98%，房地產(chǎn)業(yè)貸款金額增長迅猛。房地產(chǎn)風(fēng)險敞口較大，該行將近三成貸款流向房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)，存在著一定風(fēng)險，投資者需警惕。

1、銀保監(jiān)會提出12項要求 引導(dǎo)銀行增加制造業(yè)信貸投放

為進(jìn)一步提升制造業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效，銀保監(jiān)會近期下發(fā)相關(guān)通知，提出加大制造業(yè)金融支持力度、優(yōu)化金融服務(wù)制造業(yè)工作機(jī)制、加強(qiáng)制造業(yè)企業(yè)精準(zhǔn)紓困和風(fēng)險化解三大工作，其中包括12項具體要求?？傮w來看，相關(guān)要求均是為引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)加大對制造業(yè)的信貸支持。

2、銀保監(jiān)會將重點中小銀行保險機(jī)構(gòu)股東不實、利益輸送等高風(fēng)險問題

據(jù)悉，銀保監(jiān)會正推動銀行保險機(jī)構(gòu)股權(quán)和關(guān)聯(lián)交易專項整治工作常態(tài)化。根據(jù)安排，各地銀保監(jiān)局和相關(guān)部門要加強(qiáng)評估和督察，以中小機(jī)構(gòu)為重點，著力查處資本不實，股東不實及通過隱蔽方式向股東輸送利益等高風(fēng)險問題，并持續(xù)開展非現(xiàn)場監(jiān)管，選取重點機(jī)構(gòu)開展現(xiàn)場檢查，嚴(yán)格督察機(jī)構(gòu)整改，并加大懲戒力度，做到“有違規(guī)，必處理”。

【投教小課堂】

1、什么是混合類理財產(chǎn)品？

按照投資性質(zhì)的不同，銀行理財產(chǎn)品分為4種屬性：固定收益類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類和混合類。

其中，固定收益類理財產(chǎn)品以投資債權(quán)資產(chǎn)為主，且投資于存款、債券等債權(quán)類資產(chǎn)的比例不低于80%。

權(quán)益類理財產(chǎn)品以投資權(quán)益類資產(chǎn)為主，且投資于股票、未上市企業(yè)股權(quán)等權(quán)益類資產(chǎn)的比例不低于80%。

商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品以投資衍生品為主，且投資于大宗商品衍生品合約或金融衍生品合約的比例不低于80%。

混合類理財產(chǎn)品，可同時投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)和商品及金融衍生品類資產(chǎn)，當(dāng)其中任意一類資產(chǎn)的投資比例均小于80%時，該產(chǎn)品即為混合類理財產(chǎn)品。

2、混合類理財產(chǎn)品和混合型基金有什么不同？

從投資范圍來講，混合類理財產(chǎn)品和混合型基金均屬于混合型資產(chǎn)管理產(chǎn)品，二者在資產(chǎn)配置、投資策略方面具有高度相似性。同時，隨著理財產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型，公募類理財產(chǎn)品的估值方式、運作模式、風(fēng)險管理都將逐漸向公募基金靠攏。

3、混合類產(chǎn)品的種類有哪些？

根據(jù)股票與債券配置比例的不同，混合類產(chǎn)品分為偏股混合型產(chǎn)品、偏債混合型產(chǎn)品、平衡混合型產(chǎn)品、靈活配置型產(chǎn)品。

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（綜自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道、財聯(lián)社、AI財經(jīng)社、上海證券報、東方財富網(wǎng)等，南財理財課題組綜合整理報道）

實習(xí)研究員：侯泓仰、徐雨清、陳會珍

設(shè)計：張佳俊

播音員：盧森

欄目主編：湯懿蘭

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