8月3日-8月8日，機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司中，中來(lái)股份、順絡(luò)電子分別接待333家、114家機(jī)構(gòu)調(diào)研，調(diào)研要點(diǎn)如下。
中來(lái)股份調(diào)研要點(diǎn)：在研TOPCon3.0技術(shù)有望降低非硅成本；預(yù)計(jì)今年或明年上半年電池產(chǎn)線將取得碳足跡認(rèn)證；涂覆型背板占比的大幅提高促進(jìn)毛利率增長(zhǎng)，今年背板出貨量將超2.2億平方米
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8月5日，國(guó)信證券等333家機(jī)構(gòu)對(duì)中來(lái)股份（300393.SZ）進(jìn)行調(diào)研活動(dòng)，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理林建偉等人回答機(jī)構(gòu)提問。
中來(lái)股份專注于光伏輔材、電池組件、系統(tǒng)集成等產(chǎn)品的創(chuàng)新性研發(fā)與高品質(zhì)制造，是全球N型單晶雙面電池制造商及背板制造商。
1.在研TOPCon3.0技術(shù)有望降低非硅成本
公司高效電池組件毛利率改善主要原因在于訂單定價(jià)機(jī)制發(fā)生改變，且公司對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)測(cè)能力、對(duì)供應(yīng)鏈成本的控制能力較去年有了較大的改善和提升。
TOPCon產(chǎn)能目前布局在泰州和太原，泰州有TOPCon 1.0和2.0技術(shù)產(chǎn)能，太原有2.0技術(shù)產(chǎn)能。非硅成本方面：
泰州TOPCon1.0產(chǎn)能為老產(chǎn)能，非硅成本相對(duì)偏高，約比泰州2.0產(chǎn)能高5分/W以上，泰州2.0產(chǎn)能為新建的1.5GW產(chǎn)線，因規(guī)模有限非硅成本約比PERC高5-7分/W；
山西項(xiàng)目一期首批4GW也使用TOPCon2.0技術(shù)，目前已投產(chǎn)，正處于爬坡階段，尚未有具體數(shù)據(jù)，一期后續(xù)4GW和二期8GW項(xiàng)目都正在融資，該產(chǎn)線非硅成本目標(biāo)約比PERC高3-5分/W。
公司電池銀漿耗量從剛布局時(shí)的160mg/片降到130mg/片，預(yù)計(jì)后續(xù)可降到100mg/片，明年目標(biāo)是60-70 mg/片。一方面通過柵線設(shè)置提升漿料印刷能力來(lái)降低銀耗，另一方面通過尋找銀漿替代品減少銀耗。
未來(lái)TOPCon3.0技術(shù)投入使用，非硅成本有望做到與PERC基本持平。
2.預(yù)計(jì)今年或明年上半年電池產(chǎn)線將取得碳足跡認(rèn)證
TOPCon電池主要優(yōu)勢(shì)在于單位設(shè)備投資額相對(duì)較低、電池效率提升空間大、規(guī)模越大非硅成本越低。
公司具備IBC技術(shù)且有過小批量出貨，但由于成本較高，所以決定將TOPCon和IBC結(jié)合研究TBC技術(shù)，目前已取得進(jìn)展。
未來(lái)規(guī)劃的電池技術(shù)路線是TOPCon1.0-TOPCon2.0-TOPCon3.0-TBC-鈣鈦礦疊層。
公司已在今年上半年開始布局碳足跡認(rèn)證工作，預(yù)計(jì)在今年或明年上半年取得相關(guān)認(rèn)證。
3.涂覆型背板占比大幅提高促進(jìn)毛利率增長(zhǎng)
公司上半年背板出貨1.2億平方米，其中涂覆型背板占比達(dá)到約90%，因此整體毛利率有所增長(zhǎng)。
今年計(jì)劃新增5000萬(wàn)平方米的背板產(chǎn)能，上半年部分產(chǎn)能釋放，同時(shí)公司在持續(xù)進(jìn)行技術(shù)工藝改進(jìn)，包括運(yùn)用精益管理的方法。2022年出貨目標(biāo)預(yù)計(jì)2.2億平方米以上。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
浙商證券：公司光伏背板產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，TOPCon電池先發(fā)優(yōu)勢(shì)突出，組件盈利顯著改善，光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。
上海證券：公司電池與組件業(yè)務(wù)盈利恢復(fù)，光伏應(yīng)用系統(tǒng)業(yè)務(wù)快速拓展，背板盈利能力大幅提升，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。
順絡(luò)電子調(diào)研要點(diǎn)：布局汽車電子領(lǐng)域，與頭部客戶簽訂合作協(xié)議；一體成型電感批量供貨于消費(fèi)電子和汽車等行業(yè)；四處工業(yè)園建設(shè)正穩(wěn)步推進(jìn)
8月3日-8月8日，華泰證券等114家機(jī)構(gòu)對(duì)順絡(luò)電子（002138.SZ）進(jìn)行調(diào)研活動(dòng)，董事會(huì)秘書徐祖華等人回答機(jī)構(gòu)提問。
順絡(luò)電子是一家專業(yè)從事各類片式元器件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括片式電感/磁珠、片式壓敏電阻/NTC熱敏電阻等，并提供相關(guān)的EMC/ESD方案。
1.布局汽車電子領(lǐng)域，與頭部客戶簽訂合作協(xié)議
上半年汽車電子在諸多不利的外部環(huán)境影響下仍實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、快速的增長(zhǎng)，主要由于電動(dòng)汽車市場(chǎng)需求的增加。公司汽車電子產(chǎn)品涵蓋汽車電池管理系統(tǒng)、自動(dòng)駕駛系統(tǒng)、車載充電系統(tǒng)（OBC）、車聯(lián)網(wǎng)、大燈控制系統(tǒng)、電機(jī)管理系統(tǒng)、車身控制系統(tǒng)、影音娛樂系統(tǒng)等。
公司在汽車電子新能源電動(dòng)化和智能化應(yīng)用領(lǐng)域布局多年并專設(shè)下屬公司，也與行業(yè)頭部客戶再續(xù)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。目前汽車用高可靠性電子變壓器等產(chǎn)品已被海內(nèi)外眾多知名汽車電子企業(yè)和新能源汽車企業(yè)批量采購(gòu)，大量新業(yè)務(wù)正在設(shè)計(jì)導(dǎo)入過程中。
2.一體成型電感批量供貨于消費(fèi)電子和汽車等行業(yè)
公司一體成型電感可應(yīng)用于高端手機(jī)、消費(fèi)電子、服務(wù)器和汽車電子等領(lǐng)域，目前可實(shí)現(xiàn)大批量化供貨，已布局大尺寸、小尺寸型號(hào)以及WTX產(chǎn)品類型，并于2021年投資設(shè)立淮安順絡(luò)文盛電子有限公司，主要供應(yīng)一體成型電感。
上半年度一體成型電感批量化銷售主要由手機(jī)應(yīng)用、汽車電子應(yīng)用、工控應(yīng)用、物聯(lián)網(wǎng)模塊端等場(chǎng)景貢獻(xiàn)，公司將持續(xù)加大研發(fā)投入。
3.四處工業(yè)園建設(shè)正在順利推進(jìn)
公司投資規(guī)劃建立了上海松江工業(yè)園、東莞鳳凰工業(yè)園、湖南湘潭工業(yè)園、總部研發(fā)中心大樓，目前：
上海松江工業(yè)園一期主體正處于裝修設(shè)計(jì)階段，受國(guó)內(nèi)大環(huán)境影響裝修進(jìn)度滯后，具體裝修及投產(chǎn)工作正在開始布局，按照建造驗(yàn)收情況安排分步裝修和投產(chǎn)，不影響汽車電子產(chǎn)品的供應(yīng)及發(fā)展；
東莞鳳凰工業(yè)園一期搬遷工作完成，順利生產(chǎn)；
湖南湘潭一期廠房已正常投產(chǎn)；
順絡(luò)總部研發(fā)中心大樓正在按期建設(shè)中。
4.重點(diǎn)產(chǎn)品板塊進(jìn)展情況如下
小型化高端精密疊層電感器：公司疊層平臺(tái)的0201高精密電感產(chǎn)品市場(chǎng)綜合產(chǎn)銷量占有率目前居全球前列，01005及008004型疊層電感產(chǎn)品可應(yīng)用于5G PA模塊端、小型化智能終端等,目前公司正在與模塊端及智能終端的海內(nèi)外大客戶共同開拓市場(chǎng)，目前大客戶開拓項(xiàng)目進(jìn)展順利；
微波器件LTCC產(chǎn)品：目前除在基站企業(yè)通訊ICT應(yīng)用，還應(yīng)用到了高端手機(jī)、智能終端、工控類、網(wǎng)通、物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中；
陶瓷產(chǎn)品：公司精細(xì)陶瓷產(chǎn)品已與國(guó)內(nèi)外多家知名企業(yè)保持深度開發(fā)與合作，重點(diǎn)銷售產(chǎn)品為智能穿戴產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)件，同時(shí)研發(fā)拓展手機(jī)配件、背板業(yè)務(wù)。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
光大證券：公司汽車電子業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，占比不斷提升，進(jìn)入放量期，同時(shí)作為國(guó)內(nèi)電感龍頭，產(chǎn)品邊界不斷拓展。
中國(guó)銀河證券：消費(fèi)類市場(chǎng)下滑拖累增速，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化顯著，毛利率受多重因素影響承壓，靜待消費(fèi)市場(chǎng)回暖與新興市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)，平臺(tái)型公司競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。
