即將成立20周年的財(cái)信證券終于邁開了IPO的步伐。
招股書顯示，此次財(cái)信證券擬公開發(fā)行不超過7.44億股，募集資金將全部用于補(bǔ)充公司營運(yùn)資金，以支持各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
當(dāng)前，財(cái)信證券傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)正面臨傭金率下滑的局面，2019—2021年凈傭金費(fèi)率分別為0.285‰、0.273‰、0.261‰，連續(xù)下滑。
財(cái)信證券表示，面對全行業(yè)競爭愈加激烈、傭金率不斷下滑的趨勢，公司堅(jiān)定向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，探索多元化的財(cái)富管理模式，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長。
長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近兩年，財(cái)信證券資產(chǎn)負(fù)債率走高，分別達(dá)到73.60%、71.21%，遠(yuǎn)高于同行平均水平。
凈資本規(guī)模較低行業(yè)排名第43位
公開資料顯示，財(cái)信證券前身是成立于2002年的財(cái)富證券，由湖南信托和湖南國信共同設(shè)立，幾經(jīng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，于2020年正式更名為財(cái)信證券有限責(zé)任公司，彼時(shí)，公司股東變更為財(cái)信投資、新余財(cái)虎和深圳潤澤。
直至2021年12月，財(cái)信證券變更設(shè)立股份有限公司，公司也僅有財(cái)信投資、新余財(cái)虎和深圳潤澤三個(gè)股東方，其中，財(cái)信投資持股比例高達(dá)96.49%，為實(shí)際控股股東。而由湖南省人民政府出資設(shè)立的財(cái)信金控100%持股財(cái)信投資，故財(cái)信證券的最終實(shí)控人為湖南省人民政府。
財(cái)信證券背靠湖南省政府，經(jīng)營規(guī)模卻比較小。
截至2021年年末，財(cái)信證券的凈資本規(guī)模為128.61億元，同比增加34.27億元。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會業(yè)績排名，其在當(dāng)年105家券商中排名第43位，在當(dāng)期41家上市券商中約排在35名。
財(cái)信證券談到，當(dāng)前，凈資本是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對證券公司監(jiān)管的核心指標(biāo)，截至2021年末，公司凈資本規(guī)模為與行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的證券公司存在較大差距，制約了公司的發(fā)展空間。
受限于此，財(cái)信證券經(jīng)營業(yè)績并不穩(wěn)定，隨著市場行情波動。
2016—2018年，由于市場趨緩，財(cái)信證券營收凈利連續(xù)三年雙降，營收由13.43億元降至5.75億元，凈利由3.81億元降至-2.33億元，由盈轉(zhuǎn)虧。2019—2021年，財(cái)信證券業(yè)績逐漸恢復(fù)，分別實(shí)現(xiàn)營收15.62億元、21.14億元、28.06億元，凈利潤4.07億元、5.29億元、8.26億元。
2022年一季度，財(cái)信證券營收凈利再次雙降，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.66億元，同比下降21.3%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.6億元，同比下降8%。
同時(shí)，值得關(guān)注的是，財(cái)信證券2020年和2021年資產(chǎn)負(fù)債率分別73.60%、71.21%，遠(yuǎn)高于同期同行平均水平62.9%、62.17%。
財(cái)信證券稱，主要原因是為滿足業(yè)務(wù)快速發(fā)展需要，公司2020年及2021年分別增資25億元和30億元所致。
三年超七成債券承銷來自湖南
目前，財(cái)信證券主要營收來源于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)、期貨業(yè)務(wù)等。其中，傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)是財(cái)信證券主要收入來源。
招股書顯示，2019—2021年，財(cái)信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入分別為5.31億元、8.97億元、9.22億元，占總營收比重分別為34%、42.4%、32.9%。其中，2021年代買業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收6.61億元，占經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比例高達(dá)八成。
同時(shí)，財(cái)信證券的傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也面臨傭金率下滑的局面，凈傭金費(fèi)率分別為0.285‰、0.273‰和0.261‰，整體呈下降趨勢，亟需轉(zhuǎn)型財(cái)富管理。
財(cái)信證券表示，公司將調(diào)動經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)以及信用交易業(yè)務(wù)等的優(yōu)勢資源，探索多元化的財(cái)富管理模式。
自營業(yè)務(wù)也是財(cái)信證券主要收入來源，各報(bào)告期內(nèi)，財(cái)信證券自營業(yè)務(wù)投資規(guī)模(按月均投資成本口徑)分別為86.83億元、124.86億元和267.9億元，投資規(guī)?？焖僭鲩L;分別實(shí)現(xiàn)投資收益3.13億元、4.21億元和9.48億元，自有資金收益率分別為7.73%、8.88%、8.59%。
財(cái)信證券投資銀行業(yè)務(wù)也具有一定的競爭優(yōu)勢。招股書顯示，2019—2021年，財(cái)信證券分別實(shí)現(xiàn)投資銀行類業(yè)務(wù)收入2.67億元、3.11億元、4.14億元，占營業(yè)收入的比例分別為17.18%、14.76%、14.75%。
其中，債券承銷為投資銀行業(yè)務(wù)主要收入來源，報(bào)告期內(nèi)，財(cái)信證券主債券承銷收入分別為2億元、2.6億元、3.66億元，占投資銀行業(yè)務(wù)收入分別為74.6%、83.3%、88.4%。
值得關(guān)注的是，財(cái)信證券債券承銷業(yè)務(wù)比較依賴湖南當(dāng)?shù)?，區(qū)域性較強(qiáng)。
報(bào)告期內(nèi)，財(cái)信證券主承銷各類債券金額分別為294.98億元、516.88億元、705.80億元，共計(jì)1517.66億元。而來源于湖南省內(nèi)的債券合計(jì)金額分別為226.31億元、319.94億元、579.79億元，共計(jì)1126.04億元，三年共計(jì)占總承銷金額比重為74.2%。
另一方面，財(cái)信證券信用交易業(yè)務(wù)和期貨業(yè)務(wù)表現(xiàn)較弱。
信用交易業(yè)務(wù)方面，為控制股票質(zhì)押規(guī)模，財(cái)信證券股票質(zhì)押回購余額有所下降，分別為5.24億元、1.48億元、1.61億元。此外，由于部分項(xiàng)目違約且未能及時(shí)補(bǔ)充擔(dān)保物，2021年末，財(cái)信證券股票質(zhì)押業(yè)務(wù)平均質(zhì)押率超過60%。
同時(shí)，財(cái)信證券一直以來都利用轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)緩解自有資券不足的問題，但報(bào)告期內(nèi)，公司轉(zhuǎn)融資融入金額僅27億元，或難見成效。
而期貨業(yè)務(wù)方面，受業(yè)務(wù)模式規(guī)范化調(diào)整，2021年度，財(cái)信期貨全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.87億元，較2020年小幅下降，其中手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入較2020年下降11.75%。
