手機版 | 網(wǎng)站導(dǎo)航
觀察家網(wǎng) 國內(nèi) >

地緣政治沖突加劇全球供應(yīng)鏈矛盾,大宗商品走向何方?

21世紀(jì)經(jīng)濟報道 | 2022-02-28 17:57:55

2022年2月俄羅斯和烏克蘭局勢升級,全球資本市場震蕩,避險情緒急劇升溫。軍事沖突和相關(guān)制裁加劇了疫情之下的全球供應(yīng)鏈矛盾,國際海運指數(shù)大幅上漲,多品種國際大宗商品出現(xiàn)大幅漲價。年初以來大宗商品上漲幅較大的品種集中在能源、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬以及俄羅斯和烏克蘭出口份額較大的資源類品種,尤其是俄羅斯出口占絕對地位的鈀金、鈷、鎳和鋁等礦產(chǎn)資源類,以及俄羅斯作為能源出口大國出口的天然氣和石油,以及烏克蘭出口比重較大的農(nóng)產(chǎn)品等。截至2022年2月28日(下同),現(xiàn)貨鈀金現(xiàn)價2497美元/盎司,較年初上漲31.32%。年初以來NYME鈀已上漲32.21%; LME鈷、LME鎳和LME鋁自年初分別上升21.3%、19.58%和24.24%。此外,烏克蘭出口較大的鐵礦石價格年初以來也有較大幅度上漲。整體上由于俄羅斯部分銀行受歐美SWIFT制裁,歐洲如德國等對北溪2號天然氣管道的認(rèn)證程序的暫停,以及對俄羅斯航空海運等限制。疫情之下歐洲供應(yīng)鏈問題將進一步惡化,對全球大宗商品的影響不容忽視。

能源類大宗商品受地緣政治沖突和疫情雙重影響,這可能帶來歐洲能源危機。截至2月28日,NYMEX原油和布倫特原油價格分別為96.96美元/桶和99.46美元/桶,年初以來漲幅分別為28.52%和27.68%;NYMEX天然氣年初以來價格上漲22.23%;海外煤炭價格也出現(xiàn)暴漲,如ICE鹿特丹煤炭年初以來已上漲65%。此外,石油化工類的LPG和純堿受影響大幅上升。年初以來隨著主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇,國際原油需求回升,但主要產(chǎn)油國如OPEC+俄羅斯并未大幅擴產(chǎn)。此外,俄烏沖突及歐美日對俄羅斯的制裁導(dǎo)致國際原油供應(yīng)鏈矛盾加劇,這將繼續(xù)助推國際能源價格上漲。根據(jù)國際能源署(IEA)的數(shù)據(jù),2021年全球石油消費較供應(yīng)高出約210萬桶/日,2022年隨著需求繼續(xù)好轉(zhuǎn),全球石油消費或?qū)⒊^這一水平。除此之外,國際上,作出了“碳中和”承諾的國家對大型煤炭、石油和天然氣項目的中長期投資近年來有所下降,地緣沖突之下能源供應(yīng)鏈矛盾短期之內(nèi)或難以快速解決。

受避險情緒、全球多數(shù)國家通脹高企等因素影響,2022年以來貴金屬漲幅較大。截至2022年2月28日,COMEX黃金現(xiàn)價1910.4美元/盎司,年初以來上漲4.38%。倫敦金現(xiàn)和倫敦銀現(xiàn)年初以來分別上升4.18%和4.26%。2021年全球大類資產(chǎn)中貴金屬跑輸大部分資產(chǎn)導(dǎo)致低基數(shù),加上今年以來國際上多數(shù)國家通脹水平上漲,近期地緣沖突導(dǎo)致國際金融市場VIX指數(shù)飆升,諸多因素導(dǎo)致全球金融市場避險情緒2月以來急劇升溫,國際貴金屬大幅上漲。

地緣政治沖突帶來的糧食安全擔(dān)憂加大了國際農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。年初以來,DCE棕櫚油、DCE豆粕、CBOT大豆和CBOT小麥分別上漲33.36%、21.1%、21.57%和18.76%。主要原因是地緣沖突加劇了糧食安全的擔(dān)憂,再加上2020年疫情以來農(nóng)產(chǎn)品價格漲幅相比其他大宗商品,尤其是工業(yè)品價格較低,以及農(nóng)產(chǎn)品出口大國烏克蘭受戰(zhàn)爭沖擊。美國農(nóng)業(yè)部(US Department of Agriculture)數(shù)據(jù)顯示,俄羅斯和烏克蘭合計占全球小麥出口的1/3、玉米貿(mào)易的1/5、葵花籽油產(chǎn)量的近80%,地緣政治沖突將較大影響相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品的國際供需格局。

2022年全球疫情持續(xù)疊加地緣政治沖突影響,國際供應(yīng)鏈矛盾或?qū)⒓觿?,國際大宗商品價格或?qū)⒗^續(xù)上漲。部分難以被替代的工業(yè)品,尤其是俄羅斯出口份額較大的品種,以及烏克蘭出口較大的鐵礦石和部分農(nóng)產(chǎn)品,短期之內(nèi)全球供給端沖擊顯著,但中長期持續(xù)時間還有待觀察。

國內(nèi)而言,由于政府將“有形的手”和“無形的手”相結(jié)合進行宏觀調(diào)控,國內(nèi)工業(yè)品價格漲幅遠(yuǎn)不及國際大宗商品。近期國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》,不僅明確了煤炭價格合理區(qū)間,給予“秦皇島港下水煤(5500千卡)中長期交易含稅價格在每噸570—770元之間的價格指引”,還明確了合理區(qū)間內(nèi)煤、電價格可以有效傳導(dǎo)。相關(guān)措施有效避免了因國際煤炭價格的大幅上漲對國內(nèi)能源和電力系統(tǒng)的沖擊。此外,近期國家發(fā)改委還針對國內(nèi)鐵礦石價格的異動,加大市場監(jiān)管力度,打擊投機,保障鐵礦石價格平穩(wěn)運行。

全球疫情形勢仍然復(fù)雜,地緣政治緊張局勢增加了全球經(jīng)濟的不確定性,這對歐美等經(jīng)濟體應(yīng)對高企的通脹和脆弱的復(fù)蘇提出了更多挑戰(zhàn)。地緣政治沖突導(dǎo)致全球資本市場波動率上升,避險資產(chǎn)和生產(chǎn)及生活剛需產(chǎn)品需求強勁,相關(guān)資產(chǎn)被階段性超買,壓制了全球金融市場的風(fēng)險偏好。

標(biāo)簽: 大宗商品

  • 標(biāo)簽:大宗商品

上一篇:

下一篇: