新湖系金融公司新湖期貨股份有限公司 (以下簡稱“新湖期貨”)IPO邁出實質一步。
日前，新湖期貨正式披露招股書，公司擬公開發(fā)行新股不超過1.2億股，并在滬市主板上市，募集資金全部用于補充公司資本金。如果新湖期貨順利上市，其或將成為A股第五家上市期貨公司，新湖系旗下第三家A股上市公司。目前，新湖系掌門人黃偉合計控制公司91.67%股份的表決權，具有絕對控制地位。
長江商報記者注意到，經紀業(yè)務為新湖期貨的主要收入來源。但近年來，在激烈的市場環(huán)境以及行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務的沖擊下，新湖期貨通過降低傭金率獲得更高的市場份額。
2019年至2021年，新湖期貨經紀業(yè)務的傭金率分別為0.0117‰、0.0116‰、0.0112‰，呈逐年下降趨勢且遠低于同行業(yè)平均水平。其中，2021年公司經紀業(yè)務的傭金率不到行業(yè)平均值的兩成。
此外，交易所減收也是新湖期貨重要的收入來源，但作為中小型期貨公司而言，是否對交易所減收形成重大依賴，一直是監(jiān)管部門重點關注的問題。2021年，新湖期貨交易所減收手續(xù)費收入1.74億元，占各期收入的比例為33.63%。
凈利兩年增5.8倍行業(yè)排名升至33位
資料顯示，新湖期貨的前身是由港澳新材、萬向集團、航天通信、銀河股份、建行信托等共同成立的天地期貨。1995年成立后的五年時間內，天地期貨曾發(fā)生五次股權轉讓，直至2000年新湖集團通過股份受讓及增資的方式取得天地期貨35%股權，成為后者第二大股東。
2007年，天地期貨再次發(fā)生股份變動，新湖中寶一躍成為公司第一大股東，持股比例71.15%，次年公司更名為新湖期貨，正式成為新湖系旗下的一家金融公司。
盡管在此后的數年時間內，新湖期貨的股權在新湖系諸多公司中輾轉，但新湖系一直牢牢把握住新湖期貨的控制權。截至目前，興和投資只有新湖期貨54%股權，為公司控股股東。新湖系掌門人黃偉通過興和投資、眾孚實業(yè)、新湖集團、新湖中寶等合計控制公司91.67%股份的表決權，為公司的實控人。
長江商報記者梳理發(fā)現，在新湖系的金融版圖中，已有包括新湖期貨、湘財股份(600095.SH)等在內的期貨及證券兩張金融牌照。同時，新湖系還參股盛京銀行、溫州銀行、中信銀行、陽光保險等多家金融機構。
若新湖期貨順利上市，其也將成為繼新湖中寶、湘財股份之后，新湖系第三家A股上市公司。
值得一提的是，在A股市場中，目前僅有南華期貨、瑞達期貨、永安期貨等三家期貨上市公司。今年3月，港股上市公司弘業(yè)期貨回A獲得通過，即將成為A股第四家期貨上市公司。除此之外，期貨行業(yè)目前還有創(chuàng)元期貨、中期期貨正在接受IPO輔導。
近年來，期貨行業(yè)快速發(fā)展，期貨公司盈利能力不斷增強。招股書顯示，2019年至2021年，新湖期貨分別實現營業(yè)收入58.48億元、73.64億元、77.6億元，歸母凈利潤2429.23萬元、7708.03萬元、1.66億元，整體增幅分別為32.7%、582.9%。
根據證監(jiān)會期貨公司分類評級結果，2019年至2021年，新湖期貨的期貨業(yè)務收入指標分別位列行業(yè)第45位、第44位和第44位，公司的凈利潤指標分別位列行業(yè)第55位、第52位和第33位。
若與上市期貨公司相比，新湖期貨的凈利潤遠不及A股已上市的三家期貨公司，但高于弘業(yè)期貨。2021年，瑞達期貨、南華期貨、永安期貨分別實現凈利潤5.04億元、2.43億元、13.07億元。同期，弘業(yè)期貨實現凈利潤8021.15萬元。
低傭金率攬客市場份額增至1.29%
當前，我國的期貨公司尚處于業(yè)務轉型和創(chuàng)新發(fā)展的過程中，收入依舊主要依靠與市場高度相關的期貨經紀業(yè)務。
招股書顯示，新湖期貨與期貨經紀相關收入包括經紀業(yè)務手續(xù)費凈收入、交易所減收手續(xù)費收入及保證金賬戶存款利息收入，2019年至2021年，公司來自于上述三大部分的收入合計分別為1.49億元、2億元、3.24億元，占各期營收的比例60.8%、61.53%、62.42%，均超過60%。
長江商報記者注意到，新湖期貨的經紀業(yè)務收入與公司代理期貨交易量掛鉤，但作為中小型期貨公司的新湖期貨，在激烈的市場環(huán)境以及行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務的沖擊下，傭金率逐年走低。各報告期內，新湖期貨經紀業(yè)務的手續(xù)費率分別為0.0333‰、0.0276‰、0.0251‰，傭金率分別為0.0117‰、0.0116‰、0.0112‰，且遠低于同行業(yè)經紀業(yè)務傭金率平均值0.0491‰、0.0452‰、0.0643‰。其中，2021年新湖期貨的經紀業(yè)務傭金率不到行業(yè)平均水平的兩成。
對此，新湖期貨也作出解釋稱，主要是因為公司規(guī)模較小，基于劇烈的市場競爭，適當的降低傭金率來拓展市場份額，同時發(fā)行人主要客戶中專業(yè)機構投資者較多，專業(yè)機構投資者交易規(guī)模大，傭金率相對較低。
而從市場份額來看，2019年至2021年，新湖期貨的市場份額分別為0.99%、0.99%、1.29%，其中2021年增長較快。
此外，交易所減收手續(xù)費也屬于期貨經紀業(yè)務收入的一種，主要為各期貨交易所根據各個期貨公司收取的手續(xù)費情況進行適當的減收，這種收入在小規(guī)模的期貨公司中屬于重要的收入來源。
2019年至2021年，新湖期貨交易所減收手續(xù)費收入0.57億元、0.89億元、1.74億元，占各期收入的比例分別為22.89%、27.33%、33.63%。
如果未來交易所的手續(xù)費減收政策發(fā)生重大變動，手續(xù)費減收金額降低或暫停減收，將對弘業(yè)期貨的營業(yè)收入水平產生較大影響。據新湖期貨測算，一旦交易所手續(xù)費堅守降低5%，則公司近三年的凈利潤將受影響，分別減少30.22%、18.3%、14.57%。
值得一提的是，此前弘業(yè)期貨沖刺IPO時，發(fā)審委會議中，監(jiān)管部門就重點關注了其對于減收手續(xù)費是否存在重大依賴，應對手續(xù)費減收不確定性的措施及有效性。
