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港通醫(yī)療應(yīng)收款占營收80%質(zhì)押廠房專利融資 研發(fā)費(fèi)率低市占率僅1%

長(zhǎng)江商報(bào) | 2022-08-29 09:02:51

時(shí)隔7年,醫(yī)療設(shè)備企業(yè)四川港通醫(yī)療設(shè)備集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“港通醫(yī)療”)再闖A股IPO。不同的是,上次是主板,這一次是創(chuàng)業(yè)板。

港通醫(yī)療的問題依然突出。公司業(yè)績(jī)劇烈波動(dòng)。早在2012年,公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”)0.30億元,到了2019年,凈利潤(rùn)僅為0.35億元,而在2016年,凈利潤(rùn)為0.44億元。去年全年,凈利潤(rùn)原地踏步,今年上半年又突然倍增,其成長(zhǎng)性存疑。

公司應(yīng)收賬款畸高,近三年,其應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期的營業(yè)收入均超過80%。

為了維持正常經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn),除了關(guān)聯(lián)擔(dān)保,港通醫(yī)療將辦公樓、廠房以及發(fā)明專利全部抵押用于融資。奇怪的是,資金如此緊張,公司仍然堅(jiān)持向股東派發(fā)紅利。

備受詬病的醫(yī)療行業(yè)行賄問題,港通醫(yī)療較為突出。公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)陳永以及董事上陣行賄,盡管法律沒有追究其刑事責(zé)任,但也反映了港通醫(yī)療產(chǎn)品、服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力并不高。

“劣跡”斑斑,港通醫(yī)療本次IPO能順利嗎?

研發(fā)費(fèi)率低市占率僅1%

再闖IPO,港通醫(yī)療的基本面并沒有明顯改善,闖關(guān)動(dòng)能不足。

上一次,是2015年,港通醫(yī)療向A股主板市場(chǎng)發(fā)起沖刺。毫無疑問,結(jié)果是失敗的。

這一次,港通醫(yī)療轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板,但市場(chǎng)依舊不看好。

單純從經(jīng)營業(yè)績(jī)方面看,港通醫(yī)療的盈利能力極不穩(wěn)定。

數(shù)據(jù)顯示,2012年至2018年(無2017年數(shù)據(jù)),公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入從2.65億元增長(zhǎng)至3.94億元,累計(jì)增長(zhǎng)約48.68%,整體上表現(xiàn)為增長(zhǎng)趨勢(shì)。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為0.30億元、0.32億元、0.37億元、0.29億元、0.44億元、0.24億元,存在明顯波動(dòng)。

從凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)看,2015年、2018年均出現(xiàn)較大幅度下滑。

2019年至2021年(報(bào)告期),公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.35億元、0.65億元、0.72億元,同比增長(zhǎng)45.14%、88.43%、9.79%,前兩年高速增長(zhǎng),2021年大幅降速。對(duì)應(yīng)的營業(yè)收入同比增速維持在20%左右。

根據(jù)招股書,今年上半年,公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為2.57億元,同比增長(zhǎng)8.39%,而凈利潤(rùn)達(dá)0.22億元,同比增幅達(dá)139.08%。公司預(yù)計(jì),前三季度的凈利潤(rùn)為2642.74萬元至3010.99萬元,較上年同期增長(zhǎng)25.51%至43.00%。

對(duì)比發(fā)現(xiàn),三季度公司的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為430.27萬元—798.52萬元,上年同期為1180.25萬元,同比下降63.54%—32.34%。上半年凈利潤(rùn)同比翻倍增長(zhǎng),三季度凈利潤(rùn)同比大幅下降,這樣的狀況明顯異常。

與之對(duì)應(yīng)的經(jīng)營現(xiàn)金流方面,報(bào)告期分別為-0.09億元、0.54億元、0.27億元,亦為大幅波動(dòng)。今年上半年,經(jīng)營現(xiàn)金流為-0.55億元,上年同期為-0.37億元,進(jìn)一步下降,與凈利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)背道而馳。

港通醫(yī)療稱其高度重視研發(fā)創(chuàng)新,截至2021年底,研發(fā)技術(shù)人員為116名,占員工總數(shù)的10.97%。但對(duì)應(yīng)的研發(fā)費(fèi)用并不多,報(bào)告期,其研發(fā)費(fèi)用分別為1400.80萬元、1724.23萬元、2235.09萬元,占當(dāng)期營業(yè)收入的比例為3.06%、3.07%、3.28%。行業(yè)可比公司平均水平為3.52%、3.57%、4.37%,港通醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用低于行業(yè)平均水平。

招股書顯示,港通醫(yī)療成立于1998年,專注于醫(yī)用氣體裝備及系統(tǒng)業(yè)務(wù),2003年正式承接醫(yī)用潔凈裝備及系統(tǒng)業(yè)務(wù),形成了醫(yī)用氣體裝備及系統(tǒng)、醫(yī)用潔凈裝備及系統(tǒng)相輔相成的業(yè)務(wù)布局。產(chǎn)品、服務(wù)經(jīng)過不斷升級(jí)迭代,占據(jù)了一定的份額,形成了較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。截至目前,公司已陸續(xù)服務(wù)3000多家醫(yī)院。

盡管如此,公司地位并不高。據(jù)披露,報(bào)告期,公司的市場(chǎng)占有率分別為1.06%、1.29%、1.55%。市場(chǎng)占有率雖然在逐年上升,但仍然較低。

研發(fā)費(fèi)率、市占率均偏低,經(jīng)營業(yè)績(jī)劇烈波動(dòng),港通醫(yī)療的成長(zhǎng)性存疑。

為融資廠房專利全質(zhì)押卻頻頻分紅

港通醫(yī)療有一個(gè)十分奇怪之處,那就是公司缺錢,卻不忘頻頻向股東派發(fā)紅利。

本次IPO,港通醫(yī)療打算募資6.60億元,其中,1.65億元募資用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金,其余的用于通智慧醫(yī)療裝備生產(chǎn)基地建設(shè)、研發(fā)技術(shù)中心升級(jí)、通商務(wù)中心升級(jí)。

使用1.65億元募資補(bǔ)充流動(dòng)資金,源于港通醫(yī)療流動(dòng)性不足。

數(shù)據(jù)顯示,截至2021年底,公司賬面貨幣資金0.92億元,其中,受限資金約0.08億元,可以動(dòng)用的資金為0.84億元。與之對(duì)應(yīng)的是,公司短期借款0.74億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.04億元,短期債務(wù)合計(jì)為0.78億元。此外,公司合同負(fù)債1.64億元,預(yù)付款項(xiàng)為0.19億元。

上述數(shù)據(jù)顯示,公司存在償債壓力。

異常的是,這樣的財(cái)務(wù)狀況之下,報(bào)告期,港通醫(yī)療依然堅(jiān)持年年派發(fā)現(xiàn)金紅利。具體為,2019年、2020年各派發(fā)紅利750萬元,2021年增加至1350萬元,三年合計(jì)2850萬元。

其實(shí),上述財(cái)務(wù)狀態(tài),還是公司輾轉(zhuǎn)騰挪、多方融資的結(jié)果。

報(bào)告期內(nèi),港通醫(yī)療曾通過供應(yīng)商違規(guī)實(shí)施銀行轉(zhuǎn)貸,金額分別為1110萬元、1718.96萬元、1457.77萬元。

公司稱,截至招股書簽署之日,上述借款已全部執(zhí)行完畢,公司全額歸還本息。

為了向銀行借款,港通醫(yī)療存在靠關(guān)聯(lián)提供擔(dān)保的情形。報(bào)告期,關(guān)聯(lián)方提供的擔(dān)保金額合計(jì)為4.75億元。截至目前,尚未債務(wù)未履行完畢的擔(dān)保金額為1.96億元。

此外,為了借款,港通醫(yī)療將部分重要資產(chǎn)進(jìn)行了質(zhì)押。

招股書顯示,截至本招股說明書出具日,港通醫(yī)療有10處房產(chǎn),除了兩套住宅未被質(zhì)押外,其他的生產(chǎn)、辦公、車間、倉庫,甚至是門衛(wèi)室,全部被質(zhì)押。

與此同時(shí),公司擁有的11塊土地使用權(quán),其中有7塊也被質(zhì)押。

備受關(guān)注的還有,截至2021年12月31日,港通醫(yī)療及其子公司共計(jì)獲得專利82項(xiàng),不過,發(fā)明專利只有4項(xiàng),都是5年前獲得的。就是這僅有的4項(xiàng)發(fā)明專利,也被公司全部質(zhì)押,用于籌資。

資金如此緊張,大量資產(chǎn)被質(zhì)押,港通醫(yī)療為何還要年年不忘派發(fā)紅利?如果本次IPO未達(dá)預(yù)期,公司將如何解決現(xiàn)金流不足問題?

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),導(dǎo)致港通醫(yī)療流動(dòng)性緊張的一個(gè)重要原因,是應(yīng)收賬款高企。

報(bào)告期各期末,港通醫(yī)療的應(yīng)收賬款(含合同資產(chǎn))余額分別約為3.90億元、4.71億元、5.75億元,分別占當(dāng)期營業(yè)收入的85.23%、83.68%、84.34%。5.75億元的應(yīng)收賬款,超過公司總資產(chǎn)10.03億元的57.33%。

行賄、串標(biāo)、訴訟頻發(fā)

多年來,醫(yī)療行業(yè)商業(yè)賄賂問題一直備受社會(huì)詬病。港通醫(yī)療也沒有例外。

作為一家“醫(yī)用氣體裝備及系統(tǒng)、醫(yī)用潔凈裝備及系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、集成及運(yùn)維服務(wù)”的醫(yī)療行業(yè)企業(yè),港通醫(yī)療的目標(biāo)客戶或者說市場(chǎng),是全國的各級(jí)醫(yī)院。

一般而言,陽光政務(wù)之下,各級(jí)醫(yī)院的采購大多通過招投標(biāo)形式進(jìn)行。而在招投標(biāo)方面,港通醫(yī)療在競(jìng)標(biāo)時(shí)存在違規(guī)串標(biāo)行為。

招股書披露,今年3月7日,德州市城市管理局作出行政處罰決定,認(rèn)為港通醫(yī)療2020年在德州市婦女兒童醫(yī)院手術(shù)凈化和醫(yī)用氣體系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目投標(biāo)中,提供的投標(biāo)文件與其他4家單位的投標(biāo)文件多處錯(cuò)誤異常一致,屬于串通投標(biāo)行為,對(duì)港通醫(yī)療按照項(xiàng)目中標(biāo)金額千分之五從輕處罰22.38萬元。

上述處罰涉及的招標(biāo)人為德州財(cái)金投資控股集團(tuán),項(xiàng)目為德州市婦女兒童醫(yī)院手術(shù)凈化和醫(yī)用氣體系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目,項(xiàng)目總控制價(jià)為4479.53萬元。截至本回復(fù)出具之日,港通醫(yī)療未中標(biāo)且后續(xù)未參與該項(xiàng)目,未針對(duì)該項(xiàng)目確認(rèn)收入。

港通醫(yī)療稱,至今年3月18日,公司已經(jīng)繳納上述罰款。德州市城市管理局出具說明,確認(rèn)上述行為不構(gòu)成重大違法違規(guī)。

串標(biāo)行為不只發(fā)生在德州,在四川巴中,港通醫(yī)療也在競(jìng)標(biāo)時(shí)存在串標(biāo)行為。

公開信息顯示,港通醫(yī)療還存在商業(yè)賄賂問題。

2018年,安徽醫(yī)科大學(xué)第二附屬醫(yī)院原院長(zhǎng)張新書因涉嫌受賄而案發(fā),當(dāng)年12月,安徽省潁上縣人民法院作出判決,2001年至2018年,張新書利用多個(gè)職務(wù)上的便利,先后接受多人請(qǐng)托,在工程中標(biāo)、工程變更、工程款撥付、醫(yī)療器械、醫(yī)藥銷售等事項(xiàng)上提供幫助,非法收受財(cái)物共計(jì)折合人民幣333.6294萬元以及美元1.2萬元,依法應(yīng)當(dāng)以受賄罪追究其刑事責(zé)任。

張新書受賄案的行賄者就包括港通醫(yī)療的實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)陳永。招股書披露,因涉嫌對(duì)張新書行賄,2018年6月,陳永曾被阜陽市潁泉區(qū)監(jiān)察委員會(huì)立案調(diào)查;次月,更被阜陽市潁泉區(qū)監(jiān)察委員會(huì)執(zhí)行留置調(diào)查。不過,最終,陳永并沒有被追究刑事責(zé)任。

四川遂寧中心醫(yī)院副院長(zhǎng)丁波受賄案,港通醫(yī)療的董事樊雄然也卷入其中。

類似的行賄事件究竟有多少,難以統(tǒng)計(jì)。截至目前已經(jīng)公開的信息中,還有白某、王某等受賄案中,涉及港通醫(yī)療員工行賄。

值得一提的是,因?yàn)楹贤m紛,港通醫(yī)療還存在訴訟。

招股書顯示,截至去年底,港通醫(yī)療先后與昆明醫(yī)科大學(xué)第一附屬醫(yī)院、中國建筑第八工程局、重慶市璧山區(qū)人民醫(yī)院、莒縣人民醫(yī)院等客戶存在訴訟,多為合同糾紛。

標(biāo)簽: 醫(yī)療設(shè)備企業(yè) 四川港通醫(yī)療設(shè)備集團(tuán) 成長(zhǎng)性存疑 公司應(yīng)收賬款畸高

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