在打開(kāi)跌停僅1個(gè)交易日后，倫敦金屬交易所（LME）期鎳價(jià)格再度大幅拉漲。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月23日，LME三個(gè)月期鎳開(kāi)盤(pán)后不久便直線拉升觸及漲停，截至當(dāng)天收盤(pán)封住15%幅度漲停。昨日開(kāi)盤(pán)后，倫鎳再度觸及漲停，昨日漲停價(jià)格為37235美元/噸。
倫鎳波動(dòng)加劇也影響到國(guó)內(nèi)期鎳價(jià)格走勢(shì)，部分國(guó)內(nèi)投資者選擇“簡(jiǎn)單跟隨”策略。昨日，上期所滬鎳主力合約同樣封住漲停，日內(nèi)上漲17%，收盤(pán)報(bào)245740元/噸。
多位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家向記者表示，倫鎳23日再度漲停主要是受遞延交割到期、空頭集中平倉(cāng)的影響。目前倫鎳定價(jià)機(jī)制混亂，成交量明顯下滑，且在3月16日恢復(fù)交易后多次出現(xiàn)無(wú)效交易，產(chǎn)業(yè)認(rèn)可度較低。
在倫鎳交易依然存在較大非理性因素的背景下，國(guó)內(nèi)投資者應(yīng)區(qū)別分析國(guó)內(nèi)外鎳市場(chǎng)特點(diǎn)，立足基本面看待國(guó)內(nèi)外行情的聯(lián)動(dòng)邏輯，合理決策、防范風(fēng)險(xiǎn)。此外，目前的高鎳價(jià)對(duì)下游電鍍和不銹鋼行業(yè)已產(chǎn)生嚴(yán)重不利影響，業(yè)內(nèi)普遍呼吁倫鎳盡快回歸理性、有序的交易環(huán)境。
空頭平倉(cāng)或致波動(dòng)加劇
除了俄烏沖突的因素外，交割臨近也被業(yè)內(nèi)視作引發(fā)倫鎳近期波動(dòng)再度加劇的重要原因。根據(jù)LME此前發(fā)布的公告，3月16日至22日到期的鎳合約頭寸，若不選擇交割或提貨，將會(huì)逐日延后一天，直至最后期限即3月23日。
國(guó)泰君安期貨高級(jí)研究員邵婉嫕向記者表示，3月23日是倫鎳遞延交割的最后期限，當(dāng)日LME鎳總庫(kù)存為7.32萬(wàn)噸，較本輪鎳價(jià)異動(dòng)的起始日3月7日的倉(cāng)單數(shù)減少3588噸。同時(shí)注冊(cè)倉(cāng)單僅增加1.91萬(wàn)噸，總倉(cāng)單數(shù)縮量與注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量增長(zhǎng)尚不能匹配到期交割量的需求，因此推斷空頭平倉(cāng)是推高價(jià)格的重要原因。
方正中期期貨認(rèn)為，在倫鎳重新開(kāi)啟交易后，價(jià)格先是連續(xù)4個(gè)交易日跌停，導(dǎo)致本應(yīng)于3月16日至22日之間交割的所有鎳合同，均大概率推遲交割至3月23日。由于交割規(guī)則，不排除空頭平倉(cāng)造成倫鎳價(jià)格大幅波動(dòng)的可能性。
整體上看，盡管在3月16日恢復(fù)交易后價(jià)格明顯回落，但倫鎳定價(jià)的非理性因素依然存在，仍然無(wú)法得到產(chǎn)業(yè)鏈認(rèn)可。
Mysteel鎳不銹鋼首席分析師白瓊表示，倫鎳復(fù)牌后超漲跌幅限制交易的現(xiàn)象頻發(fā)，LME對(duì)此只能不斷發(fā)布相關(guān)交易被取消的通告。此外，LME規(guī)則導(dǎo)致自3月16日鎳合約復(fù)牌以來(lái)，僅22日?qǐng)?bào)出過(guò)被業(yè)內(nèi)用作當(dāng)天參考價(jià)格的“官方價(jià)格”。而目前下游購(gòu)銷(xiāo)停滯也反映出對(duì)LME價(jià)格的不認(rèn)可。
業(yè)內(nèi)呼吁盡快恢復(fù)有序狀態(tài)
LME價(jià)格對(duì)全球有色金屬現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具有參考意義。面對(duì)倫鎳如此劇烈的價(jià)格波動(dòng)，下游的電鍍和不銹鋼等行業(yè)日常經(jīng)營(yíng)已受到嚴(yán)重影響，業(yè)內(nèi)普遍呼吁倫鎳盡快回歸理性、有序的交易環(huán)境。
白瓊表示，目前電鍍和不銹鋼行業(yè)對(duì)當(dāng)前鎳價(jià)接受度較差，拖延補(bǔ)貨，處于剛需采補(bǔ)狀態(tài)。中游硫酸鎳企業(yè)也已提高報(bào)價(jià)，向下游索取利潤(rùn)。長(zhǎng)期來(lái)看，雖然LME的交易環(huán)境會(huì)逐步修復(fù)，但本次倫鎳波動(dòng)仍會(huì)對(duì)交易參與者造成情緒損傷，其他金屬品種也會(huì)因此受到影響。
弘業(yè)期貨金融研究院的分析師表示，高鎳鐵、中間體、高冰鎳在某種程度上都是以鎳點(diǎn)來(lái)報(bào)價(jià)的，倫鎳價(jià)格劇烈波動(dòng)使得相關(guān)上下游企業(yè)無(wú)所適從，采購(gòu)、加工、生產(chǎn)、銷(xiāo)售都面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，縮減規(guī)模或者停工可能是不得已的選擇。
滬鎳投資者應(yīng)謹(jǐn)慎看待波動(dòng)
在3月23日倫鎳價(jià)格漲停后，部分國(guó)內(nèi)期市投資者以“簡(jiǎn)單跟隨”的慣性思維，推動(dòng)滬鎳合約跟風(fēng)大漲。截至昨日收盤(pán)，滬鎳主力合約上漲17%封住漲停，報(bào)245740元/噸。
但從3月初倫鎳異常波動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在非理性因素導(dǎo)致海外價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)后，國(guó)內(nèi)價(jià)格并非表現(xiàn)為“簡(jiǎn)單跟隨”。多位專(zhuān)家提醒，國(guó)內(nèi)鎳供需結(jié)構(gòu)與海外相比存在極大不同，投資者應(yīng)立足我國(guó)國(guó)情，更謹(jǐn)慎地分析海外價(jià)格的合理性與國(guó)內(nèi)外價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性。
“從庫(kù)存角度看，倫鎳與滬鎳的基本面邊際產(chǎn)生分化?！鄙弁駤澅硎荆皣?guó)內(nèi)鎳顯性庫(kù)存自2月以來(lái)小幅增加，目前內(nèi)外價(jià)差回歸，進(jìn)口利潤(rùn)倒掛收斂并進(jìn)入正區(qū)間，進(jìn)口格局有望轉(zhuǎn)好；倫鎳庫(kù)存低位疊加去化，自上周開(kāi)始平均日降300噸，目前再創(chuàng)新低，倫鎳資源愈發(fā)緊缺導(dǎo)致價(jià)格彈性高企?！?/p>
國(guó)投安信期貨鎳研究員范潤(rùn)澤表示，預(yù)計(jì)2022年印尼將新增5萬(wàn)噸鎳的濕法中間品和近10萬(wàn)噸高冰鎳產(chǎn)量，基本能覆蓋2022年新能源行業(yè)對(duì)鎳的原料需求，預(yù)計(jì)二季度后我國(guó)鎳供應(yīng)短缺擔(dān)憂將被打消，這將給鎳價(jià)帶來(lái)壓力。
“長(zhǎng)期來(lái)看，歐美對(duì)俄鎳消費(fèi)減少，可能促使俄鎳供應(yīng)流向東亞。隨著未來(lái)俄鎳供應(yīng)增量及印尼鎳中間品快速投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鎳供給存在大幅增加可能。因此，國(guó)內(nèi)投資者要充分分析國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)特點(diǎn)，理性分析行情聯(lián)動(dòng)邏輯，合理決策、防范風(fēng)險(xiǎn)?！卑篆偙硎?。
