鋼鐵行業(yè)2021年年報業(yè)績大增的預期“兌現(xiàn)”，鋼鐵的A股走勢卻承壓。
目前，鋼鐵廠們開始面對一個新的現(xiàn)實：利潤逐步下行。近日，多家券商發(fā)布研報指出，鋼鐵盈利明顯下挫。
中信建投期貨工業(yè)品首席江露對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，年后原料價格齊齊拉漲，尤其是焦炭第三輪提漲全面落地，第四輪蓄勢待發(fā)，鐵礦也不時上沖抬高價格中樞，而成材高位回落后偏于震蕩，所以長流程鋼廠的噸鋼利潤持續(xù)收縮，目前螺紋利潤大約在200-300元/噸。而短流程的利潤相對更不樂觀，目前短流程生產(chǎn)基本處于虧損狀態(tài)。
“根據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測，鋼廠即期利潤出現(xiàn)下滑，主要原因是成本上升所導致。但對于原料庫存周期比較長的鋼廠，目前盈利收縮不明顯。”蘭格鋼鐵研究中心主任王國清對21世紀經(jīng)濟報道指出。
2022年，鋼鐵行業(yè)進入一個更多不確定性的時代。
鋼鐵行業(yè)利潤下挫
3月14日，海通證券發(fā)布研報指出，前一周五大鋼材噸鋼毛利繼續(xù)下降約123 元/噸。
這一盈利下降已經(jīng)持續(xù)數(shù)周：海通證券在2月27日發(fā)布的研報顯示，前一周五大鋼材噸鋼毛利均下降約200元/噸。3月7日，海通證券的研報也顯示，前一周五大鋼材噸鋼毛利全線下降，僅熱軋降幅較低，下降31元，整體下降均值為183元。
3月11日，中泰證券也發(fā)布研報指出，噸鋼盈利再次大幅下降，熱軋卷板（3mm）毛利減169元/噸，毛利率降至3.95%；冷軋板(1.0mm)毛利減171元/噸，毛利率降至-1.66%；螺紋鋼(20mm)毛利減163元/噸，毛利率降至3.48%；中厚板(20mm)毛利減174 元/噸，毛利率降至0.17%。
3月14日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2022年3月上旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價格變動情況，顯示螺紋鋼、線材、普通中板、熱軋普通板卷等黑色金屬價格均出現(xiàn)上漲。
那么，是什么拉低了鋼鐵行業(yè)的整體盈利？
王國清指出，從成本端來看，一方面今年鋼鐵的原料端受到國際局勢的影響較大，價格相對較高；另一方面，能源價格也造成鋼鐵企業(yè)成本端承壓。
她進一步指出，國外尤其是歐洲一些鋼鐵企業(yè)，比如意大利和德國，一些鋼鐵企業(yè)因為能源價格停產(chǎn)，但我國的能源體系，除了石油相對依賴進口，中國其他能源自給率相對較高，我國石油對外依存度73%、天然氣43%，而煤炭對外依存度不到10%；加上國內(nèi)保供穩(wěn)價的措施，能夠避免相關(guān)能源價格過快上漲。
“即使是在碳達峰、碳中和的背景下，我國面臨能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，但是這必然是一個逐步推進的過程，‘十四五’時期煤炭仍然會是中國的基礎(chǔ)能源?！蓖鯂灞硎?。
事實上，在原料庫存差別的影響之下，鋼鐵企業(yè)的盈利情況出現(xiàn)分化。
據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，由于近期成本仍處高位，疊加鋼價調(diào)整，截至3月11日，利用即期原料測算的7大品種平均毛利僅282元/噸，較2月底減少179元/噸。不過，對于有四周原料庫存的企業(yè)毛利可達530元/噸，較2月底增加244元/噸，可見，擁有前期低價庫存的企業(yè)能夠獲得更好盈利。
江露則指出，短流程煉鋼企業(yè)的利潤相對不樂觀，財稅40號文件落地后，廢鋼市場稍顯動蕩，如果不能解決回收站/非工信部準入基地開票的問題，可能廢鋼票源不足將會影響數(shù)月甚至整年，屆時將會對鋼廠的廢鋼庫存以及生產(chǎn)經(jīng)營造成巨大不利影響，短流程的利潤波動將會很大，目前短流程生產(chǎn)基本處于虧損狀態(tài)。
部分歐洲訂單流入國內(nèi)
目前，鋼鐵企業(yè)可謂“喜憂參半”。
3月15日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會發(fā)布2022年3月上旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)產(chǎn)存情況，3月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1959.01萬噸、生鐵1743.12萬噸、鋼材1913.66萬噸。從日產(chǎn)量來看，出港、生鐵和鋼材均出現(xiàn)環(huán)比明顯下跌。
其中，截止到3月上旬，3月全國粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比1-2月累計下降4.65%，同比去年同期下降15.83%。
一方面是產(chǎn)量環(huán)比下跌“撐住”價格；另外一方面，鋼鐵廠還出現(xiàn)國外鋼鐵訂單轉(zhuǎn)移，進一步刺激需求的情況。
江露指出，鋼鐵全球供應鏈受俄烏事件沖擊，受影響最大的是歐洲地區(qū)。歐洲這幾年在綠色環(huán)保政策下，鋼廠大量外移，本身鋼材產(chǎn)業(yè)供應鏈相當脆弱。俄烏兩國對歐盟地區(qū)的鋼材供應切斷，直接導致了歐盟地區(qū)鋼材產(chǎn)品供應端趨緊，歐盟地區(qū)熱卷CFR進口價格連續(xù)大幅拉漲，熱卷報價上調(diào)幅度在200歐元/噸，部分買家將熱卷訂單轉(zhuǎn)移到亞洲國家。
因此，整個鋼鐵市場的不確定性在增加。
江露進一步指出，目前鋼材市場重大多空因素并存，市場對“金三銀四”下游需求恢復程度的不同預期，穩(wěn)增長下宏觀政策的出臺時機和強度，以及俄烏局勢何時平息等，引發(fā)了市場多空雙方力量博弈，且邏輯切換速度極快，加劇了鋼材行情的波動幅度。
此外，我國多地正在進一步推進鋼鐵高質(zhì)量發(fā)展。
3月初，河北省印發(fā)《河北省加快推進鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，加快推進河北省鋼鐵產(chǎn)業(yè)主體裝備大型化、品種結(jié)構(gòu)高端化、組織機構(gòu)集團化、空間布局合理化、生產(chǎn)過程綠色化、經(jīng)營管理數(shù)字化等。
“各地鋼鐵高質(zhì)量發(fā)展是一個必然的過程，尤其是一些鋼鐵大省比如河北，是率先推進的。我國鋼鐵企業(yè)都面臨能耗雙控、超低排放改造等的約束，鋼鐵企業(yè)未來一定是向低碳、綠色、環(huán)保發(fā)展的。”王國清表示?！安贿^，隨著全國推進鋼鐵企業(yè)超低排放改造的力度進一步加大，今年鋼廠的成本端壓力不小，整體盈利應該會弱于去年?！?/p>
江露認為，由于我國鋼鐵行業(yè)能源結(jié)構(gòu)以煤為主，且流程結(jié)構(gòu)上高爐-轉(zhuǎn)爐長流程占主導，導致噸鋼碳排放處于較高水平，去年國內(nèi)持續(xù)推動鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排是靠“能耗雙控”，但實踐經(jīng)驗證明必須走鋼鐵工業(yè)“脫碳化”發(fā)展道路，而發(fā)展全廢鋼電爐流程或是鋼鐵工業(yè)實現(xiàn)“脫碳化”的重要途徑。但是由于廢鋼短期供給不足，價格一直保持在高位，鋼廠盈利狀況并不樂觀。
“2022年，工信部不再提控產(chǎn)量的目標，鋼廠沒有了來著政策端的約束后，需要警惕鋼企生產(chǎn)經(jīng)營利潤的回落。因為從歷史經(jīng)驗來看，一旦供應端約束放松，鋼企盈利能力就會下降?！苯吨赋觥?/p>
