財經網資本市場訊 曾一度被市場吐槽“過度融資”的定增預案，或正遭遇瘋搶。
據(jù)中國證券報報道，有市場傳聞，寧德時代（300750.SZ）定增有超過1500億元資金報價，定價為93折。寧德時代于盤后回應稱，“定增尚未落地，以公告為準”。
受此消息影響，6月15日，寧德時代盤中一度漲超8%，報465.66元/股，市值1.09萬億元。而在同一時間，比亞迪（002594.SZ）在破萬億市值后錄得“兩連陰”，報335元/股，市值9752.33億元，雙方再度拉開距離。
值得注意的是，市場對于新能源賽道的成長性基本達成共識，但對于寧德時代估值合理性卻爭議不斷。財經網注意到，今年以來，曾有機構為寧德時代喊出超900元的目標價，但也有機構給出最低預測258元/股，可謂“冰火兩重天”。
過度融資？
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2021年8月，寧德時代披露582億元的定增預案，曾一度引發(fā)市場質疑，甚至被監(jiān)管部門質疑到底有沒有必要。
盡管寧德時代在后續(xù)的回應中，用未來幾年動力電池和儲能電池出貨量，以及公司現(xiàn)有產能存在缺口進行列舉，并表示之前融資的錢基本已經用完了，“不存在過度融資”，但在去年11月，寧德時代仍主動下調其募資額至450億元。
1月17日，上述定增方案順利獲通過。據(jù)寧德時代5月5日發(fā)布的定增募集說明書，本次募投項目將新增鋰離子電池年產能約為135GWh，連同其相繼披露的宜春生產基地、貴州貴安新區(qū)生產基地、廈門生產基地等電池產能專項建設基地項目，合計新增產能約為353GWh，按照當前產能供給的280GWh測算，產能增幅為126.07%。
雖然“1500億元資金”爭搶定增僅是傳聞，但從近期鋰電產業(yè)在二級市場的融資情況來看，“寧王”定增方案被瘋搶似乎并非空穴來風。
6月9日，磷酸鐵鋰正極材料制造商德方納米（300769.SZ）披露定增結果， 最終發(fā)行價格255元/股為基準價格的1.25倍。
“冰火兩重天”
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日，寧德時代動態(tài)市盈率為70.16倍，“電器部件與設備”行業(yè)動態(tài)市盈率的中位值為31.59倍，可見其估值仍遠超行業(yè)水準。
而在近期公司股價連續(xù)反彈的背景下，寧德時代此次定增還能否獲機構高價捧場，值得關注。
事實上，關于寧德時代股價與估值的問題，外界一直爭論不休。
據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來共有63家機構對寧德時代進行評級，預計目標價最高的是東吳證券，1月29日和2月14日，東吳證券發(fā)布的研報分別給予公司目標價905.8元。
預計目標價最低的是國金證券，5月1日國金證券在研報中給出258元的目標價。主要考慮到原材料成本風險敞口等因素，Q1是經營壓力最大時刻。研報顯示，2021年四季度至2022年一季度，磷酸鐵鋰價格從10萬元漲至50萬元，導致公司成本端壓力大幅上升。另外轉固新增折舊、存貨減值以及衍生品虧損使得Q1業(yè)績進一步承壓，維持“買入”評級。
另據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，6個月內累計共35家機構對寧德時代2022年凈利潤進行預測，凈利潤均值為261.22億元，較去年同比增長63.96%。目標價格最高預測672.82元，最低預測258.00元，平均為553.87元。
而從一季度的表現(xiàn)來看，“歸母凈利潤同比下滑23.62%”的成績，或難以支撐其70倍的市盈率。
不過當前，多家券商預計，未來三年寧德時代業(yè)績依然有望翻番，按照今年年底業(yè)績預計，當前寧德時代估值大約在40倍多。假設公司業(yè)績確實能夠三年內翻番，那么當前股價應該算估值合理。當然現(xiàn)在的關鍵是，未來三年公司業(yè)績能否高速增長，實現(xiàn)翻番。
另一方面，兩年前大手筆參與寧德時代定增的高瓴資本，目前正在逐漸退出。高瓴資本分別在2021年二季度和三季度合計減持1018.71萬股。今年一季度，高瓴資本旗下專攻二級市場的私募機構也在一季度減持了寧德時代，相較去年年末，高瓴資本環(huán)比減持幅度達8.84%，最新持股量為3884萬股。
李璐/文
