伴隨著“雙碳”目標(biāo)成為全球共識(shí)，新能源車銷量增長(zhǎng)超預(yù)期，鋰鹽漲價(jià)、動(dòng)力電池企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)洶涌、巨頭競(jìng)相海外搶礦、簽署供貨長(zhǎng)單等成為過去一年鋰電產(chǎn)業(yè)的高頻詞匯。上游鋰礦原材料、中游電池廠商到終端的車企，紛紛吹響擴(kuò)產(chǎn)號(hào)角。
身處2021年“最強(qiáng)賽道”，多數(shù)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市企業(yè)也紛紛交出其歷史最好“成績(jī)”。
據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，65家披露2021年業(yè)績(jī)快報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中，24家凈利潤(rùn)增速超過300%，10家扭虧為盈，鋰電銅箔企業(yè)諾德股份憑借7040.93%的凈利增速成為2021年鋰電行業(yè)“預(yù)增王”。
具體來看，除諾德股份外，漲價(jià)最為顯著的鋰鹽、電解液環(huán)節(jié)，相關(guān)企業(yè)凈利潤(rùn)增速最高，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游原材料傾斜；電池板塊冷熱不均，寧德時(shí)代“一家獨(dú)大”，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超140億元，出現(xiàn)虧損的企業(yè)也集中在電池環(huán)節(jié)，孚能科技、南都電源預(yù)計(jì)虧損金額均超過9億元。
鋰鹽價(jià)格飆漲，7家生產(chǎn)企業(yè)凈利超10億元
隨著動(dòng)力電池企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)爬升，2021年，市場(chǎng)對(duì)鋰資源的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，帶動(dòng)鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格飆升。
據(jù)生意社數(shù)據(jù)，截至2021年末，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格已漲至28萬元/噸，較去年年初7.28萬元/噸的價(jià)格上漲超284.61%，電池級(jí)鈷、硫酸鎳的價(jià)格也有不同程度上漲。
碳酸鋰等上游原材料漲價(jià)不斷，使得多家鋰鹽企業(yè)2021年業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超預(yù)期。
納入統(tǒng)計(jì)的15家鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)，7家企業(yè)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超10億元。其中，贛鋒鋰業(yè)、鹽湖股份、華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、藏格礦業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)水平位列前五，贛鋒鋰業(yè)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)48億元-55億元，鹽湖股份預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38.8億元-42.8億元，華友鈷業(yè)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)在37億元-42億元之間，藏格礦業(yè)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14億元-14.5億元。天齊鋰業(yè)則由去年虧損18.33億元增長(zhǎng)至盈利18億元-24億元。
對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的情況，上述企業(yè)將原因歸結(jié)于“受益于全球新能源汽車景氣度提升”、“新能源汽車及儲(chǔ)能行業(yè)的快速發(fā)展”、“產(chǎn)品銷售價(jià)格不斷上漲”等因素。
利潤(rùn)增速方面，除天齊鋰業(yè)、西藏礦業(yè)扭虧為盈外，盛鑫鋰能、江特電機(jī)、盛屯礦業(yè)預(yù)計(jì)2021年凈利潤(rùn)同比上年至少上漲2954.31%、2343.03%及1762%。
其中，盛鑫鋰能表示主要因公司鋰鹽的產(chǎn)銷量和銷售價(jià)格均較上年同期大幅上升；江特電機(jī)稱，公司碳酸鋰業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量較上年同期大幅度增長(zhǎng)。盛屯礦業(yè)則表示，在鋰電行業(yè)發(fā)展的帶動(dòng)下，下游電池材料生產(chǎn)商對(duì)鎳、鈷原料的需求旺盛，公司鎳、鈷、銅產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)了歷史最高水平。
進(jìn)入2022年以來，碳酸鋰再度掀起漲價(jià)熱潮。據(jù)上海鋼聯(lián)3月3日發(fā)布數(shù)據(jù)，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)上行至49.45萬元/噸，逼近每噸50萬元大關(guān)。生意社數(shù)據(jù)顯示，3月1日，已有廠家對(duì)電池級(jí)碳酸鋰給出50萬元/噸的報(bào)價(jià)?；鸨氖袌?chǎng)行情下，近日，雅化集團(tuán)已搶先披露2022年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年1-3月實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9億元-12億元，同比增長(zhǎng)1053.67%-1438.22%，單季度盈利有望超越2021年全年。
面對(duì)旺盛的市場(chǎng)需求，上市公司也在加速向上游鋰礦資源布局。
2月9日，藏格礦業(yè)披露公告顯示，與超級(jí)資源股份有限公司簽署獨(dú)家戰(zhàn)略合作協(xié)議，就超級(jí)資源持有100%股權(quán)的阿根廷Laguna Verde鹽湖鋰項(xiàng)目開展投資合作。
2月25日晚，中礦資源公告，公司審議通過《關(guān)于江西春鵬鋰業(yè)有限責(zé)任公司投資建設(shè)年產(chǎn)3.5萬噸高純鋰鹽項(xiàng)目的議案》，擬通過下屬全資公司春鵬鋰業(yè)，投資建設(shè)年產(chǎn)3.5萬噸高純鋰鹽項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約10億元。
2月28日，礦業(yè)巨頭西部礦業(yè)公告稱，公司擬受到控股股東西礦集團(tuán)所持鋰資源公司27%股權(quán)，積極參與鋰資源開發(fā)，介入鋰電池新材料產(chǎn)業(yè)。
值得注意的是，碳酸鋰價(jià)格的大幅上漲已引起相關(guān)部門的關(guān)注。2月28日，工信部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，今年將適度加快國(guó)內(nèi)鋰、鎳等資源的開發(fā)力度，打擊囤積居奇、哄抬物價(jià)等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。
電解液賽道盈利改善，銅箔生產(chǎn)商預(yù)計(jì)利潤(rùn)增70倍
鋰電池電芯主要由正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜和其他輔材（如銅箔等）組成。在27家涉及鋰電中游材料業(yè)務(wù)的企業(yè)中，僅奧克股份凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下滑14.33% -11.85%，5家企業(yè)同比扭虧。
數(shù)據(jù)來源：wind
其中，預(yù)計(jì)2021年盈利最高的企業(yè)TOP5分別為杉杉股份（31億元-33.9億元）、中材科技（32.6億元-38.7億元）、恩捷股份（26.6億元-27.6億元）、天賜材料（21億元-23億元）。
杉杉股份在業(yè)績(jī)預(yù)告中指出，報(bào)告期內(nèi)公司負(fù)極材料產(chǎn)銷量快速增長(zhǎng)，疊加包頭一體化產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)，降本增效顯著，正極材料業(yè)務(wù)持續(xù)強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理，原材料漲價(jià)傳導(dǎo)順暢，產(chǎn)品盈利能力提升。電解液業(yè)務(wù)受益于六氟磷酸鋰價(jià)格上漲及公司自備部分六氟磷酸鋰產(chǎn)能，業(yè)績(jī)同比大幅提升。
恩捷股份及中材科技均為鋰電隔膜企業(yè)。中材科技的業(yè)務(wù)除鋰電隔膜外，還包括玻纖及風(fēng)電葉片，該公司表示所有業(yè)務(wù)板塊全面實(shí)現(xiàn)盈利，鋰膜產(chǎn)業(yè)加速產(chǎn)能釋放，銷量及盈利水平較上年大幅提升。
與之相比，恩捷股份在隔膜領(lǐng)域擁有更高的市占率，據(jù)鑫欏鋰電的數(shù)據(jù)，2021年，恩捷股份隔膜產(chǎn)量超過30億平方米，在濕法隔膜市占率超過50%。恩捷股份在公告中指出，報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)開拓海內(nèi)外市場(chǎng)，濕法鋰電池隔離膜的產(chǎn)量和銷量持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司整體利潤(rùn)水平顯著提高。
利潤(rùn)增速方面，諾德股份以超70倍的凈利潤(rùn)增福穩(wěn)居首位，杉杉股份、多氟多排在其后，利潤(rùn)增幅分別為2146%-2356%和2429.70%-2635.37%。
對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，諾德股份表示，下游企業(yè)新能源動(dòng)力電池訂單需求同比大幅增加，鋰電銅箔需求量隨之大幅增加；公司完成了對(duì)青海電子材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司的技術(shù)改造升級(jí)，生產(chǎn)效率得到提升。
值得注意的是，在2021年磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量反超三元鋰電池的背景下，磷酸鐵鋰正極材料商利潤(rùn)增速實(shí)現(xiàn)“逆襲”。
德方納米2021年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.6億元-8.3億元，去年同期虧損2840.16萬元。從目前尚在IPO排隊(duì)期的磷酸鐵鋰正極材料商湖北萬潤(rùn)及湖南裕能的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，前者2021年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.09億元，增幅為972.96%；后者2021年前三季度凈利潤(rùn)1.83億元，2020年虧損0.45億元。
三元正極材料生產(chǎn)商業(yè)績(jī)也出現(xiàn)普漲。據(jù)容百科技業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收104.64億元，同比增長(zhǎng)175.75%；凈利潤(rùn)9.11億元，同比增長(zhǎng)327.75%。當(dāng)升科技則預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10億元-10.5億元，增幅為159.81%–172.8%。
鋰電池四大材料中，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為明顯的是電解液環(huán)節(jié)。多氟多預(yù)計(jì)凈利同比增長(zhǎng)超20倍，天際股份、延安必康同比扭虧。天際股份預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.53億元，同比增長(zhǎng)203.24%，凈利潤(rùn)7.45億元，上年虧損0.11億元。延安必康預(yù)計(jì)2021年凈利潤(rùn)9.5億元-10.億元，上年同期虧損10.71億元。
究其原因，上述扭虧企業(yè)的主營(yíng)產(chǎn)品為六氟磷酸鋰，是目前電解液的核心材料。“周期性”是六氟磷酸鋰身上的一大標(biāo)簽，“暴漲暴跌”的情形經(jīng)常出現(xiàn)。2016年，六氟磷酸鋰價(jià)格曾漲至42萬元/噸，隨后跌至2020年的不到7萬元/噸。2021年，六氟磷酸鋰再度開啟漲價(jià)模式，從年初10.5萬元/噸左右上漲至年末的超55萬元/噸，年漲幅超423.8%。
可以預(yù)見的是，隨著六氟磷酸鋰產(chǎn)能不斷釋放，價(jià)格或?qū)⒃俣然芈?，屆時(shí)相關(guān)企業(yè)的盈利能力或?qū)⑹艿接绊憽?/p>
鋰電產(chǎn)業(yè)“賣鏟人”利潤(rùn)增速不及營(yíng)收
在動(dòng)力電池需求同比大幅增加的態(tài)勢(shì)下，鋰電池設(shè)備領(lǐng)域業(yè)績(jī)也水漲船高，但與其他環(huán)節(jié)相比，多家鋰電設(shè)備企業(yè)的利潤(rùn)增速遠(yuǎn)低于營(yíng)收增速。
據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，11家鋰電設(shè)備企業(yè)中，利潤(rùn)超過10億元的為先導(dǎo)智能、大族激光，前者預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.5億元-16.5億元，增幅88.92%—114.98%；大族激光預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收163.17億元，同比增長(zhǎng)36.63%，凈利潤(rùn)15億元，同比增長(zhǎng)47.06%。
數(shù)據(jù)來源：wind
大族激光在業(yè)績(jī)快報(bào)中指出，公司新能源動(dòng)力電池行業(yè)專用設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.82億元，較上年度增長(zhǎng)631.51%，側(cè)面印證行業(yè)景氣度較高。
從7家已披露業(yè)績(jī)快報(bào)的設(shè)備企業(yè)來看，營(yíng)收增長(zhǎng)較快的為先惠技術(shù)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為向汽車生產(chǎn)企業(yè)及汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)提供智能自動(dòng)化生產(chǎn)線。報(bào)告期內(nèi)，先惠技術(shù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.08億元，同比增長(zhǎng)120.58%，但其歸母凈利潤(rùn)僅同比增長(zhǎng)16.34%至0.71億元。該公司表示，主要系下游新能源汽車動(dòng)力電池制造廠商需求旺盛，對(duì)新能源汽車動(dòng)力電池等各類生產(chǎn)線需求量快速增長(zhǎng)，公司新能源汽車動(dòng)力電池業(yè)務(wù)規(guī)模較上年迅速擴(kuò)大，公司營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)。
同樣利潤(rùn)增速不及營(yíng)收增速的還有海目星、聯(lián)贏激光、華自科技、利元亨。以聯(lián)贏激光為例，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.99億元，同比增長(zhǎng)59.39%；歸母凈利潤(rùn)0.91億元，增幅為35.95%。
聯(lián)贏激光表示，報(bào)告期內(nèi),新能源行業(yè)企業(yè)加大產(chǎn)能擴(kuò)張，動(dòng)力電池生產(chǎn)設(shè)備需求增加，報(bào)告期內(nèi)新簽訂單及訂單驗(yàn)收確認(rèn)同比增加，使得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)。據(jù)其此前披露的公告，2021年上半年聯(lián)贏激光新簽訂單19.21億元，較其2020年全年訂單額上漲27.39%，其中85%新簽訂單來自動(dòng)力電池行業(yè)。由此或可看出，動(dòng)力電池廠商為設(shè)備企業(yè)提供更多訂單的同時(shí)，隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，設(shè)備企業(yè)的成本控制、毛利水平或也受到一定影響。
福能東方為唯一虧損的鋰電設(shè)備企業(yè)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.04億元-13.54億元，上年同期為7.39億元，凈利潤(rùn)虧損2.3-3.1億元，上年盈利1159.06萬元。該公司表示，主要受計(jì)提減值損失2.2億元所致。
下游電池廠商承重，兩極分化加劇
從市場(chǎng)需求來看，2021年動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)296.8GWh，同比去年的裝機(jī)量146.7GWh增長(zhǎng)102.18%，動(dòng)力電池已成為推動(dòng)鋰電池需求增長(zhǎng)的主力軍。不過，原材料價(jià)格的飆升，進(jìn)一步加劇了電池廠商的兩極分化。
據(jù)SNE Research發(fā)布數(shù)據(jù)，2021年寧德時(shí)代裝機(jī)量為96.7GWh，同比增長(zhǎng)167.13%，以32.6%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一，較上年市場(chǎng)份額24.6%增加8個(gè)百分點(diǎn)，較第二名LG新能源的市場(chǎng)份額高出12.3個(gè)百分點(diǎn)。
體現(xiàn)在業(yè)績(jī)層面，2021年，寧德時(shí)代預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)140億元-165億元，增幅為150.75% - 195.52%。寧德時(shí)代表示，2021年新能源汽車及儲(chǔ)能市場(chǎng)滲透率提升，帶動(dòng)電池銷售增長(zhǎng)；公司市場(chǎng)開拓取得進(jìn)展，新建產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷量相應(yīng)提升；公司加強(qiáng)費(fèi)用管控，費(fèi)用占收入的比例降低。
數(shù)據(jù)來源：wind
除寧德時(shí)代外，在動(dòng)力電池領(lǐng)域不斷開疆拓土的億緯鋰能、加碼儲(chǔ)能市場(chǎng)的鵬輝能源營(yíng)收凈利也雙雙增長(zhǎng)。根據(jù)公告，億緯鋰能預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.25億元-30.56億元，同比增長(zhǎng)65%-85%。
鵬輝能源預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)2.2億元-2.6億元，增幅為313.51%-388.69%，該公司稱，本年度公司持續(xù)加大儲(chǔ)能市場(chǎng)的開拓力度，儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)收入同比大幅增加，消費(fèi)電池業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增速，汽車動(dòng)力電池業(yè)務(wù)收入同比也有較大增長(zhǎng)。
幾家歡喜幾家愁。在原材料上漲不斷的背景下，也有部分企業(yè)出現(xiàn)了增收不增利的狀況。日前，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量排名第9位的孚能科技發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.03億元，同比增長(zhǎng)203.97%；歸母凈利潤(rùn)虧損9.74億元，較去年同期虧損3.31億元進(jìn)一步擴(kuò)大。
孚能科技解釋稱，主要因公司動(dòng)力電池2021年產(chǎn)品價(jià)格下降、主要產(chǎn)品原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用增加等原因。2021年，公司產(chǎn)品銷售價(jià)格定價(jià)較低，且對(duì)重點(diǎn)客戶提供了一定的價(jià)格優(yōu)惠。同時(shí)，2021年，動(dòng)力電池原材料需求上升，公司主要產(chǎn)品原材料價(jià)格均出現(xiàn)大幅上漲，材料成本增加。
此外，南都電源、保力新分別預(yù)計(jì)虧損12.7億元-9.8億元和1.1億元-1.58億元。兩家公司也將部分虧損原因歸結(jié)為“上游核心原材料價(jià)格持續(xù)大幅上漲但電池價(jià)格向下游客戶傳導(dǎo)”。
據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）測(cè)算，當(dāng)前動(dòng)力電池各部分原材料普遍上漲的情況下，電芯和電池系統(tǒng)的理論成本上漲幅度均超過30%。
蜂巢能源董事長(zhǎng)兼CEO楊紅新此前在媒體采訪時(shí)曾表示，原材料價(jià)格上漲的壓力主要在電池廠，已為整車廠供貨的項(xiàng)目想要漲價(jià)很困難。
華福證券在研報(bào)中指出，動(dòng)力電池競(jìng)爭(zhēng)格局向頭部集中，頭部企業(yè)因擁有技術(shù)、品牌、規(guī)模、資金四大天然壁壘，并在安全性、技術(shù)儲(chǔ)備、成本控制等方面持續(xù)領(lǐng)先，形成正向循環(huán)，進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)地位短期內(nèi)無法超越。
