增加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理?xiàng)l款 理財(cái)公司為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理“打補(bǔ)丁”

2022-05-11 08:28:52來(lái)源：北京商報(bào)  

2022年“資管新規(guī)”過(guò)渡期結(jié)束，理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入全面凈值化轉(zhuǎn)型時(shí)代，加強(qiáng)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理勢(shì)在必行。5月10日，北京商報(bào)記者注意到，近日已有理財(cái)公司開(kāi)始著手調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品合同信息，在產(chǎn)品說(shuō)明書中增加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法相關(guān)條款、并為單一投資者設(shè)限，合理運(yùn)用理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管理措施，更好維護(hù)投資者合法權(quán)益。在分析人士看來(lái)，下一步，理財(cái)公司需要建立并完善壓力測(cè)試相關(guān)流程及制度，并根據(jù)自身情況制訂流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)急計(jì)劃，指定專人定期按時(shí)實(shí)施與評(píng)估。

增加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理?xiàng)l款

當(dāng)前，理財(cái)產(chǎn)品凈值化全面轉(zhuǎn)型正在穩(wěn)步推進(jìn)，對(duì)產(chǎn)品流動(dòng)性管理提出更高要求。5月10日，北京商報(bào)記者注意到，已有理財(cái)公司開(kāi)始對(duì)部分產(chǎn)品信息著手進(jìn)行調(diào)整，將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于理財(cái)業(yè)務(wù)運(yùn)行始終。

交銀理財(cái)日前發(fā)布公告表示，為落實(shí)《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法”)的規(guī)定要求，自5月10日(含)起將該公司管理的“交銀理財(cái)穩(wěn)享固收精選6個(gè)月定開(kāi)2021013理財(cái)產(chǎn)品”理財(cái)產(chǎn)品合同進(jìn)行調(diào)整。

在風(fēng)險(xiǎn)揭示書中“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”增加流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法相關(guān)條款;產(chǎn)品說(shuō)明書中的“投資范圍”中“特別提示”增加相關(guān)回購(gòu)條款;在產(chǎn)品說(shuō)明書中的“暫停估值的情形”增加相關(guān)信息披露條款，向投資者明確對(duì)本理財(cái)產(chǎn)品暫停估值的，應(yīng)根據(jù)本理財(cái)產(chǎn)品合同信息披露約定進(jìn)行公告并說(shuō)明原因、擬采取的應(yīng)對(duì)安排等內(nèi)容。

談及此次業(yè)務(wù)調(diào)整，交銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人5月10日在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)回應(yīng)稱，落實(shí)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法的要求，有利于明確管理人義務(wù)、規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管理、提高理財(cái)產(chǎn)品資金兌付能力、保護(hù)投資者合法權(quán)益。“我司在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法規(guī)定的5月10日前，對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售、運(yùn)作的要求進(jìn)行了充分自查，根據(jù)每支產(chǎn)品的實(shí)際設(shè)計(jì)與投資情況，完成了所有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品的合同調(diào)整，并根據(jù)產(chǎn)品合同約定的渠道進(jìn)行了信息披露。”上述交銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)道。

無(wú)獨(dú)有偶，招銀理財(cái)近日也發(fā)布多條《調(diào)整部分存續(xù)封閉式理財(cái)產(chǎn)品合同條款的公告》擬對(duì)部分存續(xù)封閉式理財(cái)產(chǎn)品銷售文件進(jìn)行調(diào)整，并列出了“允許單一投資者持有份額超過(guò)總份額的50%并補(bǔ)充相應(yīng)合同條款”的理財(cái)產(chǎn)品清單以及“計(jì)劃投資不存在活躍交易市場(chǎng)并且需要采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值的資產(chǎn)可以達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)50%以上并補(bǔ)充相應(yīng)合同條款”的理財(cái)產(chǎn)品清單。

在普益標(biāo)準(zhǔn)研究員羅唯尹看來(lái)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法發(fā)布后，各理財(cái)公司已經(jīng)開(kāi)始根據(jù)自身現(xiàn)狀采取相應(yīng)的改革措施，對(duì)投資交易管理和申購(gòu)贖回階段的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具的使用和調(diào)整也將根據(jù)監(jiān)管要求進(jìn)行披露。整體而言，凈值化時(shí)代下理財(cái)行業(yè)正在加快轉(zhuǎn)型，理財(cái)行業(yè)也將更加健康長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

為單一投資者投資范圍設(shè)限

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分，2021年12月17日，銀保監(jiān)會(huì)制定了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，要求理財(cái)公司加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)、贖回管理，依照法律法規(guī)及理財(cái)產(chǎn)品合同的約定，合理運(yùn)用理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管理措施，以更好維護(hù)投資者合法權(quán)益，該文件自2022年5月10日起施行。

除了對(duì)審慎評(píng)估資產(chǎn)的估值計(jì)價(jià)和變現(xiàn)能力、加強(qiáng)同業(yè)融資和押品管理等提出具體要求之外，監(jiān)管還對(duì)單只理財(cái)產(chǎn)品的持有份額做出了具體規(guī)定，允許單一投資者持有份額超過(guò)總份額50%的，應(yīng)當(dāng)采用封閉或定期開(kāi)放運(yùn)作方式，定期開(kāi)放周期不得低于90天(現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品除外)。

在此次的調(diào)整中，交銀理財(cái)也將這一內(nèi)容進(jìn)行了補(bǔ)充。根據(jù)公告，“交銀理財(cái)穩(wěn)享固收精選6個(gè)月定開(kāi)2021013理財(cái)產(chǎn)品”若發(fā)生非因管理人主觀因素導(dǎo)致突破單一投資者持有份額超過(guò)本理財(cái)產(chǎn)品總份額50%的情況，在單一投資者持有比例降至50%以下之前時(shí)，管理人可拒絕或暫停接受該投資者的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng);該理財(cái)產(chǎn)品若發(fā)生非因管理人主觀因素導(dǎo)致突破單一投資者持有份額超過(guò)該理財(cái)產(chǎn)品總份額50%的情況，在單一投資者持有比例降至50%以下之前時(shí)，管理人可拒絕或暫停接受該投資者的申購(gòu)申請(qǐng)。”

從調(diào)整內(nèi)容來(lái)看，若單一投資者同意投資流動(dòng)性受限資產(chǎn)比例，意味著同意犧牲流動(dòng)性獲取收益，在保證產(chǎn)品收益以及投資者教育方面，交銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“在實(shí)際開(kāi)展投資運(yùn)作時(shí)，我司根據(jù)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)和贖回安排、銷售對(duì)象和偏好、投資市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況等因素，合理構(gòu)建資產(chǎn)組合，確保產(chǎn)品在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)各項(xiàng)相關(guān)指標(biāo)上符合監(jiān)管要求、符合產(chǎn)品合同約定。在投資者教育方面，將通過(guò)內(nèi)宣和外宣平臺(tái)開(kāi)展投資者教育，也將通過(guò)電話等方式及時(shí)回應(yīng)客戶關(guān)切。”

正如羅唯尹所言，在產(chǎn)品投資管理方面，理財(cái)公司要提高投研能力，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段要充分考慮標(biāo)的特征和投資者需求，審慎確定產(chǎn)品運(yùn)作方式，合理設(shè)計(jì)認(rèn)購(gòu)和贖回安排，通過(guò)更優(yōu)的標(biāo)的選擇和投資策略降低產(chǎn)品凈值波動(dòng)。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)建設(shè)，充分利用科技賦能，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和預(yù)警，審慎評(píng)估產(chǎn)品所投資各類資產(chǎn)的估值計(jì)價(jià)和變現(xiàn)能力，提高對(duì)極端條件下外部沖擊的抗壓能力。

應(yīng)制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)急計(jì)劃

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法的實(shí)施有助于理財(cái)公司加快完善內(nèi)部公司治理，有效防范理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，接下來(lái)理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)如何審慎評(píng)估產(chǎn)品所投資各類資產(chǎn)的估值計(jì)價(jià)和變現(xiàn)能力，充分考慮聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)等可能的影響，并提前做出應(yīng)對(duì)安排?

資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽認(rèn)為，理財(cái)公司應(yīng)針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理建立嚴(yán)格的考核問(wèn)責(zé)機(jī)制，將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理狀況納入該理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作管理人員的考核評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。設(shè)立專崗專人指定部門設(shè)立專門崗位，配備充足的具備勝任能力的人員負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與監(jiān)測(cè)，監(jiān)督流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度的執(zhí)行情況。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)部門、崗位與人員應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于投資管理部門，具有明確且獨(dú)立的報(bào)告路徑。

“在管理架構(gòu)設(shè)置方面，理財(cái)公司首先要建立全面有效的理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理治理結(jié)構(gòu);設(shè)立專門崗位、配備獨(dú)立于投資管理部門的人員進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控，設(shè)置獨(dú)立報(bào)告路徑;明確責(zé)任主體，建立嚴(yán)格的考核問(wèn)責(zé)機(jī)制。”羅唯尹建議，“其次，理財(cái)公司需要逐步完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)制度及操作流程等文件。此外，需要建立并完善壓力測(cè)試相關(guān)流程及制度，并根據(jù)自身情況制訂流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)急計(jì)劃，指定專人定期按時(shí)實(shí)施與評(píng)估。”

除了按照流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法等法規(guī)的要求，持續(xù)管理并監(jiān)控所有理財(cái)產(chǎn)品的各項(xiàng)流動(dòng)性指標(biāo)執(zhí)行情況，通過(guò)指標(biāo)來(lái)持續(xù)地評(píng)估、跟蹤和控制理財(cái)產(chǎn)品的投資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)之外，上述交銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人也向北京商報(bào)記者透露，交銀理財(cái)已搭建流動(dòng)性壓力測(cè)試模型，對(duì)各相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行極端假設(shè)，進(jìn)而評(píng)估對(duì)投資組合流動(dòng)性的負(fù)面影響。并建立了明確的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急計(jì)劃，若理財(cái)產(chǎn)品在極端情況下發(fā)生重大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的，公司將在第一時(shí)間啟動(dòng)相應(yīng)的應(yīng)急計(jì)劃。

標(biāo)簽： 資管新規(guī) 理財(cái)產(chǎn)品 全面凈值化轉(zhuǎn)型時(shí)代 調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品

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