基金經(jīng)理深夜沖上熱搜基金經(jīng)理“翻車”與場外期權(quán)誘惑

2022-08-10 08:09:19來源：北京商報

一則關于基金經(jīng)理私下做場外期權(quán)被查的消息甚囂塵上。8月8日深夜，“易方達”“基金經(jīng)理”兩個詞條也因此沖上微博熱搜。該事件傳出后引發(fā)投資者熱議，但截至北京商報記者發(fā)稿，相關機構(gòu)并未出面辟謠澄清。有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然公募基金經(jīng)理不能利用客戶資金投資場外期權(quán)，但不排除有公募基金私下投資場外期權(quán)為自己謀取私利。如果相關情況屬實，情節(jié)嚴重的或觸及刑事犯罪。

基金經(jīng)理深夜沖上熱搜

8月8日晚間，一則關于“多位基金經(jīng)理因做場外期權(quán)被查，或有基金經(jīng)理被帶走”的消息在網(wǎng)上流傳，其中提到“臨安府某中介幫很多基金經(jīng)理做場外期權(quán)被查了，涉及300多個基金經(jīng)理，鎖定30多個，今天公安直接去了酒莊拿人”。

據(jù)了解，因旗下基金產(chǎn)品一度重倉貴州茅臺、五糧液等白酒個股，易方達基金曾被基民戲稱為“世界第三大酒莊”。在上述消息傳播發(fā)酵后，8月8日深夜至8月9日凌晨期間，“易方達”與“基金經(jīng)理”詞條分別登上微博熱搜，“易方達”一詞更一度升至熱搜榜第七名。截至8月9日早上9點，“基金經(jīng)理”一詞仍掛在熱搜榜單。

在相關詞條登上熱搜的同時，這一事件也引起網(wǎng)友熱議，有投資者表示“碩鼠碩鼠，無食我黍”，更有投資者直言“支持嚴查”，還有投資者憤憤表示，“全是老鼠，全部抓起來，大A就有希望”。

值得一提的是，還有財經(jīng)大V直言，“8月有點奇怪，基金經(jīng)理們玩起了集體離職，真的和場外期權(quán)有關系嗎”。北京商報記者也注意到，8月以來，有多只基金產(chǎn)品變更基金經(jīng)理。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，僅8月6日當天，就有易方達、華安、嘉實、國投瑞銀、富榮等16家基金管理人旗下共計55只基金產(chǎn)品變更基金經(jīng)理。

針對相關情況的真實性，北京商報記者嘗試采訪部分基金公司，但截至發(fā)稿，尚未有基金公司或基金經(jīng)理出面澄清。

但也有業(yè)內(nèi)人士對上述市場消息的真實情況存疑。南方某公募內(nèi)部人士直言，“300人我覺得是假的，要有300人這行業(yè)估計得完蛋了，個別估計還是有吧”。某中型公募市場部人士也坦言，“關于場外期權(quán)，貨幣、債券的基金經(jīng)理應該也都不太懂，假如算上股票基金都懂，那300個，這比例也太高了”。

什么是場外期權(quán)

那么，能夠吸引收入頗豐的基金經(jīng)理“入甕”的場外期權(quán)究竟是什么?

產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟資深研究人士王劍輝在接受北京商報記者采訪時解釋道，“期權(quán)就是賦予市場參與方或者客戶，在未來時間內(nèi)以某種價格買入或賣出相關標的資產(chǎn)的權(quán)利。如果是股票期權(quán)，以個股期權(quán)為例，某一只股票，約定在未來市場比如說3個月或者6個月某一天，按照約定的價格買入或者賣出這只股票的權(quán)利”。

“購買不同股票標的場外期權(quán)的期權(quán)費也有所不同，每天都會有浮動，主要取決于股票的波動率，波動率高的一般費率相對就高，比如1個月期限的期權(quán)費大概在8%左右，2個月大概10%，3個月大概12%-13%。如果波動率相對較低，那么一個月也可能5%左右，最低還能到3%。”上述私募從業(yè)人士如是說道，“在這個費率下，假設一只個股的股價是100元，1個月的看漲期權(quán)費率5%，那么需要購買的成本就是5元，這個成本可以理解為一張‘門票’或者‘電影票’，買了就消耗了。但一個月之內(nèi)，若這只個股漲了5%，就等于回本;而如果漲了10%，就等于翻了一倍。”

關于期權(quán)交易標的，王劍輝補充道，“監(jiān)管部門已經(jīng)規(guī)定好了期權(quán)相關交易的標的，定期也會發(fā)布標的名單。這也就是說，只有在交易名單里的個股貨值之間的組合，才能夠作為期權(quán)交易的標的資產(chǎn)”。而“期權(quán)”與“場外”可以分開理解。目前，“國內(nèi)期權(quán)交易屬于場外交易模式，‘場外’的意思是不在交易所里交易，而是在指定的中介機構(gòu)之間進行交易，機構(gòu)之間形成了交易市場，所以，才有一級交易商和二級交易商”。

正如王劍輝和前述公募內(nèi)部人士所說，雖然公募基金不能操作場外期權(quán)，多數(shù)基金經(jīng)理了解的程度或也不高，但這一業(yè)務卻是證券市場中介機構(gòu)——證券公司的熟悉領域。

中證協(xié)8月5日發(fā)布的最新場外期權(quán)交易商名單顯示，當前一級交易商共有8家，依次為廣發(fā)證券、國泰君安、華泰證券、申萬宏源、招商證券、中金公司、中信建投證券以及中信證券。北京商報記者注意到，最新一期的場外期權(quán)交易商名單對比2022年5月26日公布的第十五批名單而言發(fā)生了重大變化。其中，最新一期場外期權(quán)交易商并無新增，而二級交易商數(shù)量出現(xiàn)減少，由38家減少至36家，東北證券、信達證券被調(diào)整出場外期權(quán)交易商名單。

資深投行人士王驥躍在接受北京商報記者采訪時坦言，“目前，國內(nèi)并沒有真正的場外期權(quán)市場存在，所以也不太可能有大規(guī)模的資金在場外市場流動?；鸸居袃?nèi)部控制機制，倉位和標的都有限制，基金經(jīng)理的自主空間有限”。同時，對于證券公司是目前國內(nèi)合法的場外期權(quán)投資機構(gòu)這一情況，他表示，“證券公司也是開發(fā)出一些衍生產(chǎn)品作為投資產(chǎn)品，是非標產(chǎn)品，而不是標準化產(chǎn)品。所以，證券公司可以開發(fā)產(chǎn)品，合格投資者也可以購買產(chǎn)品”。

情節(jié)嚴重或觸及刑事犯罪

雖然前述基金經(jīng)理投資場外期權(quán)事件的真實性尚未可知，但北京商報記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，雖然公募基金經(jīng)理不能利用客戶資金投場外期權(quán)，但不排除有公募基金私下投場外期權(quán)謀取私利。

據(jù)上述私募從業(yè)人士介紹，“就風險和收益角度而言，期權(quán)費是場外期權(quán)交易中固定的支出，如果未能達到預期的目標價格，也就會出現(xiàn)虧損，若達到預期價格甚至更高，則投資的回報也可能是突出的”。

此外，該私募從業(yè)人士還感嘆，若采用多層“馬甲”，這一交易在前期也是不容易被注意到的。“舉個例子，一位基金經(jīng)理A與關系很好的朋友B溝通，去買某只個股的看漲場外期權(quán)。若盈利，AB平分，若虧損，A承擔。之后，B用自己的錢找到券商或者中介機構(gòu)下單，相關機構(gòu)也是以公司的名義去購買期權(quán)，不會顯示個人信息，這就有兩層‘馬甲’了，并不容易發(fā)現(xiàn)與A的關聯(lián)。當然，監(jiān)管一旦關注到了中間的某個環(huán)節(jié)，想要找出對應的人也是不難的。”

如果真的存在基金經(jīng)理私下購買場外期權(quán)，并通過拉抬股價或者不對稱信息等謀私利的情況，多位業(yè)內(nèi)人士均提到，情節(jié)嚴重的可能觸及刑事犯罪。中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英向北京商報記者直言，“首先，從道德層面來講，這肯定違背職業(yè)操守。其次，這也是一種違規(guī)甚至犯罪的行為，情節(jié)嚴重的有可能觸及刑事犯罪”。

此外，《中華人民共和國證券投資基金法》第二十四條內(nèi)容也規(guī)定，公開募集基金的基金管理人違法違規(guī)，或者其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、稽核監(jiān)控和風險控制管理不符合規(guī)定的，國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)應當責令其限期改正。而第二十五條內(nèi)容還提到，公開募集基金的基金管理人的董事、監(jiān)事、高級管理人員未能勤勉盡責，致使基金管理人存在重大違法違規(guī)行為或者重大風險的，國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)可以責令更換。

財經(jīng)評論員郭施亮則認為，公募基金經(jīng)理是否存在私下搞場外期權(quán)謀取私利等情況仍然有待觀察，相信事情真相很快會浮出水面。

“近年來基金機構(gòu)抱團取暖現(xiàn)象明顯，基金機構(gòu)熱衷于抱團白酒股，離開了白酒股，似乎也就丟掉了靈魂，也有不少基金經(jīng)理熱衷于追漲殺跌，投資能力還比不上一個普通投資者?？戳艘幌伦罱粌赡瓴糠置餍腔鸾?jīng)理的業(yè)績表現(xiàn)，有的從高位回撤超過50%，普遍回撤幅度大于20%，這種情況確實不敢相信是資深基金經(jīng)理的業(yè)績表現(xiàn)。如果公募基金經(jīng)理真的存在借助基金抱團變相撈金行為，那么必須要嚴懲，并應該永久禁入市場。事情真相到底如何，估計很快會知道了。”郭施亮補充道。

王劍輝也提到，如果這一現(xiàn)象較為普遍，會造成投資者對市場本身的信心打擊，可能會導致后續(xù)難以對市場抱有很高的信任感，在市場進行操作時也會抱有很高的戒備心理，甚至不愿意進行相關的業(yè)務操作，這樣也會使得市場在一項避險工具方面出現(xiàn)重大缺失。建議相關方面要嚴抓嚴管。

對于相關情況的處罰力度，王紅英還提到，如果證券公司對相關業(yè)務的監(jiān)管不嚴，可能會受到證監(jiān)會以及相關監(jiān)管部門的評級下調(diào)等處罰，對于新開展的業(yè)務停止審批甚至取消。而對于存在相關違規(guī)甚至犯罪的基金經(jīng)理，則會由公安機關介入，通常會承擔民事及刑事責任，如此才能更好地維護資本市場的公平交易秩序，保護基金持有人的利益。

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