2月11日,證監(jiān)會發(fā)布《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》(以下簡稱《監(jiān)管規(guī)定》),拓展了參與互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)境內(nèi)外證券交易所范圍,允許境外發(fā)行人通過發(fā)行CDR在境內(nèi)融資,并優(yōu)化持續(xù)監(jiān)管安排。
專家表示,境內(nèi)外交易所互聯(lián)互通機(jī)制深化,提升了我國資本市場國際化水平,促進(jìn)資本要素資源在全球的優(yōu)化配置,為下一步資本市場雙向開放奠定了良好基礎(chǔ)。滬深交易所和來自英國、瑞士、德國的優(yōu)質(zhì)龍頭上市公司有望受益,獲得在全球多地上市融資的機(jī)會,具備跨境投融資服務(wù)能力的中介機(jī)構(gòu)亦有望增收,投資者也將迎來更多優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。
優(yōu)質(zhì)上市公司、機(jī)構(gòu)
有望受益
證監(jiān)會2022年系統(tǒng)工作會議提出,堅定不移推進(jìn)制度型開放。穩(wěn)步擴(kuò)大市場、機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品高水平雙向開放,深化境內(nèi)外市場互聯(lián)互通。
從境內(nèi)來看,此次修訂,互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)從上交所拓展至深交所,境外方面,從英國拓展至瑞士、德國市場。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示,此次互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)拓展推進(jìn)了我國金融開放進(jìn)程。在滬倫通的基礎(chǔ)和經(jīng)驗上,我國推動境內(nèi)外各大證券交易所有序開展互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù),這能夠有力推動我國滬深交易所的國際化,便利國內(nèi)外機(jī)構(gòu)、企業(yè)、家庭的跨境投融資,從而提升我國資本市場的國際影響力,推動國際資本服務(wù)中國實體經(jīng)濟(jì)建設(shè),促進(jìn)資本要素資源的全球優(yōu)化配置。
中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍接受記者采訪時表示,對國內(nèi)資本市場而言,互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)從上交所拓展到深交所,符合赴境外發(fā)行CDR條件的上市公司范圍進(jìn)一步擴(kuò)大,深交所優(yōu)質(zhì)上市公司有望拓展融資空間。境外方面,從英國拓展至瑞士、德國市場,拓展了境內(nèi)企業(yè)發(fā)行全球存托憑證的選擇空間,有利于上市公司充分利用國內(nèi)外兩個市場融資發(fā)展,提升資本市場的國際化水平。另外,資本市場對外開放程度進(jìn)一步加深,對于國際收支資本與金融賬戶的開放也有積極意義。
“本次互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)在境內(nèi)和境外的‘雙擴(kuò)展’為資本市場帶來了更多優(yōu)質(zhì)的上市公司資產(chǎn)?!闭猩套C券研發(fā)中心戰(zhàn)略研究部副總經(jīng)理謝亞軒接受《證券日報》記者采訪時表示,對于境內(nèi)資本市場來說,投資者有望投資英國、瑞士和德國的上市公司在境內(nèi)發(fā)行的CDR。對于境外資本市場來說,境外投資者除可投資上交所上市公司發(fā)行全球存托憑證以外,還有望投資深交所上市公司發(fā)行的全球存托管憑證。來自英國、瑞士、德國和滬深交易所的優(yōu)質(zhì)龍頭上市公司均可受益,獲得在全球范圍上市融資的機(jī)會。
趙錫軍表示,未來,隨著互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)深入推進(jìn),除優(yōu)質(zhì)上市公司外,具備與跨境投融資相匹配的服務(wù)能力的中介機(jī)構(gòu)亦有望受益。資本市場雙向開放不斷深化的過程中,跨境投融資業(yè)務(wù)需求增多,券商等中介機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)收入有望增長。
可從市場、產(chǎn)品等方面
進(jìn)一步探索對外開放
《監(jiān)管規(guī)定》允許境外發(fā)行人通過發(fā)行CDR在境內(nèi)融資,并參考注冊制板塊,采用市場化詢價機(jī)制,亦是此次修改亮點之一。
“此外,允許境外發(fā)行人參考注冊制規(guī)則發(fā)行CDR,采取市場化詢價機(jī)制定價,有助于與國際規(guī)則保持一致。這也與國內(nèi)全面實行股票發(fā)行注冊制的決策部署一致,有助于便利境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人的融資,并進(jìn)一步推動國內(nèi)資本市場的注冊制改革?!敝x亞軒表示。
“國際化進(jìn)程也是市場化進(jìn)程的延伸。允許境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人融資,并采用市場化詢價機(jī)制定價,能夠促進(jìn)國內(nèi)資本市場公允定價,優(yōu)化資源配置?!碧锢x如是說。
近年來,資本市場制度型開放不斷推進(jìn),QFII/RQFII制度不斷優(yōu)化,滬深港通機(jī)制進(jìn)一步完善,互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)擴(kuò)圍,資本市場制度型雙向開放一直在推進(jìn)。
針對下一步資本市場制度型開放,趙錫軍認(rèn)為,未來,監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以在市場、開放通道和產(chǎn)品方面進(jìn)一步推進(jìn)。在進(jìn)一步完善現(xiàn)有開放制度的前提下,研究更多開放通道,與更多國家建立互聯(lián)互通機(jī)制,方便境外優(yōu)質(zhì)企業(yè)和投資者進(jìn)入國內(nèi)資本市場,同時推動國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)走出去。另外,進(jìn)一步拓展互聯(lián)互通品種,除存托憑證以外,債券、基金以及衍生品都是未來可以考慮的品種,可便于境外投資者進(jìn)行組合投資。
“尤其是針對衍生品工具,境外投資者進(jìn)行跨境投資時有風(fēng)險防范需求,迫切需要可對沖投資風(fēng)險的工具?!壁w錫軍表示,每一個新品種的推出,都是一個新制度的安排,同時也將伴隨新的監(jiān)管風(fēng)險。監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要在不斷優(yōu)化制度的同時,完善監(jiān)管體系,防范金融風(fēng)險。