昔日“瘋狂的石頭”正以肉眼可見(jiàn)的速度跌落神壇。
8月29日晚間，石頭科技(688169.SH)披露中報(bào)。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.23億元，同比增長(zhǎng)24.49%;凈利潤(rùn)6.17億元，同比減少5.4%。其中，第二季度，公司凈利潤(rùn)和扣非后凈利潤(rùn)分別為2.74億元、2.87億元，同比減少18.66%、2.12%。
事實(shí)上，隨著掃地機(jī)器人行業(yè)快速發(fā)展，2016年搭上小米生態(tài)鏈之后，石頭科技實(shí)現(xiàn)超高速增長(zhǎng)，并順利在資本支持下于2020年登陸科創(chuàng)板。但同時(shí)，石頭科技一直面臨著高度依賴小米的市場(chǎng)質(zhì)疑，2017年以來(lái)石頭科技就著手“去小米化”，通過(guò)建立自有品牌參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
而為了推進(jìn)自有品牌建設(shè)，石頭科技猛砸營(yíng)銷，成為公司利潤(rùn)空間收縮的主要原因。今年上半年，石頭科技銷售費(fèi)用5.01億元，同比增長(zhǎng)91.22%，增幅為營(yíng)收的2.7倍。
二級(jí)市場(chǎng)上，曾經(jīng)為科創(chuàng)板千元明星股的石頭科技快速跌落。截至8月30日收盤(pán)，石頭科技股價(jià)313.82元/股，較去年6月最高峰時(shí)期的1494.99元/股縮水近八成。
值得一提的是，中報(bào)顯示，雷軍的順為資本作為石頭科技的第二大股東，在二季度減持公司8.41萬(wàn)股，報(bào)告期末持股比例降至8.74%。包括順為資本在內(nèi)，石頭科技的十大股東中，有五大股東在二季度實(shí)施減持。
“去小米化”后業(yè)績(jī)疲態(tài)盡顯
作為小米生態(tài)鏈企業(yè)之一，石頭科技也曾瘋狂過(guò)。
2014年，昌敬從百度辭職創(chuàng)辦石頭科技，創(chuàng)辦當(dāng)年就籌劃融資，并成功獲得小米數(shù)百萬(wàn)美元投資。兩年之后的2016年，石頭科技搭上了小米生態(tài)鏈的快船，推出小米定制品牌“米家智能掃地機(jī)器人”，正式成為小米生態(tài)鏈中的一員。
依托小米生態(tài)鏈的強(qiáng)大流量加持，石頭科技快速成長(zhǎng)，2017年公司就實(shí)現(xiàn)盈利，2017年至2020年，石頭科技的營(yíng)業(yè)收入由11.19億元增長(zhǎng)至45.3億元，凈利潤(rùn)由0.67億元增長(zhǎng)至13.69億元。2020年2月，石頭科技順利在科創(chuàng)板上市。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，早在IPO時(shí)期，市場(chǎng)上關(guān)于石頭科技關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題、高度依賴小米的質(zhì)疑聲就一直不斷。由于主打掃地機(jī)器人，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，同時(shí)米家智能掃地機(jī)器人產(chǎn)品定位于高性價(jià)比，且石頭科技與小米對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行分成，這也導(dǎo)致公司毛利率低于同行業(yè)公司。不僅如此，由于無(wú)自建生產(chǎn)基地，石頭科技的產(chǎn)品主要采用委托加工方式生產(chǎn)，公司對(duì)代工廠商的選擇與更換更是直接取決于小米。
為了減輕對(duì)小米的依賴，2017年石頭科技開(kāi)始拓展自有品牌業(yè)務(wù)，小米產(chǎn)品在公司的收入占比逐年降低。2016年至2018年，石頭科技米家智能掃地機(jī)器人收入占主營(yíng)收入的比例分別為98.58%、88.36%、47.21%。2020年，石頭科技自有品牌產(chǎn)品的銷售額在總營(yíng)收中占比突破90%，2021年更是達(dá)到98.8%。
但另一方面，基本上完成自有品牌建設(shè)的同時(shí)，石頭科技的業(yè)績(jī)卻開(kāi)始出現(xiàn)頹勢(shì)。2021年石頭科技上市次年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.37億元，同比增長(zhǎng)28.84%;凈利潤(rùn)14.2億元，同比增長(zhǎng)2.41%，而此前四年的凈利潤(rùn)增速分別為696.05%、359.11%、154.52%、74.92%;其扣非后凈利潤(rùn)11.9億元，同比減少1.47%，為公司實(shí)現(xiàn)盈利以來(lái)首次發(fā)生扣非凈利下降。
8月29日晚間，石頭科技披露中報(bào)。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.23億元，同比增長(zhǎng)24.49%;凈利潤(rùn)6.17億元，同比減少5.4%。
從單季度來(lái)看，今年一季度石頭科技的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)22.3%、8.76%至13.6億元、3.43億元，但二季度明顯增收不增利，單季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為15.64億元、2.74億元，同比變動(dòng)26.46%、-18.66%，其扣非后凈利潤(rùn)2.87億元，同比也減少2.12%。而自2021年2季度以來(lái)五個(gè)季度中，石頭科技就有四個(gè)季度扣非凈利潤(rùn)同比為負(fù)增長(zhǎng)。
昔日千元股光環(huán)褪色市值僅剩293億
在去小米化的過(guò)程中，石頭科技猛砸營(yíng)銷，加大自有品牌建設(shè)，但同時(shí)也承擔(dān)著利潤(rùn)被吞噬的風(fēng)險(xiǎn)。
招股書(shū)顯示，小米銷售模式下，由于小米的巨大流量?jī)?yōu)勢(shì)，石頭科技的銷售費(fèi)用較小。2016年和2017年，石頭科技的銷售費(fèi)用分別為154.21萬(wàn)元、2881.1萬(wàn)元，占營(yíng)收的比例分別為0.84%、2.58%。
開(kāi)始加大力度建設(shè)自有品牌后，2018年至2021年，石頭科技的銷售費(fèi)用分別為1.63億元、3.54億元、5.59億元、9.38億元，同比增長(zhǎng)465%、116.66%、75.24%、67.74%，均大幅高于同期營(yíng)收增速。
今年上半年，石頭科技的銷售費(fèi)用為5.01億元，同比增長(zhǎng)91.22%，增幅為營(yíng)收的2.7倍，且占當(dāng)期營(yíng)收的比例為17.14%。而同期，石頭科技的研發(fā)費(fèi)用2.26億元，同比僅增長(zhǎng)13.74%，僅為銷售費(fèi)用的一半。
對(duì)此，石頭科技表示，這主要是公司為進(jìn)一步拓展海內(nèi)外市場(chǎng)，相應(yīng)廣告及市場(chǎng)推廣費(fèi)用、銷售部門(mén)薪酬費(fèi)用增加所致。
盡管加大營(yíng)銷力度，但當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈以及疫情影響下客戶需求轉(zhuǎn)變問(wèn)題，對(duì)于石頭科技而言依舊是巨大的考驗(yàn)。
值得一提的是，截至今年6月末，石頭科技資產(chǎn)總額突破百億，達(dá)到104.44億元。期末公司存貨9.06億元，較上年末的5.96億元增長(zhǎng)52%。其中，庫(kù)存商品賬面價(jià)值7.78億元，半年內(nèi)增加3.25億元，增幅71.74%。
二級(jí)市場(chǎng)上，石頭科技股價(jià)曾比肩貴州茅臺(tái)，為科創(chuàng)板第一高價(jià)股。在2020年2月以271.12元/股的價(jià)格首發(fā)上市后，當(dāng)年12月，石頭科技股價(jià)突破千元大關(guān)，與貴州茅臺(tái)、愛(ài)美客并稱A股三大千元股。去年6月，石頭科技股價(jià)一度飆升至1494.99元/股，成為科創(chuàng)板第一高價(jià)股、A股第二大高價(jià)股，被市場(chǎng)成為“瘋狂的石頭”、“掃地茅臺(tái)”。
截至今年8月30日收盤(pán)，石頭科技報(bào)313.82元/股(除權(quán)后)，較最高峰時(shí)期股價(jià)跌去近八成，目前市值跌破300億元，僅剩293.51億元。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，今年第二季度，雷軍的順為資本作為石頭科技的第二大股東，在二季度減持公司8.41萬(wàn)股，報(bào)告期末持股比例降至8.74%。包括順為資本在內(nèi)，石頭科技的十大股東中，有五大股東在二季度實(shí)施減持。
