2月24日，瑞信發(fā)布《全球投資回報(bào)年鑒》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《年鑒》”）指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然偶有波動(dòng)，但累積效應(yīng)相當(dāng)可觀。自1993年以來(lái)，中國(guó)股市每年實(shí)際本幣回報(bào)率達(dá)到4.3%。
自1900年以來(lái)，世界股票每年跑贏國(guó)庫(kù)券4.6%，跑贏債券3.2%。股票長(zhǎng)遠(yuǎn)表現(xiàn)最為出色，過(guò)去122年間，全球股市年化實(shí)際美元回報(bào)率達(dá)到5.3%，同期債券回報(bào)率為2.0%，短期國(guó)庫(kù)券回報(bào)率為0.7%。在所有35個(gè)市場(chǎng)中，股票均跑贏債券、國(guó)庫(kù)券和通脹。
其中，自1900年以來(lái)，美國(guó)一直是表現(xiàn)最出色的股票市場(chǎng)。《年鑒》顯示，美國(guó)股票市場(chǎng)年化實(shí)際回報(bào)率為6.7%，美國(guó)在全球股市中占據(jù)的份額已翻了兩番，達(dá)到60%。
值得關(guān)注的是，通脹是投資界的主要顧慮。美國(guó)通脹率超過(guò)7%；英國(guó)和德國(guó)通脹率為5%。在2020年，《年鑒》中金融歷史可追溯至1900年的21個(gè)國(guó)家的平均通脹率只有0.4%，是1934年以來(lái)的最低值。在2021年，平均通脹率上升到4.4%。
《年鑒》證實(shí)，債券在通脹期間受到影響，但同時(shí)，高通脹也對(duì)股市構(gòu)成傷害。股票無(wú)法對(duì)沖通脹：股票實(shí)際收益與通脹呈負(fù)相關(guān)表現(xiàn)。不過(guò)，這在一定程度上體現(xiàn)了股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，股票始終是贏家。
目前的顧慮不僅僅在于通脹，還包括緊縮性貨幣政策和加息?！赌觇b》分析，在上個(gè)世紀(jì)，美國(guó)和英國(guó)資產(chǎn)回報(bào)在加息時(shí)期始終低迷。加息期間，美國(guó)股市年化實(shí)際回報(bào)率為3%，降息時(shí)期為9.7%；美國(guó)債券的年化實(shí)際回報(bào)率在加息時(shí)期為0.2%，降息時(shí)期為3.7%。
分散投資可以降低風(fēng)險(xiǎn)?！赌觇b》建議所有投資者開(kāi)展全球化投資，有助于降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)，提高夏普比率。在不同資產(chǎn)類(lèi)別中分散投資也可以降低風(fēng)險(xiǎn)。自20世紀(jì)90年代末以來(lái)，股票與債券的負(fù)相關(guān)使股票和債券成為彼此的天然對(duì)沖。
“今年，我們對(duì)于分散投資進(jìn)行了深度研究，分析證實(shí)，隨著時(shí)間的推移，國(guó)際和跨資產(chǎn)類(lèi)別的分散投資依然對(duì)降低風(fēng)險(xiǎn)大有裨益，但我們也提醒投資者不要過(guò)度自信?！比鹦艢W洲、中東與非洲研究部執(zhí)行董事兼全球產(chǎn)品管理部主管Richard Kersley直言。
據(jù)介紹，《年鑒》由瑞信研究院與倫敦商學(xué)院聯(lián)合出版，目前涵蓋35個(gè)國(guó)家和地區(qū)的所有主流資產(chǎn)類(lèi)別。大多數(shù)市場(chǎng)以及90個(gè)國(guó)家和地區(qū)的世界指數(shù)，都采用了自1900年起長(zhǎng)達(dá)122年的歷史數(shù)據(jù)。
