網(wǎng)紅按摩儀SKG的母公司未來穿戴健康科技股份有限公司(以下簡稱“未來穿戴”)也要來資本市場分一杯羹。
從佛山一家電器廠發(fā)展而來的未來穿戴，成立至今雖然已有近15年歷史，但其因SKG品牌被市場熟知卻是近兩年的事情。
長江商報記者注意到，SKG能在短時間內(nèi)迅速崛起，成為知名品牌，離不開未來穿戴重金砸營銷。2020年和2021年，未來穿戴市場推廣及廣告宣傳費合計投入3.27億元。
重金推廣之下，未來穿戴的收入規(guī)模雖然擴大，但利潤空間卻在壓縮。2019年至2021年，公司營收由7.92億元增長至10.6億元，歸母凈利潤由2.13億元下降至1.32億元，兩年間下降38.3%。
值得關(guān)注的是，未來穿戴是一家典型的“夫妻店”，劉杰、徐思英夫婦目前合計控制公司93.05%股權(quán)。沖擊IPO之前，2020年和2021年，公司連續(xù)兩年大手筆分紅，合計派現(xiàn)3.15億元，超過當期凈利潤。在上述分紅中，劉杰夫婦合計將落袋2.93億元。
被質(zhì)疑假洋貨境外收入占比不足2%
名字雖然“洋味十足”，但未來穿戴實際上是由佛山一家小電器廠發(fā)展而來。
據(jù)招股書介紹，未來穿戴最早由劉杰、徐思英夫婦于2007年11月共同出資成立，成立初公司名稱為“佛山獅開生活電器有限公司”，2010年更名為“佛山艾詩凱奇電氣有限公司”，于2015年名稱變更為“廣東艾詩凱奇智能科技有限公司”。直至2020年，公司才正式更名為“未來穿戴”。
目前，未來穿戴定位于為個人與家庭提供智能可穿戴健康產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)，其核心品牌“SKG”主要運營頸椎、眼部和腰部三款按摩椅產(chǎn)品。
事實上，在沖刺IPO之前，已有關(guān)于未來穿戴“假洋品牌”的質(zhì)疑。據(jù)相關(guān)媒體報道，在SKGK5系列包裝盒上，“暢銷巴黎·紐約·首爾”的廣告語格外亮眼。不過，據(jù)未來穿戴招股書披露，2019年至2021年，公司實現(xiàn)的境外收入分別為1779.53萬元、1494.01萬元及1839.73萬元，占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為2.25%、1.51%、1.74%，占比較低。
不僅如此，上個月一條關(guān)于“假洋貨SKG毛利率遠超蘋果”的話題登上熱搜。長江商報記者注意到，2019年至2021年，未來穿戴的綜合毛利率分別為55.75%、58.16%、52.31%，雖然出現(xiàn)波動但依舊處于較高水平。而根據(jù)金融信息提供商FactSet的數(shù)據(jù)，蘋果公司第一季度毛利率為43.7%，遠低于未來穿戴。
利潤空間大，似乎已是網(wǎng)紅按摩儀公司的主要特點。A股市場上與未來穿戴業(yè)務(wù)類型高度相似的倍輕松(688793.SH)，2019年至2021年的綜合毛利率分別為60.93%、58.36%、56.73%，與未來穿戴接近。
SKG能在短時間內(nèi)迅速崛起，成為知名品牌，離不開未來穿戴重金砸營銷。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，按2021年B2C渠道零售額計，SKG品牌頸椎按摩儀銷售額全國第一。
招股書披露，2019年至2021年，未來穿戴的銷售費用分別為1.02億元、2.1億元、2.15億元，合計為5.27億元，占營業(yè)收入的比例分別為12.93%、21.21%、20.24%。其中，市場推廣及廣告宣傳費金額分別為0.56億元、1.66億元、1.61億元，占銷售費用的比例分別為54.53%、78.88%及75.02%。2020年未來穿戴明顯加大了營銷力度。
與銷售費用相比，未來穿戴的研發(fā)費用較低。各報告期，公司研發(fā)費用分別為2275.49萬元、4714.06萬元和7472.59萬元，占營業(yè)收入的比例分別為2.87%、4.76%、7.05%。
資產(chǎn)超70%為貨幣資金仍募資補流
作為網(wǎng)紅品牌，超高的曝光率使得未來穿戴此次IPO備受關(guān)注。但作為擬上市公司，未來穿戴的盈利能力卻已經(jīng)在走下坡路。
招股書顯示，由于毛利率的波動，2019年至2021年，未來穿戴分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.92億元、9.91億元、10.6億元，歸母凈利潤分別為2.13億元、1.43億元、1.32億元。其中，2020年和2021年，公司營收增速分別為25.13%、6.98%，歸母凈利潤增速則分別為-32.7%、-8.3%，兩年間整體下降38.3%。
盈利能力已有所下滑，但未來穿戴卻在IPO前突擊進行大手筆分紅，大有圈錢意味。招股書顯示，2020年和2021年，未來穿戴分別派發(fā)現(xiàn)金紅利1.55億元、1.6億元，占各期凈利潤的比例分別為108%、121.66%。
而未來穿戴派現(xiàn)的最大受益者就是創(chuàng)始人劉杰夫婦。目前，劉杰夫婦二人直接和間接分別持有公司77.21%、15.84%股份，合計持股93.05%。以此計算，劉杰夫婦在公司近兩個年度的分紅中合計可落袋2.93億元，亦超過同期公司凈利潤數(shù)。
此次未來穿戴擬IPO募資16億元，其中2億元將用于補充公司流動資金。不過，未來穿戴并不缺錢，截至2021年末，公司資產(chǎn)總額接近10億元，流動資產(chǎn)8.78億元。公司流動資產(chǎn)主要就是貨幣資金，期末貨幣資金為7.29億元，占流動資產(chǎn)的比例為82.99%。換言之，公司10億元總資產(chǎn)中，貨幣資金的占比就超過70%。
負債方面，截至2021年末，未來穿戴合并口徑下的資產(chǎn)負債率為50.09%。公司無短期借款，流動負債為4.86億元，主要由應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款構(gòu)成，分別為2.29億元、1.3億元，占比47.11%、26.76%。
2019年至2021年，未來穿戴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4.06億元、1.84億元、2.65億元。
