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保險板塊24日盤中逆勢拉升,截至發(fā)稿,中國人壽大漲6%,盤中一度漲超7%;天茂集團漲超4%,中國平安漲逾3%,新華保險、中國太保等均走強。
中國平安昨日晚間披露2022年中期報告,上半年,公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運利潤853.4億元,同比增長4.3%;年化營運ROE達20.4%;歸屬于母公司股東的凈利潤602.73億元,同比增長3.9%。
招商證券指出,公司半年報業(yè)績整體符合預(yù)期,負債端來看公司積極推進渠道和產(chǎn)品創(chuàng)新升級,圍繞“4渠道+3產(chǎn)品”不斷提高服務(wù)能力,公司“健康+養(yǎng)老”生態(tài)圈的持續(xù)建設(shè)有望在未來賦能銷售,從而對新單銷售持續(xù)產(chǎn)生正面刺激,資產(chǎn)端來看隨著股市企穩(wěn)以及穩(wěn)增長帶來的經(jīng)濟復(fù)蘇將有望推動利率水平在四季度有所回升,從而推動公司投資收益繼續(xù)向好。同時四季度行業(yè)的開門紅值得期待,建議積極關(guān)注。預(yù)計公司2022年底每股EV為82.45元,當前股價對應(yīng)22年底EV僅0.49倍,目標22年P(guān)/EV估值0.7X,空間43%。
行業(yè)方面,近日央行聯(lián)合銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險公司發(fā)行無固定期限資本債券有關(guān)事項的通知》,主要內(nèi)容包括:1)明確險企無固定期限資本債券(即永續(xù)債)核心要素;2)保險集團(控股)公司不得發(fā)行無固定期限資本債券;3)險企可通過發(fā)行無固定期限資本債券補充核心二級資本,但其余額不得超過核心資本的30%等。
興業(yè)證券表示,償二代二期規(guī)則落地后,為解決核心償付能力下滑問題,險企一般通過增資擴股和發(fā)行資本補充債等方式提升資本充足度,但存在周期較長且需滿足投資回報率要求等問題。此次監(jiān)管推動保險公司版永續(xù)債落地,將進一步拓寬險企資本補充渠道,助力險企滿足償付能力監(jiān)管要求。同時,通過明確無固定期債券的發(fā)行和管理要求,有助于引導(dǎo)險企合理規(guī)劃資本,保護投資人和保單持有人的權(quán)益。展望后續(xù),負債端考慮各家險企或加大優(yōu)增力度,隊伍規(guī)模有望企穩(wěn)回升;同時,儲蓄業(yè)務(wù)需求回暖將帶動新單銷售進一步改善。隊伍企穩(wěn)疊加儲蓄需求回升,開門紅預(yù)期較為樂觀;資產(chǎn)端考慮經(jīng)濟觸底修復(fù)和權(quán)益市場回暖,投資收益或?qū)⑵蠓€(wěn)。基本面向好以及中報環(huán)比改善預(yù)期下,低估值和低持倉的保險股配置價值提升,推薦配置。個股方面,建議關(guān)注負債端表現(xiàn)相對較優(yōu)的中國人壽、深耕個險轉(zhuǎn)型的中國太保和投資端有望明顯反轉(zhuǎn)的中國平安。