當(dāng)共享充電寶飽受“漲價(jià)”、“虧損”爭議時(shí)，一家割舍充電寶業(yè)務(wù)、踩中“戶外電源”風(fēng)口的深圳企業(yè)，凈利潤在3年時(shí)間內(nèi)從322萬元漲至2.79億元，甚至走到了上市的關(guān)口。
據(jù)深交所官網(wǎng)披露，3月29日，深圳市華寶新能源股份有限公司（下稱“華寶新能”）將首發(fā)上會(huì)。公司擬募集資金6.76億元用于便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、品牌數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
依靠轉(zhuǎn)換賽道攫取高額利潤的同時(shí)，華寶新能卻面臨著另一重“成長的煩惱”。報(bào)告期內(nèi)，公司超9成收入源自境外，過半收入來自亞馬遜平臺(tái)，海外市場的瞬息萬變無疑為公司的未來也增添了不確定性。
不僅如此，在華寶新能闖關(guān)A股的旅程中，產(chǎn)品質(zhì)量問題、卷入訴訟糾紛、多家供應(yīng)商“突擊入股”等情形也成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
9成收入源自海外
千禧年前夕，21歲的孫中偉從山東理工大學(xué)畢業(yè)后，南下深圳闖蕩。幾經(jīng)波折，2000年，他第一次以推銷員的身份走進(jìn)了鋰電行業(yè)。3年后，攢下“第一桶金”的孫中偉，與兩名創(chuàng)業(yè)伙伴聯(lián)手打造“電小二”這一品牌，隨后逐步介入充電寶市場。
早在共享充電寶在資本簇?fù)硐隆盁岬冒l(fā)燙”之前，2015年9月，由孫中偉及妻子溫美嬋控制的華寶有限（華寶新能的前身）即將目光投向了便攜儲(chǔ)能電源，在經(jīng)營范圍新增了箱式移動(dòng)電池儲(chǔ)能電站、儲(chǔ)能單元的生產(chǎn)等。
便捷儲(chǔ)能電源亦可稱為“戶外電源”，適用于戶外旅行、應(yīng)急救災(zāi)、醫(yī)療搶險(xiǎn)等多個(gè)場景。據(jù)美國戶外運(yùn)動(dòng)協(xié)會(huì)（OIA）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017-2020年，全美積極參與戶外運(yùn)動(dòng)的居民人數(shù)從1.45億人提升至1.61億人，戶外運(yùn)動(dòng)參與率也由49%提升至53%。在家庭應(yīng)急備災(zāi)需求方面，以地震、臺(tái)風(fēng)高發(fā)的日本為例，超78%的日本家庭儲(chǔ)備了必要的防災(zāi)物品。
圖片來源：華寶新能招股書
中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)的報(bào)告統(tǒng)計(jì)，全球便攜儲(chǔ)能行業(yè)的市場規(guī)模由2016年的0.6億元快速提升至2020年42.6億元，年均復(fù)合增長率達(dá)190.28%。而較早進(jìn)入這一領(lǐng)域的華寶新能，也嘗到了甜頭。
2018-2021年，華寶新能分別實(shí)現(xiàn)營收2.05億元、3.18億元、10.69億元、23.15億元；凈利潤322.03萬元、3645.16萬元、2.33億元、2.79億元。其中，便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品銷售占比在8成左右。
同時(shí)，由于戶外電源在海外的滲透率較高，華寶新能的產(chǎn)品主要銷往美國、日本、歐洲等國家和地區(qū)。2018-2021年，華寶新能境外銷售占當(dāng)期營收的比例分別為91.53%、87.27%、90.09%和92.55%，整體呈上升趨勢。
對(duì)于公司海外銷售占比較高、相關(guān)地區(qū)進(jìn)口關(guān)稅政策對(duì)銷售成本影響較大的情況，交易所曾要求公司測算，如主要產(chǎn)品便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品被加征25%關(guān)稅對(duì)公司業(yè)績的影響。
華寶新能表示，在銷售端不提價(jià)的情況下，上述情況對(duì)公司利潤總額影響較大。2018-2021年上半年的影響比例分別為-238.47%、-52.34%、-13.65%和-17.46%。
超6成利潤被亞馬遜賺走，陷商標(biāo)糾紛
從銷售渠道來看，華寶新能主要通過亞馬遜、日本樂天、日本雅虎、天貓及京東等第三方電商平臺(tái)銷售產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)通過第三方電商平臺(tái)的銷售占比分別為67.83%、75.99%、68.89%。其中，亞馬遜平臺(tái)銷售收入逐年增長，報(bào)告期內(nèi)維持在50%以上，是公司最主要的銷售渠道之一。
華寶新能主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成 圖片來源：華寶新能招股書
核心市場在境外，且較為依賴第三方電商平臺(tái)，使華寶新能在銷售方面存在較多不確定性，同時(shí)公司每年需支付數(shù)額不菲的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)和新媒體廣告費(fèi)用。
報(bào)告期內(nèi)，華寶新能的銷售費(fèi)用分別為0.84億元、2.27億元、5.65億元。其中，市場推廣費(fèi)為0.25億元、7.47億元、2.66億元，占比從30.67%升至47.17%。較為顯著的是，2021年，公司市場推廣費(fèi)用同比增長259.45%，遠(yuǎn)超公司同期營收增速116.38%，側(cè)面體現(xiàn)出買流量、聘請品牌代言等手段在推高其營業(yè)收入方面的效力已有所減弱。
銷售平臺(tái)費(fèi)用方面，報(bào)告期內(nèi)公司所支付的金額也由2865.04萬元躍升至2.16億元。財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，公司向亞馬遜支出的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)，占據(jù)了這部分支出的大頭。
華寶新能曾在回復(fù)深交所問詢時(shí)表示，日本樂天、日本雅虎、天貓等平臺(tái)按銷售額的2%-3%收取傭金，京東POP的傭金比例約5%，而亞馬遜對(duì)便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品，按單筆訂單銷售金額的15%收取傭金，約為其他平臺(tái)的5倍左右。
據(jù)華寶新能披露，2021年上半年，公司向亞馬遜支付的傭金為7932.1萬元，占其通過該平臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷售金額的15.01%，占公司上半年凈利潤1.56億元的一半以上。而傭金比例超過15%的原因是亞馬遜按未扣除當(dāng)期退款、折扣等扣減銷售金額收取傭金。
若按銷售額15%的傭金比例、在亞馬遜平臺(tái)的銷售金額11.91億元測算，2021年，華寶新能向亞馬遜支付的平臺(tái)費(fèi)用達(dá)1.78億元，占當(dāng)期公司凈利潤2.79億元的63.79%，即公司超6成利潤被亞馬遜賺走。
除銷售費(fèi)用和運(yùn)營成本高企外，“寄生”亞馬遜平臺(tái)還有另一層隱患。
去年4月底開始，亞馬遜平臺(tái)上不少中國賣家被平臺(tái)以“刷單”的名義封號(hào)，擬沖刺IPO的傲基科技旗下店鋪也在封號(hào)名單當(dāng)中。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，深圳跨境電商協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長王馨在接受采訪時(shí)曾表示，6年來亞馬遜一共發(fā)動(dòng)過5次大規(guī)模封殺，包括婚紗圖片侵權(quán)、平衡車質(zhì)量、移動(dòng)電源爆炸等，涉及的質(zhì)量、專利、安全等問題。而由于全國跨境電商大比例在深圳，這次打壓中，深圳的賣家受創(chuàng)最為慘重。
同樣位于深圳且收入依賴亞馬遜的華寶新能，或也面臨著上述風(fēng)險(xiǎn)。值得關(guān)注的是，華寶新能的產(chǎn)品曾爆出質(zhì)量問題，且卷入商標(biāo)侵權(quán)糾紛，無疑加大了公司產(chǎn)品在海外市場銷售的難度。
2018年，電小二的產(chǎn)品鋒6-5000移動(dòng)電源經(jīng)抽查不符合《便攜式電子產(chǎn)品用鋰離子電池和電池組安全要求》，該公司曾因此被深圳市市場監(jiān)督管理局龍華分局出具《行政處罰決定書》，沒收非法所得并處以罰款。
此外，華寶新能目前還存在未決訴訟糾紛。2021年7月，美國上市公司GNRC的子公司Generac公司向美國特拉華聯(lián)邦地區(qū)法院提起訴訟，要求華寶新能及其子公司Generark US停止使用或注冊“GENERARK”商標(biāo)，并對(duì)侵權(quán)行為進(jìn)行賠償。
2020年、2021年上半年，Generark US的銷售額分別為218.77萬元、1781.93萬元。華寶新能表示，若公司因上述訴訟敗訴或與原告和解后無法使用“GENERARK”商標(biāo)銷售產(chǎn)品，將對(duì)公司的境外產(chǎn)品銷售及經(jīng)營業(yè)績造成一定的影響。
多家供應(yīng)商“突擊入股”，分紅“補(bǔ)流”兩不誤
除了境外收入占比較高、銷售渠道較為單一外，華寶新能的股權(quán)變動(dòng)也引起交易所的關(guān)注。
據(jù)招股書，2020年10月，華寶新能曾增資并引入新增外部股東成千億，持有公司2.04%股權(quán)，該公司設(shè)立過程中還曾存在代持行為。證監(jiān)會(huì)曾在“新規(guī)”中明確，申報(bào)前12個(gè)月內(nèi)產(chǎn)生的新股東將被認(rèn)定為“突擊入股”，且上述新增股東應(yīng)當(dāng)承諾所持新增股份自取得之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。從增發(fā)時(shí)間來看，華寶新能于2021年6月遞交招股書，即成千億此次增資入股構(gòu)成了“突擊入股”。
IPO前突擊入股的股東，歷來是監(jiān)管審核重點(diǎn)。交易所曾要求華寶新能披露成千億各合伙人的基本情況，是否為適格股東，與發(fā)行人及其其他股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高、核心技術(shù)人員等是否存在親屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)關(guān)系、委托持股、信托持股或利益輸送安排。
財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，成千億的13 名自然人合伙人中，不僅包括華寶新能的實(shí)際控制人之一溫美嬋，還有4名自然人在公司的供應(yīng)商中擔(dān)任要職，分別為黃新、鄭楚鋒、劉陵剛、楊權(quán)山。
其中，黃新持有成千億14.29%的財(cái)產(chǎn)份額，同時(shí)擔(dān)任深圳市杰美特科技股份有限公司（下稱“杰美特”）的董事、總經(jīng)理。2021年，華寶新能向杰美特采購結(jié)構(gòu)件，采購金額為27.32萬元，此前并未有過合作。
鄭楚鋒持有成千億5.71%的財(cái)產(chǎn)份額，同時(shí)持有嘉安達(dá)集團(tuán)20%的股權(quán)并擔(dān)任董事、副總經(jīng)理。2019-2021年，公司向嘉安達(dá)集團(tuán)租賃辦公場地及宿舍，并向其親屬控制的嘉安達(dá)物業(yè)支付物業(yè)管理費(fèi)及水電費(fèi)，交易金額分別為273.84萬元、387.83萬元、946.95萬元，占同類型交易的比例為61.12%、30.77%、15.96%。
圖片來源：華寶新能招股書
而據(jù)華寶新能披露，公司向嘉安達(dá)集團(tuán)租賃的廠房價(jià)格在35.63元/㎡-45元/㎡之間，低于市場平均價(jià)格40元/㎡-50元/㎡。
劉陵剛持有成千億5.71%的財(cái)產(chǎn)份額。報(bào)告期內(nèi)，公司向劉陵剛控制的深圳卓銳思創(chuàng)科技有限公司采購電子元器件等原材料，采購金額分別為11.96萬元、0萬元、149.28萬元。
楊權(quán)山持有成千億2.86%的財(cái)產(chǎn)份額。2021年，公司向楊權(quán)山擔(dān)任執(zhí)行董事的深圳市偉安特電子有限公司采購電子元器件等原材料，采購金額為1635.44萬元，占同類采購占比的7.5%。
除了關(guān)聯(lián)交易頻繁之外，華寶新能在給股東分紅方面也毫不“手軟”。
2019-2020年，華寶新能分紅金額分別為3500萬元和9700萬元，分別占該公司當(dāng)期凈利潤的96.01%和41.45%。合計(jì)金額亦超過此次募投項(xiàng)目中補(bǔ)充流動(dòng)資金的金額1.27億元。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，孫中偉、溫美嬋夫婦合計(jì)直接及間接持有公司88.81%的股份；孫中偉擔(dān)任發(fā)行人董事長，溫美嬋擔(dān)任發(fā)行人的副董事長、副總經(jīng)理。也因此，超1億元的分紅金額均流向?qū)嵖厝朔驄D的錢包。
圖片來源：華寶新能招股書
此外，在募資規(guī)劃方面，華寶新能擬投入2.52億元用于的品牌數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目中，場地購買費(fèi)用達(dá)1.38億元。公司表示，將綜合考慮物業(yè)性價(jià)比、交通便利性、高端人才分布等因素，積極尋找深圳龍華區(qū)內(nèi)符合公司綜合要求的辦公場地。意味著該募投項(xiàng)目中過半資金將用于“買樓”。
