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銀行業(yè)研報,部分銀行倒閉有助全球銀行業(yè)恢復秩序?-全球最資訊

2023-06-15 10:19:57來源:BT財經(jīng)  

最近,全球的銀行業(yè)動蕩暴露了該行業(yè)面臨的一個長期問題:擠兌隨時都可能發(fā)生,系統(tǒng)性風險的本質(zhì)正在發(fā)生變化。


【資料圖】

現(xiàn)在,存款人可以通過先進的數(shù)字工具更加快速方便地提取資金,而社交媒體平臺則使得觀點和影響迅速廣泛地傳播。

巴克萊銀行全球研究主管Jeff Meli和高級分析師Peter Troisi就最近銀行業(yè)危機產(chǎn)生的根本原因及其影響和潛在后果撰寫了行業(yè)研究報告。

銀行業(yè)危機爆發(fā)

銀行業(yè)危機始于今年3月,當時硅谷銀行(Silicon Valley Bank)在遭遇了極端的存款外流后破產(chǎn)。隨后,美國的銀行危機迅速蔓延,波及其他幾家擁有類似風險敞口的中型銀行,包括Signature bank。

后來,美國聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)采取措施限制危機蔓延,其中包括那些沒有獲得FDIC保險的銀行的大筆存款提供擔保等。與此同時,銀行業(yè)也開始采取行動,并試圖穩(wěn)定同樣面臨壓力的第一共和銀行(First Republic Bank)。但最終第一共和銀行也倒下,其他中型銀行的股票和債券價格也面臨壓力。

對于這場全球性銀行業(yè)危機,市場上似乎沒有什么可以快速解決的辦法。

觀點一:銀行業(yè)危機即將結(jié)束

高級分析師Pete Troisi的看法相對積極,并認為這場危機即將結(jié)束。

三年前新冠疫情暴發(fā)的時候,每個人都被困在家里,無法旅行、外出就餐、去健身房等等,人們無處花錢。家庭儲蓄因此而飆升,這促使新冠救助計劃(Coronavirus Stimulus Bill)出臺,該計劃直接向家庭發(fā)放援助金,并提供了各種財政補貼。在此期間,美國消費者積累了超過4萬億美元的超額儲蓄。這是歷史上前所未有的現(xiàn)金流,并產(chǎn)生了各種各樣的影響。

由于存款大量增加,大約1.5萬億美元的過剩儲蓄被存入了美國銀行體系。這使得在很短的時間內(nèi)存款增加了20%。通常來說,銀行使用存款來發(fā)放貸款,但在疫情期間沒有貸款可發(fā)放。企業(yè)能夠從其他渠道獲得融資,比如薪酬保護(Paycheck Protection)等。因此,在存款急劇上升的同時,貸款需求卻在下降。

那么,銀行還能把錢放在哪里呢?答案是證券投資組合。銀行紛紛購買美國國債和債券??偟膩碚f,我們不認為美國國債存在違約風險(系作者個人觀點),但其價格可能會下跌,而這恰恰發(fā)生在利率上升的時候。

在此期間,美國銀行系統(tǒng)的存貸比急劇下降。這一比例在18個月內(nèi)從超過70%降至55%的低點。新增存款中約80%投資于證券。

到2022年,當時美聯(lián)儲開始加息對抗通脹。較高的利率導致證券價格下跌,如果一些銀行未能謹慎管理債券的利率風險,這注定會給銀行帶來麻煩。這正是發(fā)生在硅谷銀行身上的事情,這最終導致了該行的存款外流,因此而導致了該行的破產(chǎn)。

回想一下,如果沒有疫情造成的存款大幅增加,這一切都不會發(fā)生。

因此,總體來看,該分析師認為,銀行體系的脆弱性與新冠疫情帶來的存款大幅增加有關(guān),由于監(jiān)管原因,這些存款不成比例地流入了地區(qū)性銀行。現(xiàn)在,一些銀行由于管理不善,暴露在風險之下。但絕大多數(shù)銀行都處理得當,因此這些機構(gòu)面臨的壓力最終會消退。盡管這將導致信貸條件適度收緊,但不會進一步蔓延或引發(fā)系統(tǒng)性風險。

觀點二:銀行業(yè)危機的長期影響被低估

巴克萊銀行全球研究主管Jeffrey Meli認為,這場銀行業(yè)危機的長期影響被低估。放眼全球,市場對銀行業(yè)的脆弱性有了更深刻的認識。

基本上,疫情期間,美國的每家銀行都呈現(xiàn)出存款增長。市場并沒有把價值1.5萬億美元的存款只塞進少數(shù)幾家銀行。然而,在這些銀行中,只有地區(qū)性銀行面臨壓力。

今后,銀行信貸將會變得更貴。存款利率將會上升,一些地區(qū)性銀行的利潤率可能會收縮。硅谷銀行的破產(chǎn)事件暴露了銀行面臨的一個長期挑戰(zhàn)。如今,由于技術(shù)的發(fā)展,擠兌變得更加容易,這改變了銀行體系系統(tǒng)性風險的性質(zhì)。

現(xiàn)在,銀行的存款外流遠遠超過了監(jiān)管機構(gòu)最嚴格的壓力測試所預期的范圍。以前,人們需要帶存折、去銀行、排隊辦理相關(guān)業(yè)務(wù),然后再開車去新的銀行,填寫表格再進行存款。這是在過去人們轉(zhuǎn)移存款的整個過程。而今天,由于在技術(shù)上的大量投資,人們只需要點擊幾下鼠標或手機就可以轉(zhuǎn)移存款。這表明,家庭存款更容易外逃,而隨著科技的發(fā)展,很多企業(yè)存款也是這樣。

總體上,監(jiān)管機構(gòu)正改變對存款穩(wěn)定性的假設(shè),但這對小銀行來說尤其是個問題。對于一家小銀行來說,對借款者的沖擊也會對其貸款人造成沖擊,這增加了存款外逃的風險。因此,當銀行、一堆創(chuàng)業(yè)公司和風投資金因利率上升而變得稀缺時,集中存款外逃的風險就變得很高。

此外,更重要的是,銀行業(yè)面臨的問題并不局限于存款,比如瑞士信貸(Credit Suisse)這家大型瑞士銀行的倒閉,該行目前正處于被瑞銀(UBS)收購的過程中。

瑞信的問題不是存款的問題。瑞信的問題最初與風險管理問題有關(guān),例如,在其投資銀行部門,如何對一些高杠桿對沖基金的敞口進行管理。隨著投資銀行的衰落,財富管理業(yè)務(wù)的重要性逐漸上升。一旦資產(chǎn)開始損失,整個機構(gòu)就很脆弱了。

關(guān)鍵是,技術(shù)進步使得更快的存款流動變?yōu)榭赡?,而這與財富管理業(yè)務(wù)是密切相關(guān)的。一旦機構(gòu)出現(xiàn)償付能力或可持續(xù)性方面的問題,理財業(yè)務(wù)資產(chǎn)就會迅速崩潰。

與此同時,如果所有的存款和資產(chǎn)都集中在大銀行,情況將會更糟,系統(tǒng)性風險會更大。因此,未來我們可能會看到該行業(yè)區(qū)域內(nèi)的整合,這將避免所有資產(chǎn)向最大的銀行轉(zhuǎn)移,同時也實現(xiàn)存款和客戶基礎(chǔ)的地域和行業(yè)多樣化。即使在地區(qū)整合的情況下,地區(qū)性銀行將在經(jīng)濟中發(fā)揮重要作用,特別是為中小型企業(yè)服務(wù)。那些無法進入資本市場的企業(yè)通常會從銀行獲得融資,其中大約一半的信貸來自地區(qū)性銀行。因此,地區(qū)性銀行信貸的縮減可能對規(guī)模較小的公司造成一定影響。

隨著時間的推移,存款市場份額已經(jīng)通過銀行倒閉和并購得到穩(wěn)固。這是真正的長期趨勢。1980年,美國擁有超過15000家銀行。如今,這一數(shù)字不到5000。這個數(shù)字可能在未來十年會再次上升。

文丨BT財經(jīng)

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