中信證券：市場底已二次確認，A股即將迎來價值和成長的共振上行
A股近期因內(nèi)外風險疊加產(chǎn)生了嚴重的情緒化宣泄，出現(xiàn)了三大嚴重背離，同時，隨著三個臨界點到來，市場底已二次確認，A股即將迎來價值和成長的共振上行。
一方面，近期A股超調(diào)與國內(nèi)政策寬松以及穩(wěn)增長的基調(diào)嚴重背離；投資者情緒與國內(nèi)穩(wěn)健的經(jīng)濟基本面嚴重背離；A股當前估值水平與歷史及全球可比估值水平嚴重背離。另一方面，預(yù)計對俄烏沖突局勢的預(yù)期漸入好轉(zhuǎn)的臨界點；“兩會”后穩(wěn)增長政策進入再次發(fā)力的臨界點；投資者嚴重的情緒化宣泄以及調(diào)減倉行為也漸入臨界點。A股“市場底”已二次確認，并將隨著三大背離的修復(fù)迎來價值和成長的共振上行。
配置上，建議堅持風格和行業(yè)上的均衡配置，堅守穩(wěn)增長主線，圍繞“兩個低位”繼續(xù)布局，近期重點關(guān)注鋰電、光伏、半導(dǎo)體、白酒、醫(yī)藥、建筑等一季報有望超預(yù)期的品種。
海通證券：市場調(diào)整的時空已經(jīng)顯著，回調(diào)后打開上升空間
滬深300共經(jīng)歷5輪下跌，參考歷史，這次調(diào)整時空已經(jīng)顯著，市場估值處于2013年以來的中低位。資金負反饋壓力不大：杠桿資金比例不高，基金凈贖回不明顯，北上資金短期流出但中長期仍將流入。全年震蕩市，過去2個多月的回調(diào)為后面行情留出了空間，關(guān)注價值，成長進攻，如光伏風電、數(shù)據(jù)中心云計算。
中信建投證券：靴子落地后，把握一季報行情
A股前路波折，節(jié)后反彈如期實現(xiàn)。國際局勢緊張，避險情緒高位情況下，原油和基本金屬等大宗商品價格上周迅速沖高（后有所回落），引發(fā)市場對經(jīng)濟衰退陷入滯脹的擔憂，疊加A股市場微觀流動性惡化，一定程度上出現(xiàn)資金踩踏現(xiàn)象：私募基金被迫出售手中權(quán)益類資產(chǎn)，以及融資買入額下降融券賣出額上升的情況進一步擴大了市場的短期跌幅。北向資金尤其是配置型外資上周出現(xiàn)了系統(tǒng)性減倉，配置型外資逆市流入的新能源發(fā)電和貴金屬方向值得關(guān)注，俄烏沖突的系統(tǒng)性風險緩和后，外資有望回流A股。目前市場對于美聯(lián)儲3月加息的預(yù)期已經(jīng)基本消化，加息落地后成長風格有望反彈。高通脹高利率環(huán)境不代表成長跑輸，以科技板塊為代表的處于高景氣周期的產(chǎn)業(yè)仍可以有超額收益。
有望超預(yù)期的細分板塊主要將集中在：1）部分景氣上調(diào)的周期品，如新能源金屬/原油/有色金屬/煤炭/航運；2）穩(wěn)增長板塊中一季度率先發(fā)力的銀行/基建央企；3）成長板塊中一季度仍維持高景氣且盈利能力未明顯受損的CXO/光伏組件/IGBT及半導(dǎo)體材料/軍工上游/隔膜及動力電池龍頭/千兆寬帶等；4）去年業(yè)績明顯受損一季度有望回升的鐵路/火電等。
國泰君安證券：短期有望反彈，投資的機會在低風險特征的股票
A股市場重挫，核心源于投資者從定價“通脹”走向定價“滯脹”，地緣政治擾動只是加快了這一過程。短期有望反彈，但市場信心重建需要較長的時間。在短期超賣與風暴模式之后，A股有望進入階段性的反彈。但是，在需求端政策和信用寬松的路徑還未完全明朗之前，我們認為投資者盈利預(yù)期下降，貼現(xiàn)率預(yù)期上升的格局在短期仍難以扭轉(zhuǎn)，市場信心的重建以及微觀交易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化需要時間。
圍繞核心資產(chǎn)所在行業(yè)尋找非核心資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)公司。低風險特征推薦方向有三：1）to G端或公共投資方向：光伏、風電、電力運營、電網(wǎng)、數(shù)字基建、建筑等；2）順通脹方向：煤炭、化工資源品；3）困境反轉(zhuǎn)與盈利確定性：生豬、白酒等。
中金公司：低估值主線可能有相對收益
展望后市，我們認為短期地緣事件等因素導(dǎo)致的供應(yīng)風險仍有可能繼續(xù)發(fā)酵，中期而言，中國市場可能具備相對韌性：1）中國所處增長與政策周期相對有利，“穩(wěn)增長”政策儲備空間相對充足，增長在二季度左右可能逐步改善；2）中國市場估值處于歷史相對低位，與其他主要市場相比也具備估值吸引力；3）當前中國作為全球重要的制造業(yè)大國，具有全球最大、相對較全的產(chǎn)業(yè)鏈，通脹壓力可能相對可控，在全球供應(yīng)風險中中國市場可能會相對更有韌性。結(jié)構(gòu)上，短期低估值“穩(wěn)增長”板塊可能會有相對收益，待宏觀風險逐步平息后，高景氣的成長領(lǐng)域和受成本擠壓的中下游制造業(yè)可能迎來轉(zhuǎn)機。
當前關(guān)注三個方向：1）政策發(fā)力潛在有支持的領(lǐng)域，包括基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈（建材、建筑、家電、家居等）、券商金融等；2）2021年調(diào)整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等；3）制造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導(dǎo)體等，風險已有所釋放，轉(zhuǎn)機待海外“通脹”風險邊際緩解。
招商證券：A股尋底、筑底或已經(jīng)開啟
2月社融低于預(yù)期，疫情散點爆發(fā)，外部風險擾動仍未消除，外資流出增添新的壓力，目前市場上悲觀情緒較為濃厚。不過我們認為，當前市場已經(jīng)開始出現(xiàn)一些積極信號，市場可能已經(jīng)開始進入經(jīng)典的尋底、筑底的過程，4月中旬至5月中旬，等待諸多不確定因素落地，A股有望重新回到上行周期。
安信證券：弱市反彈會有，但大反轉(zhuǎn)還需等一段時間
資金負反饋對于市場影響最劇烈的階段已經(jīng)過去。對于大盤指數(shù)，滬深300指數(shù)較年初回落12.83%，較去年5月高點回落19.06%，一個重要的問題是到底是“下跌中繼”，還是已經(jīng)處于“戰(zhàn)略底部”?？陀^而言，在目前外部因素（俄烏問題、美聯(lián)儲加息以及全球通脹）、房地產(chǎn)困局和國內(nèi)疫情尚未明顯緩解背景下，弱市反彈會有，但市場大反轉(zhuǎn)還需要等一段時間。我們維持當前市場處于戰(zhàn)略底部的認知，心向光明，3月A股“見龍在田”跡象顯現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性行情依然堅定可期。
步入3月，市場對于一季報業(yè)績的關(guān)注會更加明顯，Q1盈利超預(yù)期依然是當前市場非常認可的方向。根據(jù)從3月（3月12日數(shù)據(jù)）各細分領(lǐng)域2022年wind盈利增速一致預(yù)期環(huán)比2月和2022年1月來評估，2022Q1業(yè)績可能出現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期的細分方向為：周期品（鉀肥、航運、煉焦煤、鉛鋅、氟化工）、新能源（鋰、鈷、太陽能、核電）、醫(yī)療服務(wù)（CXO、新冠檢測）、制造業(yè)（電機、電子零部件、機床設(shè)備）等。
興業(yè)證券：最恐慌的時候已經(jīng)過去，未來一個月市場迎來階段性修復(fù)窗口
最恐慌的時候已經(jīng)過去，未來一個月市場迎來階段性修復(fù)窗口。1）盡管俄烏談判未達實質(zhì)性進展，但俄烏沖突演繹至今，各方態(tài)度和制裁舉措已基本明朗，形成進一步超預(yù)期沖擊的可能性減小。并且，從上周海外市場表現(xiàn)看，對俄烏沖突的恐慌情緒已顯著釋放，海外權(quán)益市場也從單邊下跌轉(zhuǎn)入雙向波動。2）國內(nèi)2月社融總量、結(jié)構(gòu)雙差，大幅低于市場預(yù)期。但近期“穩(wěn)增長”政策已在積極出臺。兩會明確全年GDP增長目標5.5%，并要求“擴大新增貸款規(guī)?！薄ⅰ熬C合融資成本實實在在下降”。各省也陸續(xù)公布了重大項目投資計劃，且整體較去年有明顯增長，同時多地出臺了針對購房的寬松政策?！皩捸泿拧?、“寬信用”已在不斷加碼，未來進一步的降準降息可期。3）美聯(lián)儲加息乃至縮表計劃靴子落地在即。3月16日美聯(lián)儲將召開3月議息會議，加息25bp基本已是“板上釘釘”，且大概率公布縮表計劃，同時市場一直以來對加息的擔憂也將靴子落地。若再度沖擊市場，反而或是又一次參與跌深反彈的機會。之后一個月，在開年以來連續(xù)調(diào)整、最恐慌的時點逐漸過去后，市場有望迎來一波修復(fù)窗口。
二季度，大小風格會轉(zhuǎn)向均衡，建議“穩(wěn)增長”+“小高新”“啞鈴型”配置：一方面，受益于“穩(wěn)增長”預(yù)期的金融地產(chǎn)、新老基金等板塊；另一方面，繼續(xù)在調(diào)整較多的醫(yī)藥、計算機、“新半軍”中自下而上尋找符合“小高新”特征的標的。長期，繼續(xù)聚焦科技創(chuàng)新的五大方向。1)新能源(新能源汽車、光伏、風電、特高壓等)，2)新一代信息通信技術(shù)(人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、5G 等)，3)高端制造(智能數(shù)控機床、機器人、先進軌交裝備等)，4)生物醫(yī)藥(創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等)，5)軍工(導(dǎo)彈設(shè)備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等)。
西部證券：市場階段性底部初現(xiàn)，A股市場上半年仍然有吃飯行情
西部策略指出，市場階段性底部初現(xiàn)，成長引領(lǐng)指數(shù)反彈。上周市場受到疫情反復(fù)擔憂影響，外資大幅流出，引發(fā)市場非理性調(diào)整。隨著年報和一季報披露期的到來，風格糾偏行情已經(jīng)在調(diào)整中悄然展開。景氣仍是市場反彈主線。
展望后市，隨著聯(lián)儲加息落地，疊加國內(nèi)貨幣政 策仍有進一步寬松空間，市場流動性預(yù)期有望迎來階段性修正。隨著年報和一季報窗口期臨近，A股市場上半年仍然有吃飯行情。在這樣的環(huán)境之下，前期調(diào)整幅度較大，業(yè)績兌現(xiàn)度仍然較高的景氣賽道龍頭，將迎來一輪修復(fù)性行情，將其稱為風格糾偏行情。
華西證券：慢工出細活，以守待攻
慢工出細活，以守待攻。3月以來，在俄烏局勢動蕩、國際油價飆升、美歐貨幣政策轉(zhuǎn)向等因素的影響下，A股估值快速調(diào)整。中長期我們對A股市場不悲觀，但由于海外滯漲擔憂短期難以消解，疊加國內(nèi)疫情反復(fù)影響消費復(fù)蘇節(jié)奏，因此市場風險偏好的修復(fù)也非一蹴而就，預(yù)計A股短期內(nèi)仍將以“反復(fù)磨底”為主，建議“以守待攻”。
具體到行業(yè)上，關(guān)注三條投資主線：一是低估值與受益海外通脹品種，如“銀行、地產(chǎn)、貴金屬（黃金）”等；二是疫情防控受益相關(guān)，如“醫(yī)藥生物”；三是受益于政策（扶持）推動的主題相關(guān)，“新能源（光伏，儲能）、半導(dǎo)體、東數(shù)西算、三農(nóng)”等。
