注冊(cè)制大勢(shì)之下，更多企業(yè)擁有機(jī)會(huì)步入資本市場(chǎng)，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對(duì)許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅并非都是坦途。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對(duì)上周IPO過(guò)會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)進(jìn)行梳理，對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行辨析，同時(shí)觀瞻IPO市場(chǎng)節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。
上周（2022年6月27日~7月3日，下同），A股市場(chǎng)總共有8家公司被安排首發(fā)上會(huì)，其中7家過(guò)會(huì)，過(guò)會(huì)率達(dá)到87.5%。另外1家公司擬登陸深交所主板的廣西揚(yáng)翔股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱揚(yáng)翔股份）遭遇取消審核。
(資料圖片僅供參考)
在IPO新增受理方面，上周繼續(xù)延續(xù)了“申報(bào)潮”，共新增受理了197家擬IPO公司，數(shù)量較前一周的96家明顯增多，其中擬登陸創(chuàng)業(yè)板的公司數(shù)量最多，達(dá)到了76家，其次為擬登陸北交所的公司，有57家，擬登陸科創(chuàng)板的也不少，有49家。
在新股表現(xiàn)方面，上周沒(méi)有出現(xiàn)新股上市首日破發(fā)的情況。表現(xiàn)較好的新股是C信邦（SZ301112，股價(jià)49.5元，市值54.58億元），中一簽上市首日獲利超過(guò)1.6萬(wàn)元。本周有6只股票迎來(lái)申購(gòu)，其中主板公司有3家，科創(chuàng)板公司2家，1家北交所公司。
Wind資訊顯示，截至7月3日，今年以來(lái)已有173家公司在A股IPO，融資額超過(guò)3130億元，創(chuàng)歷史同期新高。今年上半年，上交所和深交所還分別拿下全球交易所IPO融資榜冠亞軍。
紅榜：通達(dá)海等7公司過(guò)會(huì)
上周，A股有8家公司上會(huì)，其中7家公司成功過(guò)會(huì)。南京通達(dá)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱通達(dá)海）作為過(guò)會(huì)公司之一，值得關(guān)注。該公司成立于1995年，是為法院等客戶提供電子政務(wù)領(lǐng)域信息化建設(shè)的綜合服務(wù)提供商。
通達(dá)海已發(fā)展了約27年，并擁有以“智慧審判”、“智慧執(zhí)行”、“智慧訴服”、“智慧管理”為代表的智慧法院整體解決方案。然而公司的體量目前并不算大，2021年，通達(dá)海實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.5億元，歸母凈利潤(rùn)接近9700萬(wàn)元。而截至去年末，公司的凈資產(chǎn)約3.62億元。
通達(dá)海的下游客戶主要是各級(jí)法院系統(tǒng)。招股書(shū)（上會(huì)稿）顯示，2019年~2021年，通達(dá)海最終來(lái)源于法院系統(tǒng)的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.72%、87.83%和82.75%，其中，直接來(lái)源于法院客戶的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為75.76%、61.22%和47.80%。
通達(dá)海的大量訂單為公開(kāi)招投標(biāo)獲得。然而，這些訂單中的部分存在尚未正式簽約就進(jìn)場(chǎng)的情況。
比如，通達(dá)海在回復(fù)深交所第二輪審核問(wèn)詢函顯示，公司的“溫州中院電子卷宗隨案生成及審判系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目(軟件部分)”的合同金額為591萬(wàn)元。該項(xiàng)目在2019年12月才正式簽約，然而通達(dá)海在2018年9月就提前一年多入場(chǎng)實(shí)施。此舉是否符合正常的招投標(biāo)流程呢?
此外，通達(dá)海的遼寧省高級(jí)人民法院的“智慧法院審判平臺(tái)建設(shè)”項(xiàng)目，在2020年12月正式簽約，然而2019年3月公司就提前了1年多時(shí)間進(jìn)場(chǎng)施工。
對(duì)于上述情況的原因，記者在相關(guān)文件中未找到公司的解釋。
黃榜：21家公司上榜 幼教內(nèi)容提供商寶寶巴士撤回IPO
上周，因終止審查、暫緩表決而登上“IPO黃榜”的公司一共有21家。其中終止IPO的包括，寶寶巴士、酒仙網(wǎng)、博大科工、朗夫科技、瑞能股份、聯(lián)智科技等多家公司。
這其中，幼教內(nèi)容提供商——寶寶巴士頗受關(guān)注。寶寶巴士成立于2009年，法人代表為公司創(chuàng)始人唐光宇。招股書(shū)（申報(bào)稿）顯示，寶寶巴士是一家兒童啟蒙數(shù)字內(nèi)容提供商，旗下的啟蒙品牌“寶寶巴士”在全球擁有眾多用戶，公司目前以0~8歲兒童及其家長(zhǎng)為主要目標(biāo)用戶，持續(xù)研發(fā)、制作、運(yùn)營(yíng)以“好聽(tīng)、好看、好玩”為特征的音視頻、APP等產(chǎn)品。
2021年6月29日，寶寶巴士創(chuàng)業(yè)板IPO獲得受理，在當(dāng)年8月11日進(jìn)入已問(wèn)詢狀態(tài)。截至今年6月29日終止IPO，寶寶巴士已步入問(wèn)詢階段超10個(gè)月，卻未對(duì)外披露一次問(wèn)詢回復(fù)。
寶寶巴士自我描述為一家全球領(lǐng)先的兒童啟蒙數(shù)字內(nèi)容提供商。不過(guò)在多位行業(yè)人士看來(lái)，它更像是通過(guò)流量進(jìn)行廣告變現(xiàn)的輕資產(chǎn)公司。寶寶巴士近兩年50%以上收入都來(lái)自百度廣告分成，是其一大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
除業(yè)務(wù)模式，寶寶巴士的一些資金最終流向亦存疑。招股書(shū)顯示，近兩三年，在寶寶巴士發(fā)展向好的情況下，公司股東順為資本、好未來(lái)集團(tuán)相關(guān)公司將所持相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了明強(qiáng)投資，而后者由寶寶巴士聯(lián)合創(chuàng)始人盧學(xué)明持有部分股權(quán)。明強(qiáng)投資在接盤(pán)相關(guān)股權(quán)的同期，都有向?qū)殞毎褪看笈e拆借的情況，累計(jì)拆借金額上億元。（相關(guān)報(bào)道：《寶寶巴士IPO背后：順為資本等上市前轉(zhuǎn)讓退出股權(quán)接盤(pán)方曾向公司巨額拆借資金》）
本周6家企業(yè)上會(huì) 聯(lián)合水務(wù)應(yīng)收款項(xiàng)占營(yíng)收約68%
本周將有聯(lián)合水務(wù)、紫燕食品、圣暉集成、北方長(zhǎng)龍、光大同創(chuàng)、天銘科技等6家公司迎來(lái)上會(huì)。其中，曾多次違規(guī)遭行政處罰的聯(lián)合水務(wù)能否過(guò)會(huì)值得關(guān)注。
聯(lián)合水務(wù)成立于2004年7月。公司業(yè)務(wù)主要包括自來(lái)水生產(chǎn)與供應(yīng)、污水處理與污水資源化中水回用、市政工程業(yè)務(wù)，并積極拓展河湖流域水治理和水生態(tài)修復(fù)等水環(huán)境治理業(yè)務(wù)。
截至招股書(shū)簽署日，聯(lián)合水務(wù)所擁有自來(lái)水供應(yīng)、污水處理與中水回用運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的協(xié)議和規(guī)劃處理能力約為260萬(wàn)立方米/日。公司項(xiàng)目分布于國(guó)內(nèi)9個(gè)省份15個(gè)城市，擁有24個(gè)運(yùn)營(yíng)公司，以及孟加拉國(guó)首都達(dá)卡市的1個(gè)供水公司。
在財(cái)務(wù)方面，2019年和2020年，聯(lián)合水務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.86億元、7.97億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為1.35億元和1.19億元。2021年上半年，聯(lián)合水務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.18億元，同期歸母凈利潤(rùn)約4455萬(wàn)元。
盡管聯(lián)合水務(wù)近年來(lái)營(yíng)收整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但公司應(yīng)收款項(xiàng)也增長(zhǎng)較快。2018年~2020年和2021年上半年，聯(lián)合水務(wù)應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)的賬面價(jià)值分別為1.66億元、1.65億元、2.42億元和2.84億元，占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為30.20%、24.11%、30.36%和67.90%。
對(duì)于應(yīng)收款項(xiàng)占比較高，聯(lián)合水務(wù)表示，公司客戶主要為各地政府部門(mén)或其授權(quán)單位，資金實(shí)力雄厚、還款信譽(yù)良好，企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款壞賬的可能性較小，但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，應(yīng)收賬款規(guī)模還將相應(yīng)擴(kuò)大。如果發(fā)生大額應(yīng)收賬款未能及時(shí)收回的情況，公司資金周轉(zhuǎn)以及經(jīng)營(yíng)將遭受不利影響。
上周新增受理197家企業(yè)IPO 菊樂(lè)股份更換保薦券商再?zèng)_IPO
在IPO新增受理方面，上周繼續(xù)延續(xù)了“申報(bào)潮”，共新增受理了197家擬IPO公司，數(shù)量較前一周的96家明顯增多。實(shí)際上，近年來(lái)幾乎每年到6月末或者歲末A股都會(huì)迎來(lái)“申報(bào)潮”，這主要是由于以上兩個(gè)時(shí)段是財(cái)報(bào)更新的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
上周新增眾多IPO企業(yè)中，四川菊樂(lè)食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱菊樂(lè)股份）頗為值得關(guān)注。菊樂(lè)股份成立于2002年，是四川一家老牌的區(qū)域性乳企，報(bào)告期（2019年~2021年），公司來(lái)自四川地區(qū)的營(yíng)收一度占比約98%。不過(guò)，2020年，菊樂(lè)股份通過(guò)收購(gòu)惠豐乳品，彌補(bǔ)了公司在東北區(qū)域、華東區(qū)域等地的銷售渠道；也使得對(duì)四川市場(chǎng)的依賴降低至去年的74.72%。
在2020年并購(gòu)惠豐乳品后，菊樂(lè)股份的業(yè)績(jī)開(kāi)始明顯提速，2020年和2021年，公司營(yíng)收分別達(dá)到9.94億元和14.21億元，分別同比增長(zhǎng)19.84%和42.93%。同期歸母凈利潤(rùn)也分別達(dá)到1.3億元和1.58億元。
對(duì)于IPO菊樂(lè)股份一直心心念念。早在2017年底時(shí)，菊樂(lè)股份曾沖刺IPO，但僅僅數(shù)月，2018年3月時(shí)，菊樂(lè)股份IPO宣布終止審查。時(shí)隔1年多，2019年8月，菊樂(lè)股份重啟IPO征程，但彼時(shí)公司依賴四川市場(chǎng)的問(wèn)題非常明顯。（相關(guān)報(bào)道：《四川老牌乳企菊樂(lè)股份重啟IPO》）
除業(yè)績(jī)依賴四川地區(qū)外，2020年沖刺IPO的菊樂(lè)股份內(nèi)控也曝出重大缺陷。具體而言，經(jīng)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，2014年12月~2019年3月期間，菊樂(lè)股份眉山工廠的出納李某利用職務(wù)便利主要通過(guò)偷蓋空白支票、電子業(yè)務(wù)結(jié)算書(shū)，偽造銀行回單、對(duì)賬單等舞弊方式，利用菊樂(lè)股份本部撥款與眉山分公司支付供應(yīng)商款項(xiàng)的時(shí)間差，挪用公司資金。彼時(shí)，一位菊樂(lè)股份高管向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者證實(shí)，事發(fā)后，“公司開(kāi)除了涉事的出納，所有的款項(xiàng)都已追回來(lái)了，沒(méi)有對(duì)公司造成損失?！保ㄏ嚓P(guān)報(bào)道：《曾現(xiàn)出納挪用資金菊樂(lè)股份再?zèng)_IPO：已開(kāi)除當(dāng)事員工，未造成損失》）
受該事件影響，2020年4月底，證監(jiān)會(huì)對(duì)正在IPO的菊樂(lè)股份采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。此后，菊樂(lè)股份“低調(diào)”終止了公司IPO申請(qǐng)。直到今年7月，公司再度卷土重來(lái)。公司最新披露的招股書(shū)顯示，菊樂(lè)股份已經(jīng)更換了保薦券商，將前次IPO的華安證券，更換為如今的中信建投。
截至7月3日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部817家公司中，處于注冊(cè)生效（注冊(cè)結(jié)果）的有471家，緊隨其后的是“終止”159家，“已問(wèn)詢”的有41家，中止及財(cái)報(bào)更新的有5家，提交注冊(cè)的有49家，已受理81家。
截至7月3日，創(chuàng)業(yè)板審核信息披露，處于注冊(cè)生效（注冊(cè)結(jié)果）的有362家，緊隨其后的是“終止”205家，“已問(wèn)詢”的有198家，中止的有10家，上市委會(huì)議通過(guò)的有29家，提交注冊(cè)的有71家，已受理的138家。
而截至7月3日，北交所官網(wǎng)顯示，北交所已有108家公司已注冊(cè)，而終止審查的有69家公司，中止審查的有7家，報(bào)送證監(jiān)會(huì)的1家、暫緩審議4家、已問(wèn)詢的有59家，已受理的65家，上市委會(huì)議通過(guò)的有3家。
本周華盛鋰電等6家公司迎申購(gòu)
A股上周上市了6只新股，這6只新股上市首日整體表現(xiàn)良好，沒(méi)有出現(xiàn)破發(fā)的情況。其中，上市首日漲幅最大的是C信邦，截至當(dāng)日收盤(pán)，公司股價(jià)上漲113.44%，中一簽獲利接近逾1.6萬(wàn)元。
本周A股申購(gòu)的新股數(shù)量較多，達(dá)到了6只。包括弘業(yè)期貨、中科藍(lán)訊、寶立食品、勁旅環(huán)境、派特爾、華盛鋰電等6家新股可供申購(gòu)。其中，有3家公司是主板公司，2家是科創(chuàng)板公司，1家公司是北交所公司。
其中，華盛鋰電主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰電池電解液添加劑研發(fā)銷售。主要產(chǎn)品有電子化學(xué)品及特殊有機(jī)硅兩大系列，均已覆蓋國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，同時(shí)出口世界各國(guó)。去年2月，比亞迪方面曾入股公司。
隨著動(dòng)力新能源車去年出貨量猛增，2019年~2021年，華盛鋰電的營(yíng)收分別為3.69億元、4.23億元、4.45億元和10.14億元，去年公司營(yíng)收增幅127.97%。最近3年公司歸母凈利潤(rùn)分別為：7593.09萬(wàn)元、7803.02萬(wàn)元和4.2億元，去年歸母凈利潤(rùn)增幅達(dá)到438%。
整體來(lái)看，華盛鋰電業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很快，也處于熱門(mén)賽道。另一方面，此次IPO華盛鋰電的發(fā)行市盈率約25.96倍，雖然高于行業(yè)17.18倍的平均市盈率，但并不算高很多，值得關(guān)注。
上半年滬深兩市拿下全球IPO融資榜冠亞軍
上周有關(guān)IPO的情況不少。近日，包括畢馬威、德勤、安永在內(nèi)的多家國(guó)際會(huì)計(jì)事務(wù)所發(fā)布了今年上半年中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港IPO市場(chǎng)的相關(guān)報(bào)告。上述多份報(bào)告顯示，今年上半年，A股IPO融資額超3100億元，再創(chuàng)歷史紀(jì)錄。
放眼全球IPO市場(chǎng)，今年上半年滬深交易所位列全球IPO融資額冠軍和亞軍，超越美國(guó)的紐交所、納斯達(dá)克市場(chǎng)。其中，上交所憑借約319億美元（折合人民幣約2138億元）的籌資額位列全球第一，深交所以81宗IPO數(shù)量領(lǐng)先全球，籌資額約144億美元（折合人民幣約965億元）。
今年上半年IPO超募和多個(gè)大型IPO項(xiàng)目，推動(dòng)了A股IPO籌資額增長(zhǎng)。2022年上半年，A股前五大IPO共計(jì)融資規(guī)模為1146億元，較去年同期增幅152%。而前五大IPO中，包括中國(guó)移動(dòng)（SH600941，股價(jià)60.84元，市值1.3萬(wàn)億元）和中國(guó)海油（SH600938，股價(jià)17.09元，市值8141.24億元）回A上市，分別融資560億元和323億元。
另外，晶科能源（SH688223，股價(jià)14.02元，市值1402億元）、翱捷科技（SH688220，股價(jià)68.31元，市值285.74億元）、納芯微（SH688052，股價(jià)371.61元，市值375.56億元）登陸科創(chuàng)板，分別融資100億元、69億元和58億元。
隨著注冊(cè)制在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板落地，兩板已成為A股IPO公司的首選。今年上半年，科創(chuàng)板籌資額達(dá)到1156億元，首次超過(guò)上交所主板的1083億元。而后者今年上半年有中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)海油兩個(gè)超級(jí)“巨無(wú)霸”上市加持。
