索通發(fā)展(603612.SH)積極布局鋰電負極行業(yè)，加速打造第二增長曲線。
日前，索通發(fā)展披露重組草案，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買欣源股份94.9777%股份，并募集配套資金。本次交易中，欣源股份整體估值為12億元，較其賬面凈資產(chǎn)溢價332.59%，標的資產(chǎn)交易價格對應為11.4億元。
長江商報記者注意到，索通發(fā)展具有石油焦領域的集中采購、全球采購優(yōu)勢及行業(yè)相關技術經(jīng)驗，其與欣源股份的業(yè)務在原材料、生產(chǎn)設備、生產(chǎn)工藝等方面存在一些聯(lián)系和相通之處。本次交易完成后，雙方能夠共享資源，進一步擴大綜合成本優(yōu)勢。
而正是由于具備成本方面的優(yōu)勢，索通發(fā)展在近期預焙陽極價格大幅上漲的背景下，再次取得亮眼業(yè)績。今年上半年，索通發(fā)展實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為79.63億元、5.68億元，同比增長102.81%、94.88%。
標的承諾三年凈利潤不低于5億
索通發(fā)展的重組將分為資產(chǎn)購買和募集配套資金兩個部分。
具體而言，索通發(fā)展擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買欣源股份94.9777%股份。根據(jù)評估，欣源股份股東全部權益價值為12.06億元，較其賬面價值2.79億元評估增值9.27億元，增值率332.59%。最終交易各方確定欣源股份100%股權的價格為12億元，標的資產(chǎn)最終作價11.4億元。
與此同時，索通發(fā)展還擬募集配套資金，總額不超過6.84億元，用于支付本次交易現(xiàn)金對價并補充流動資金。
長江商報記者注意到，本次交易是索通發(fā)展在新能源領域的重要布局。資料顯示，欣源股份主營業(yè)務為鋰離子電池負極材料產(chǎn)品以及薄膜電容器的研發(fā)、生產(chǎn)加工和銷售。索通發(fā)展的主營業(yè)務則為預焙陽極的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。
據(jù)索通發(fā)展介紹，由于碳負極材料與鋁用預焙陽極在生產(chǎn)原料、生產(chǎn)設備、生產(chǎn)工藝等方面有較強的聯(lián)系和相通之處，為抓住新能源產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機遇，進一步提高綜合競爭力，今年4月上市公司決定在甘肅省嘉峪關市北工業(yè)園區(qū)投資建設年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池負極材料一體化項目首期5萬噸項目。該項目建成后，公司主營業(yè)務將新增負極材料業(yè)務。
而在上述項目及本次重組完成后，索通發(fā)展將擴大在鋰電負極領域的布局，實現(xiàn)“預焙陽極+鋰電負極”的戰(zhàn)略規(guī)劃。
不僅如此，收購欣源股份之后，索通發(fā)展的盈利能力也將得到提升。重組草案顯示，2020年至2022年前四月，索通發(fā)展分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.7億元、5.09億元、2.16億元，歸母凈利潤4462.61萬元、8120.49萬元、4672.77萬元。其中，繼2021年凈利潤幾近翻倍式增長后，今年前四月欣源股份的凈利潤數(shù)就超過2020年全年水平。
在此基礎上，交易對手方作出業(yè)績承諾，若標的資產(chǎn)在2022年年內完成過戶，則欣源股份2022年至2024年的凈利潤分別不低于1.1億元、1.8億元、2.1億元，且在業(yè)績承諾期內凈利潤累計總和不低于5億元。若2022年內未能完成過戶，則業(yè)績承諾為2023年至2025年標的凈利潤分別不低于1.8億元、2.1億元、2.1億元，且在業(yè)績承諾期內凈利潤累計總和不低于5億元。
產(chǎn)能滿負荷核心產(chǎn)品銷量增長31%
當前，鋰電池在新能源汽車市場、消費電子市場得到廣泛普及，并在儲能等領域快速得到應用，市場規(guī)?？焖僭鲩L。
索通發(fā)展介紹，欣源股份的石墨負極和上市公司的預焙陽極均屬于碳材料，在原材料、生產(chǎn)設備、生產(chǎn)工藝等方面存在一些聯(lián)系和相通之處，可以形成良性互動，相互促進，協(xié)同發(fā)展。
例如，石墨負極材料和預焙陽極的原材料均主要為石油焦、煤瀝青等，索通發(fā)展年石油焦采購量達300萬噸，采購端議價能力強，采購成本有一定優(yōu)勢，雙方共享采購資源有助于發(fā)揮上市公司石油焦集中采購、全球采購的優(yōu)勢。
長江商報記者注意到，產(chǎn)能規(guī)模效應是索通發(fā)展的優(yōu)勢之一。索通發(fā)展稱，因公司采用與下游客戶合資的方式，下游市場穩(wěn)定，公司產(chǎn)能可以充分釋放，規(guī)模效應逐步顯現(xiàn)，因此單位成本更具有競爭性。
在綜合成本優(yōu)勢的助力下，索通發(fā)展近兩年盈利能力快速提升。今年上半年，索通發(fā)展實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為79.63億元、5.68億元，同比增長102.81%、94.88%。
中報顯示，報告期內，索通發(fā)展預焙陽極建成產(chǎn)能滿負荷運行，公司預焙陽極產(chǎn)量132.33萬噸，同比增長36.68%;銷售預焙陽極126.55萬噸，同比增長31.17%。
不過，2017年登陸資本市場之后，索通發(fā)展也曾經(jīng)歷業(yè)績波動。2017年至2019年，索通發(fā)展分別實現(xiàn)營業(yè)收入32.81億元、33.54億元、43.72億元，同比增長66.94%、2.22%、30.34%;凈利潤5.48億元、2.02億元、0.86億元，同比變動516.06%、-63.21%、-57.11%。
直至2020年和2021年，索通發(fā)展業(yè)績才高速回升，實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為58.51億元、94.58億元，同比增長33.84%、61.65%;對應的凈利潤為2.14億元、6.20億元，同比增長147.64%、189.64%。
對于業(yè)績高增，索通發(fā)展曾解釋稱主要是公司產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢凸顯，降本增效成果顯著，下游需求強勁，預焙陽極銷量穩(wěn)步增加，疊加預焙陽極行業(yè)價格大幅增長，這些因素共同推動凈利潤高速增長。
但需要注意的是，鋰離子電池負極行業(yè)的市場狀況與下游鋰電池行業(yè)的高度相關，同時在資本爭相布局鋰產(chǎn)業(yè)的背景下，索通發(fā)展仍需面對產(chǎn)能過剩、市場需求飽和、市場競爭劇烈等產(chǎn)生的風險。
