開年以來，A股市場持續(xù)震蕩調(diào)整，前期熱門賽道紛紛“熄火”，養(yǎng)殖板塊卻走出了獨(dú)立行情。雖然從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，一些養(yǎng)殖公司浮虧較多，但從個股表現(xiàn)來看，多只養(yǎng)殖股今年以來漲幅已超過20%。與此同時，相關(guān)基金也受到了各路資金的追捧，養(yǎng)殖ETF（159865）份額年初以來大增超10億份，規(guī)模一舉突破20億元。
在錯綜復(fù)雜的內(nèi)外形勢下，A股市場近期表現(xiàn)疲弱，豬周期成為當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者一致看好的投資方向。分析人士認(rèn)為，豬價低迷疊加成本上升，養(yǎng)豬業(yè)持續(xù)大幅虧損，產(chǎn)能去化動力充足。生豬產(chǎn)能或?qū)⒃诮衲甓径纫姷祝瑢脮r豬價將進(jìn)入周期性上漲通道。
養(yǎng)殖ETF（159865）逆市“吸金”
去年12月份以來，市場震蕩調(diào)整加劇。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指近三個月分別下跌8.26%和20.99%，中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)逆市上漲6%。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022/3/4
跟蹤中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)的養(yǎng)殖ETF（159865）也表現(xiàn)亮眼，近3個月漲幅超6%、近6個月漲幅超20%。二級市場交投活躍，資金流入踴躍。截至3月4日，養(yǎng)殖ETF（159865）最新份額為24.93億份，相較于去年年末的13.31億份增長了近90%，規(guī)模一舉突破20億元。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，養(yǎng)殖ETF（159865）連續(xù)5個交易日資金凈流入，合計凈流入額近3億元。近兩個月凈流入超9億元，凈流率74%。
對于近期養(yǎng)殖板塊的反彈，分析人士表示，股價與豬價呈現(xiàn)一定正相關(guān)，但股價往往領(lǐng)先于豬價有所表現(xiàn)。隨著后續(xù)豬價的反彈，預(yù)計會進(jìn)一步支撐養(yǎng)殖指數(shù)的走勢。
豬周期拐點(diǎn)將至？
總體來看，養(yǎng)殖板塊的核心邏輯在于豬周期的反轉(zhuǎn)。市場普遍認(rèn)為生豬產(chǎn)能有望在今年二三季度見底，屆時豬價將進(jìn)入周期性上漲通道。
“谷貴傷民，谷賤傷農(nóng)”，在眾多行業(yè)中，豬肉產(chǎn)業(yè)價格周期性變化最為明顯。高肉價刺激養(yǎng)殖戶積極性造成供給增加，導(dǎo)致肉價下跌，從而打擊養(yǎng)殖戶的積極性造成產(chǎn)能去化，生豬供應(yīng)減少又造成肉價上漲。
Wind統(tǒng)計顯示，截至3月1日，陸續(xù)有超過25家A股上市公司中布局生豬養(yǎng)殖、生產(chǎn)加工的企業(yè)公布業(yè)績預(yù)告。從結(jié)果來看，正邦科技預(yù)計2021年虧損182億元，溫氏股份預(yù)計虧損133.37億元，此外，新希望、天邦股份、傲農(nóng)生物等預(yù)計虧損也在10億元以上（個股信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾）。
受“俄烏事態(tài)升級”影響，全球糧食安全不確定因素加大，加速農(nóng)產(chǎn)品期貨價格上漲，國內(nèi)玉米及豆粕價均出現(xiàn)跳漲。豬價低迷疊加玉米和豆粕等飼料原料成本增加，后續(xù)將導(dǎo)致養(yǎng)殖行業(yè)頭均虧損加大，產(chǎn)能去化動力充足。
中信證券認(rèn)為，目前各上市公司業(yè)績最差時點(diǎn)已過，養(yǎng)殖股面臨情緒和業(yè)績修復(fù)。從大的周期來看，目前豬周期也基本結(jié)束了豬價快速下行的階段，正進(jìn)入筑底階段，后續(xù)或?qū)⒂瓉韮r格上行的階段。
養(yǎng)殖行業(yè)還有多少空間？
事實(shí)上，聰明的資金已經(jīng)開始提前布局豬周期。養(yǎng)殖板塊自去年9月階段性見底以來，走出震蕩上行趨勢。
有分析人士認(rèn)為，生豬養(yǎng)殖是一個典型的供給驅(qū)動的市場，需求端的確定性很強(qiáng)，當(dāng)全行業(yè)陷入虧損的時候，整個行業(yè)的底部會變得越來越明確，市場確信反轉(zhuǎn)只是時間問題，投資者也愿意提前入場埋伏。
那么經(jīng)歷了前期反彈的養(yǎng)殖板塊，后續(xù)還有多少空間？
對此，國泰君安認(rèn)為，當(dāng)前養(yǎng)殖板塊仍處于價值回歸階段，而不是周期泡沫階段，是處于投資確定性最強(qiáng)的階段，依然較低的頭均市值和持倉水平意味著顯著的向上空間。
長江證券農(nóng)林牧漁行業(yè)首席分析師陳佳認(rèn)為，如果把能繁母豬存欄當(dāng)成歷史豬周期的豬價漲幅來看，逆向思考，去年7月至今年1月能繁母豬存欄量累計下降6%，而歷史能繁母豬存欄去化的拐點(diǎn)在20%之間，這說明目前連中位線還沒有到。所以無論是從時間還是空間，現(xiàn)在都屬于積極布局豬周期的階段。
養(yǎng)殖ETF（159865）及其聯(lián)接基金的基金經(jīng)理梁杏認(rèn)為，隨著能繁母豬存欄量環(huán)比數(shù)據(jù)的持續(xù)下降以及行業(yè)深度虧損，進(jìn)一步給市場確立了養(yǎng)殖行業(yè)出清的信心。在豬周期反轉(zhuǎn)的基本面到來之前，可能市場還會不斷拉鋸，并不會一口氣就會把行情走完。目前生豬價格探底，持續(xù)去產(chǎn)能節(jié)奏加快，是配置生豬養(yǎng)殖板塊的較優(yōu)時點(diǎn)，投資者可以采用逢低分批的方式買入養(yǎng)殖ETF（159865）及其聯(lián)接基金，布局養(yǎng)殖板塊的龍頭公司。
注：我國股市運(yùn)作時間較短，基金及指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來。相關(guān)觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。如需購買相關(guān)產(chǎn)品，請關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險測評。并根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力選擇與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。
