財(cái)經(jīng)網(wǎng)資本市場訊 8月24日，除草劑龍頭潤豐股份(301035.SZ)披露上半年“成績單”，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入77.79億元，同比增長93.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.88億元，同比大增223.04%。
潤豐股份主營農(nóng)藥原藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括除草劑、殺蟲劑、殺菌劑、植物生長調(diào)節(jié)劑和種子處理劑。
財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，除草劑“大賣”，是潤豐股份2022年上半年業(yè)績大漲的主要原因。
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據(jù)半年報(bào)披露數(shù)據(jù)，上半年，潤豐股份除草劑營收為67.60億元，殺菌劑營收為4.12億元，殺蟲劑營收為3.89億，三大產(chǎn)品占營收的比例分別為86.9%、5.28%、5%。
圖源：潤豐股份半年報(bào)
值得注意的是，2021年全年，潤豐股份除草劑營收為79.93億元，也就是說，今年上半年僅6個(gè)月，潤豐股份的除草劑營收便已接近去年全年?duì)I收。毛利率方面，2021年，潤豐股份除草劑的毛利率為18.97%，今年上半年已上升至20.87%。
由于除草劑營收大增，7月中旬，潤豐股份股份變更了5個(gè)原募投項(xiàng)目，其中，將“年產(chǎn)35300噸除草劑產(chǎn)品加工項(xiàng)目”變更為“年產(chǎn)62000噸除草劑項(xiàng)目（一期）-禾本田液體制劑”。
中金公司此前研報(bào)預(yù)計(jì)，潤豐股份2022/23年EPS分別為3.50/4.26元，CAGR（復(fù)合增長率）為21.2%。當(dāng)前股價(jià)（72.98元/股）對應(yīng)2022/2023年20/17倍P/E。參考行業(yè)可比上市公司，考慮到公司深耕終端渠道，在盈利穩(wěn)定性上更具優(yōu)勢，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)給予公司一定估值溢價(jià)，給予目標(biāo)價(jià)85元，19%上漲空間，對應(yīng)2022/2023年24/20倍P/E。
2022年上半年，農(nóng)藥細(xì)分行業(yè)供需偏緊，行業(yè)景氣度持續(xù)上行，產(chǎn)品價(jià)格大幅增長。對于除草劑價(jià)格上漲，多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，成本方面，上游原材料漲價(jià)，成本抬升；從需求面看，南美等海外市場需求走高，外貿(mào)訂單增多。
在產(chǎn)品價(jià)格上漲、新增產(chǎn)能投放等利好因素疊加背景下，農(nóng)藥公司2022年上半年業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增長。
除潤豐股份外，先達(dá)股份半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.64億元，同比增長60.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.98億元，同比增長233.80%；江山股份上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.32億元，同比增長65.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.13億元，同比增長295.1%。
不過，據(jù)百川盈孚市場分析報(bào)告顯示，7月份，除草劑中，草甘膦市場走弱，價(jià)格下滑；草銨膦市場走弱，價(jià)格窄幅下移。百川盈孚預(yù)計(jì)，三季度是傳統(tǒng)銷售淡季，疊加農(nóng)作物行情走弱，海外需求表現(xiàn)清淡，需求面利空，8月草甘膦價(jià)格將走跌；當(dāng)前草銨膦價(jià)格高位，下半年市場有新增產(chǎn)能投入，采購商仍觀望為主，預(yù)計(jì)價(jià)格緩慢下調(diào)。
