在美國的做空機(jī)構(gòu)灰熊眼中，中概股似乎永遠(yuǎn)值得懷疑。
(相關(guān)資料圖)
灰熊公司6月29日發(fā)布報告稱，中國電動車企業(yè)蔚來通過會計手段夸大了收入和凈利潤率。
灰熊在報告中指出，蔚來的優(yōu)秀業(yè)績是通過與武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司之間的關(guān)聯(lián)交易實現(xiàn)的。
具體而言，蔚來此前推出了面對車主的電池包租業(yè)務(wù)，車主需要按月繳納電池租金。而實際上,蔚來將此業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移給了武漢蔚能，后者在財務(wù)報表中采用了一次性確認(rèn)租期內(nèi)所有盈利的方式，來計算蔚來的收入。
對此，蔚來回應(yīng)稱，公司已觀察到這份報告，該報告內(nèi)容充滿了大量不實信息以及對蔚來披露信息的誤讀。
蔚來于2018年9月12日在美股上市，發(fā)行價為每股6.25美元。2020年，蔚來迎來一波大漲，在2021年1月24日最高曾達(dá)到每股61.95美元，隨后震蕩下跌，如今股價距離最高點已經(jīng)腰斬。截至美股6月28日收盤，蔚來每股報22.36美元。
報告放出后，蔚來美股6月29日盤前跌超7%，港股截至29日收盤下跌11.36％，報每股165.5港元。
專業(yè)“碰瓷”中概股
蔚來成為灰熊“狩獵名單”上又一個目標(biāo)。
58同城、跟誰學(xué)、希伯倫科技、樂信金融、SPI綠能寶、斗魚、瑞能新能源等中概股都曾遭灰熊“下手”。
灰熊在官網(wǎng)介紹中還特別提到，他們“在中國擁有自己的私人調(diào)查員”，使他們能夠?qū)Α爱?dāng)?shù)厝恕⒐?yīng)商、客戶和其他利益相關(guān)者進(jìn)行實地考察和采訪”。
相比于華爾街的金融精英，灰熊研究的創(chuàng)始人兼CEO格弗里德·埃格特可謂出身“草根”。
根據(jù)領(lǐng)英上的信息，埃格特本科就讀于荷蘭格羅寧根漢斯大學(xué)的金融與會計專業(yè)，該大學(xué)并非人們普遍認(rèn)知中的學(xué)術(shù)研究型大學(xué)，而是荷蘭北部最大的應(yīng)用技術(shù)大學(xué)（類似于中國的大專）。
埃格特在本科期間還在北京工商大學(xué)學(xué)習(xí)過一年，后來于2016年在羅切斯特大學(xué)取得金融學(xué)碩士學(xué)位。
在2020年創(chuàng)立灰熊前，埃格特曾擔(dān)任做空機(jī)構(gòu)GeoInvesting LLC.的分析師和咨詢公司Forensic Economics Inc.的助理分析師。
在灰熊的官網(wǎng)上，幾乎一半的報告都與中概股有關(guān)，但幾乎沒有引起過較大的股價波動。
2019年6月27日，灰熊發(fā)布了第一篇有關(guān)中概股的報告。報告稱，美國新世紀(jì)飲料公司（NBEV）在并購中國大溪地諾麗（Morinda）公司時受騙。新世紀(jì)飲料公司在2018年底，以7500萬美元現(xiàn)金和1000萬股股票收購了在2017年時凈虧損3200萬美元的中國大溪地諾麗，后者的經(jīng)營模式曾被國家工商部門認(rèn)定為非法傳銷。
灰熊當(dāng)時預(yù)測，NBEV的股價將會暴跌60%。然而當(dāng)天，NBEV僅在盤中下跌了5%并迅速漲了回來。
灰熊還在做空58同城的報告中，指出58同城虛假交易、財務(wù)造假，而且未公開28億美元收購趕集網(wǎng)的情況。58同城的股價在報告發(fā)布當(dāng)日下跌3.07%，但次日便出現(xiàn)回升。
灰熊為數(shù)不多做空中概股成功的案例，可能要數(shù)2020年2月25日做空中概股跟誰學(xué)，作為首個做空跟誰學(xué)的機(jī)構(gòu)，灰熊認(rèn)為跟誰學(xué)是“最差的上市教育公司”，指出其公開宣稱的招生人數(shù)和營收均被虛報了900%。
在灰熊發(fā)布報告的當(dāng)天，跟誰學(xué)的股價沒有出現(xiàn)太大波動，但報告引來了其他做空機(jī)構(gòu)的注意。
香櫞、渾水和天蝎接連下場做空，跟誰學(xué)的股價在上漲了半年后終于還是沒頂住，在2020年8月7日開盤暴跌20%，后來又遭到美國證監(jiān)會罰款。截至2020年12月31日收盤，跟誰學(xué)一年內(nèi)被做空15次，股價從141.78美元/股跌至87.33美元/股。跟誰學(xué)2020年全年的凈虧損達(dá)到13.93億元。
人人喊打的做空機(jī)構(gòu)
盡管看似是揭露商業(yè)欺詐行為，但做空機(jī)構(gòu)們的名聲一直都很差，不僅研究報告經(jīng)常被業(yè)內(nèi)同行嘲諷為業(yè)余水平，還經(jīng)常利用信息不對稱割誤導(dǎo)散戶。
在美國散戶投資大本營WallstreetBets社區(qū)上，有人詳細(xì)對比了灰熊報告發(fā)布前后公司的股價變化后指出，2021年灰熊每次發(fā)布做空報告后，遭到做空的公司在一星期內(nèi)股價僅平均下跌1-3美元，其中一些股票在釋放空頭頭寸后的3-6個月還繼續(xù)上漲了15-20美元。
有散戶指出，做空機(jī)構(gòu)“專門針對處于快速增長時期的公司，用一些表格和數(shù)據(jù)唬住沒有經(jīng)驗的投資者，并在報告發(fā)布的幾個小時內(nèi)進(jìn)行單日交易來牟利”。
還有散戶批評灰熊在報告中引用過期數(shù)據(jù)，推導(dǎo)出錯誤的結(jié)論。該散戶發(fā)帖稱，“我想和他們的CEO打一架，如果誰知道他人在哪里，請聯(lián)系我”。此前，灰熊也遭到過不止一次誹謗訴訟。
著名做空機(jī)構(gòu)香櫞也在去年試圖割散戶韭菜時“翻車”。
2021年1月，長年業(yè)績低迷的美股GameStop受到著名投資人柯漢的賞識，后者在成為公司的第二大股東后聲稱要將其打造為游戲界的奈飛和亞馬遜，許多美國散戶們認(rèn)為GameStop前景大好，也希望這家老牌線下游戲零售公司能有更好的發(fā)展。
此舉激怒了做多GameStop的美國散戶。散戶通過WallstreetBets社區(qū)集結(jié)，呼吁抱團(tuán)反擊做空機(jī)構(gòu)，他們砸下資金將GameStop的股價從39美元抬高到65美元。
此時，萊夫特已經(jīng)開始“認(rèn)慫”，他表示不再對GameStop發(fā)表意見，但仍然堅稱他不是不相信自己的投資理論，而是因為“一群憤怒的暴徒”網(wǎng)暴他和他的家人，香櫞將把這些人移交給FBI、SEC和其他政府機(jī)構(gòu)。
這一言論更加激怒了散戶，隨后馬斯克、美國投資大V和其他華爾街機(jī)構(gòu)也嗅到了機(jī)會，接連加入了這場逼空大戰(zhàn)，將GameStop的股價最高抬升到483美元。
分析公司S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，2021年僅游戲驛站一只股票，就給多家做空機(jī)構(gòu)造成了197.5億美元的損失。其中，香櫞最先挑起爭端，也最早投降。萊夫特在Twitter上宣布，香櫞在發(fā)表做空報告20年后，未來將停止做空研究，并將專注于針對個人投資者的個人做多機(jī)會。
據(jù)路透社報道，萊夫特通過香櫞在十幾年時間內(nèi)賺了數(shù)百萬美元，2007年至2017年期間，他的平均年化回報率高達(dá)89.98%。
對于香櫞，雪球財經(jīng)創(chuàng)始人方三文曾評價，“就香櫞那研究水平，做多也賺不了錢啊。多年前還請過他們來雪球做訪談。我看過他們寫的幾個報告，真的水平很差的”。
