2024年四季度以來陸續(xù)落地的定增項(xiàng)目正進(jìn)入“收獲期”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以定增股份上市日為統(tǒng)計(jì)口徑，2024年四季度以來，已有77個(gè)定增項(xiàng)目落地，不過絕大部分定增項(xiàng)目目前仍處在限售期。整體來看，按照最新收盤價(jià)計(jì)算，在這些落地的定增項(xiàng)目中，以后復(fù)權(quán)口徑統(tǒng)計(jì)(下同)，有67個(gè)項(xiàng)目目前處于浮盈狀態(tài)，占比接近九成。
從明細(xì)來看，在上述77個(gè)落地的定增項(xiàng)目中，市價(jià)定增項(xiàng)目有47個(gè)，鎖價(jià)定增項(xiàng)目有30個(gè)，在這兩類定增中，處于浮盈狀態(tài)的項(xiàng)目均約占九成。
有投行人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，自去年四季度以來，A股定增市場(chǎng)出現(xiàn)較為明顯的回暖態(tài)勢(shì)，觀察去年四季度以來落地且陸續(xù)進(jìn)入解禁期的定增項(xiàng)目，特別是觀察投資者參與熱度以及跟蹤其投資收益，對(duì)于判斷A股定增市場(chǎng)后續(xù)趨勢(shì)較為關(guān)鍵。
定增市場(chǎng)暖意漸濃
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，按照定增股份上市日為統(tǒng)計(jì)口徑，2024年四季度以來，A股定增市場(chǎng)實(shí)際募資額已達(dá)1668.21億元。而2024年前三季度，A股定增市場(chǎng)實(shí)際募資額為1194.84億元。
從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，雖然2024年四季度以來實(shí)施的定增項(xiàng)目相較2024年前三季度有所減少，但實(shí)際募資規(guī)模卻大幅增加。
記者梳理2024年四季度以來落地的定增項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)，百億級(jí)定增項(xiàng)目的陸續(xù)實(shí)施是A股定增市場(chǎng)復(fù)蘇的一個(gè)重要信號(hào)。按照實(shí)際募資額統(tǒng)計(jì)，今年以來已有4家上市公司完成百億級(jí)定增，分別是國(guó)聯(lián)民生、中航成飛、中國(guó)核電、國(guó)泰君安(已公告擬更名為“國(guó)泰海通”)。
例如，今年1月初，國(guó)聯(lián)民生公告完成定增26.4億股，發(fā)行價(jià)為11.17元/股，實(shí)際募資總額為294.92億元，用于購(gòu)買民生證券99.26%股份。在完成定增后，公司簡(jiǎn)稱自2月14日起正式由“國(guó)聯(lián)證券”更名為“國(guó)聯(lián)民生”。
除了大額定增項(xiàng)目外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，相比2024年前三季度，2024年四季度以來公布定增預(yù)案的上市公司數(shù)量也呈現(xiàn)出增長(zhǎng)趨勢(shì)。值得一提的是，從相關(guān)定增預(yù)案披露的募資擬投項(xiàng)目來看，一個(gè)較為明顯的特征是，不少定增項(xiàng)目更加聚焦“強(qiáng)鏈拓鏈補(bǔ)鏈”，且在與主業(yè)協(xié)同發(fā)展的基礎(chǔ)上注重在新領(lǐng)域新賽道上的拓展，旨在進(jìn)一步推動(dòng)上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。
對(duì)于2025年定增市場(chǎng)趨勢(shì)，財(cái)通基金認(rèn)為，上市公司投資價(jià)值有所提升，進(jìn)而推動(dòng)定增市場(chǎng)整體的基本面改善優(yōu)化，投資價(jià)值也有望逐步顯現(xiàn)。在這樣的環(huán)境之下，投資者可以更加容易地識(shí)別真正具有投資價(jià)值的資產(chǎn)，如新質(zhì)生產(chǎn)力等具有想象空間的方向。
機(jī)構(gòu)牛散頻出沒
“定增有兩大核心要素，一是定價(jià)方式，二是定價(jià)基準(zhǔn)日。其中，定價(jià)方式分為定價(jià)和競(jìng)價(jià)，定價(jià)基準(zhǔn)日一般分為董事會(huì)決議公告日和發(fā)行期首日。”上述投行人士表示，一般而言，上市公司或選擇以董事會(huì)決議公告日為定價(jià)基準(zhǔn)日，采用定價(jià)方式確定價(jià)格，稱作鎖價(jià)定增;或選擇以發(fā)行期首日為定價(jià)基準(zhǔn)日，采用競(jìng)價(jià)方式發(fā)行，稱作市價(jià)定增。
“選擇市價(jià)發(fā)行的定增項(xiàng)目，雖然是以發(fā)行期首日為定價(jià)基準(zhǔn)日，價(jià)格跟著二級(jí)市場(chǎng)隨行就市，定價(jià)不可控，但鎖定期一般只有6個(gè)月，定增參與方持股時(shí)間較短，整體更加靈活。”在上海某小型私募相關(guān)負(fù)責(zé)人宋飛看來，特別是在高質(zhì)量定增項(xiàng)目中，往往會(huì)讓定增參與方的投資“見效”更快。
樂山電力2月24日發(fā)布的公告顯示，1月21日，公司以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行A股股票的申請(qǐng)獲批，發(fā)行價(jià)格為5.01元/股，募資約2億元，用于龍泉驛區(qū)100MW/200MWh電化學(xué)儲(chǔ)能電站新型儲(chǔ)能示范項(xiàng)目。
在申購(gòu)階段，樂山電力共接收到9名認(rèn)購(gòu)對(duì)象的申購(gòu)報(bào)價(jià)，有效報(bào)價(jià)區(qū)間為5.01元/股至5.68元/股。最終，財(cái)通基金、諾德基金、華夏基金、成都立華投資有限公司-立華定增重陽私募證券投資基金、自然人張宇等成功獲配。
除了知名機(jī)構(gòu)頻頻現(xiàn)身外，知名牛散也在積極尋找定增標(biāo)的。同樣以樂山電力為例，根據(jù)披露，張宇最終獲配199.6萬股，獲配金額約1000萬元。公告顯示，張宇出生于1992年，住址位于北京市西城區(qū)。按照最新股價(jià)計(jì)算，張宇此番參與樂山電力定增的浮盈比例接近40%。
不僅如此，張宇還參與了動(dòng)力源的定增。根據(jù)公告，在動(dòng)力源的定增中，張宇最終獲配955.41萬股(解禁日期為2025年5月9日)，獲配金額約3000萬元。按最新股價(jià)計(jì)算，浮盈比例超過70%。
值得一提的是，除了參與定增，張宇還在協(xié)議轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)上大舉出手。申菱環(huán)境去年12月底公告，公司控股股東、實(shí)際控制人崔穎琦及其一致行動(dòng)人申菱投資，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向張宇轉(zhuǎn)讓其持有的公司合計(jì)1331萬股股份(占公司總股本的5.0028%)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為23.904元/股，交易總價(jià)為3.18億元。按照最新收盤價(jià)估算，張宇此番投資已收獲不菲浮盈。
浮盈可觀
不少獲得大股東鼎力支持的定增項(xiàng)目也實(shí)現(xiàn)了較大的浮盈比例。
例如，2024年12月11日，齊峰新材定增股份上市。本次定增，公司以4.2元/股的價(jià)格向公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)李學(xué)峰定價(jià)發(fā)行6537.52萬股，募集資金總額約2.75億元，鎖定期為36個(gè)月。按照最新股價(jià)計(jì)算，李學(xué)峰通過此次定增獲得的浮盈金額已超過3億元。
“采用定價(jià)發(fā)行方式的鎖價(jià)定增一般以董事會(huì)決議公告日為定價(jià)基準(zhǔn)日，由于召開董事會(huì)的時(shí)間可控，因此不少鎖價(jià)定增方案一開始就確定了較低的價(jià)格。”宋飛表示，從時(shí)間安排上看，由于董事會(huì)決議公告日與最終定增股份上市日間隔時(shí)間較長(zhǎng)，所以只要定增股份正式發(fā)行時(shí)股價(jià)有所上漲，就能實(shí)現(xiàn)浮盈。
“鎖價(jià)定增可以較早確定定增價(jià)格和參與方，能夠有效降低定增過程中的不確定性。”宋飛同時(shí)也認(rèn)為，實(shí)控人等內(nèi)部重要股東參與或包攬定增，其限售期一般為18個(gè)月，有的甚至長(zhǎng)達(dá)36個(gè)月。從這一層面看，“自家人”參與定增，一般而言并非追求短期浮盈，更多是出于對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的看好，目標(biāo)在遠(yuǎn)期。
