美錦能源轉(zhuǎn)型升級(jí)全年預(yù)盈超25億 四季度預(yù)計(jì)最高盈利9.75億

順應(yīng)市場(chǎng)、行業(yè)形勢(shì)，美錦能源(000723.SZ)初步完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，并取得一定成效。

1月7日晚間，美錦能源發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)，全年盈利25億元至30億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)2倍。

對(duì)此，美錦能源解釋稱，煤焦市場(chǎng)高位運(yùn)行，焦化項(xiàng)目及乙二醇聯(lián)產(chǎn)LNG項(xiàng)目投產(chǎn)，公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量較上年同期增加。此外，公司轉(zhuǎn)型升級(jí)取得成效。

美錦能源原本是一家生產(chǎn)焦煤的傳統(tǒng)能源企業(yè)，經(jīng)過(guò)前后5年左右布局，目前，已經(jīng)形成“煤-焦-氣-化-氫”一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈，競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。

二級(jí)市場(chǎng)上，美錦能源表現(xiàn)也較突出。今年1月10日，美錦能源收?qǐng)?bào)16.33元/股，較去年初的6.68元/股上漲了約144%。

不過(guò)，美錦能源的大股東美錦集團(tuán)的財(cái)務(wù)壓力依舊沒(méi)有得到明顯緩解。截至2021年底，美錦集團(tuán)所持美錦能源的股權(quán)質(zhì)押率接近100%。

四季度預(yù)計(jì)最高盈利9.75億

在煤焦市場(chǎng)高位運(yùn)行之時(shí)，美錦能源把握住了機(jī)會(huì)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2021年度，美錦能源預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))為25億元至30億元，同比增加約18億元至23億元，增長(zhǎng)幅度為259.54%至331.44%。其預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為27億元至32億元，同比增長(zhǎng)192.51%至246.67%。

去年三季報(bào)顯示，美錦能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入157.71億元，同比增長(zhǎng)75.70%;凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為20.25億元、21.70億元，同比增長(zhǎng)344.81%、345.13%。

從單個(gè)季度看，去年一二三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為37.56億元、51.37億元、68.77億元，同比增長(zhǎng)69.02%、69.93%、84.36%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為6.37億元、6.13億元、7.76億元，同比分別增長(zhǎng)1181.31%、406.09%、97.37%;扣非凈利潤(rùn)為6.34億元、7.56億元、7.79億元，同比分別增長(zhǎng)1280.61%、465.01%、91.34%。三個(gè)季度，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均為快速增長(zhǎng)，且環(huán)比在穩(wěn)步增長(zhǎng)。

對(duì)比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，四季度，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為4.75億元至9.75億元，扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為5.30億元至10.30億元。上年同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為2.45億元、4.36億元。可以肯定，2021年四季度的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比依舊出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

由于預(yù)告的業(yè)績(jī)區(qū)間較大，無(wú)法判斷四季度的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)環(huán)比情況。如果取中位數(shù)，那么，四季度的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)與三季度基本持平。

美錦能源的前身是天宇電氣，于1997年5月15日在深交所主板掛牌上市。2004年4月，美錦集團(tuán)與許繼集團(tuán)簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，收購(gòu)其所持A股公司天宇電氣4150萬(wàn)股，占總股本29.73%，晉升為天宇電氣第一大股東。以此為契機(jī)，美錦集團(tuán)實(shí)施資產(chǎn)置換的重大資產(chǎn)重組，置入美錦焦化，置出天宇電氣，同時(shí)實(shí)施股權(quán)分置改革，并將公司改名為美錦能源，美錦能源因此完成借殼上市。

借殼上市之后，美錦能源的盈利能力表現(xiàn)不佳。2006年至2015年的10年，公司的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)不是微利就是虧損，期間，年度盈利最多為0.85億元，年度虧損最多的為3.64億元。

2016年以來(lái)，歷經(jīng)多次資產(chǎn)重組，公司盈利能力明顯提升。2016年至2020年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為6.80億元、10.65億元、17.97億元、9.56億元、7.05億元。2019年、2020年連續(xù)下降，但仍然明顯高于2016年之前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

綜上所述，2021年，美錦能源的凈利潤(rùn)創(chuàng)了歷史新高。

美錦能源解釋稱，煤焦市場(chǎng)高位運(yùn)行，公司華盛化工項(xiàng)目中的焦化項(xiàng)目及乙二醇聯(lián)產(chǎn)LNG項(xiàng)目投產(chǎn)，公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量較上年同期增加。

焦化主業(yè)與氫能新業(yè)務(wù)協(xié)同

美錦能源經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)創(chuàng)新高，與其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)不無(wú)關(guān)系。

回頭看2021年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，雖然煤焦市場(chǎng)高位運(yùn)行是美錦能源經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的主要原因，但是，新業(yè)務(wù)氫能不可忽視。未來(lái)，氫能業(yè)務(wù)或?qū)⑹枪緲I(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

wind數(shù)據(jù)顯示，公司先后收購(gòu)汾西太岳76.96%股權(quán)、東于煤業(yè)100%股權(quán)、美錦煤焦化100%股權(quán)、美錦國(guó)貿(mào)100%股權(quán)、大連美錦100%股權(quán)、山西錦泰100%股權(quán)、錦富煤業(yè)100%股權(quán)、國(guó)鴻氫能9.033%股權(quán)、鴻基創(chuàng)能22.95%股權(quán)、錦輝煤業(yè)100%股權(quán)等多家公司。其中，收購(gòu)汾西太岳等五家公司的交易價(jià)格高達(dá)77.28億元。

上述收購(gòu)的資產(chǎn)中，除了傳統(tǒng)煤業(yè)外，還有氫能資產(chǎn)，如國(guó)鴻氫能等。

實(shí)際上，近五來(lái)，美錦能源大舉實(shí)施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，向氫能領(lǐng)域挺進(jìn)。公司稱，其已經(jīng)搭建起氫能供應(yīng)、氫能裝備制造和氫能示范應(yīng)用三大體系，初步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，從焦炭產(chǎn)業(yè)華麗轉(zhuǎn)身到氫能源新賽道。

在2021年半年報(bào)中，美錦能源介紹其核心競(jìng)爭(zhēng)力時(shí)表示，公司具有循環(huán)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。具體為，公司擁有了“煤-焦-氣-化-氫”一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈，形成循環(huán)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，可以有效應(yīng)對(duì)行業(yè)波動(dòng)，公司在煉焦行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中趨于前列。

公司的氫能優(yōu)勢(shì)為，公司焦化主業(yè)與氫能板塊構(gòu)成強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)。煉焦工藝過(guò)程中釋放的焦?fàn)t煤氣中富含氫氣(氫含量55%左右)，焦?fàn)t煤氣制氫是目前可實(shí)現(xiàn)的大規(guī)模低成本高效率獲得工業(yè)氫氣的重要途徑。公司在制氫和發(fā)展加氫站方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。根據(jù)公司“產(chǎn)業(yè)鏈+區(qū)域+綜合能源站網(wǎng)絡(luò)”的總體布局，公司已經(jīng)搭建了氫氣的“制儲(chǔ)運(yùn)加”氫能供應(yīng)體系、“膜電極-燃料電池電堆-燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)-燃料電池商用車整車”氫能車輛制造體系，以及氫能示范應(yīng)用三大體系，并復(fù)制成熟的廣東氫能發(fā)展模式在山西晉中、山東青島、浙江嘉興積極落地氫能產(chǎn)業(yè)園，覆蓋國(guó)內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域。

值得一提的是，2021年，美錦能源的研發(fā)支出大幅增加，前三季度，其研發(fā)支出為1.76億元，上年同期為0.19億元，同比增長(zhǎng)826.32%。

備受關(guān)注的是，美錦能源的大股東美錦集團(tuán)的財(cái)務(wù)壓力依舊。

大約在2018年，美錦集團(tuán)一度爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，當(dāng)時(shí)，美錦集團(tuán)有意在對(duì)集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)、負(fù)債梳理、剝離的基礎(chǔ)上，引進(jìn)棗莊礦業(yè)集團(tuán)成為戰(zhàn)略投資者。美錦能源曾公告稱，如果未來(lái)美錦集團(tuán)引入國(guó)有資本，股東股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，有可能導(dǎo)致上市公司控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變動(dòng)。

2021年12月31日，美錦能源發(fā)布的公告顯示，美錦集團(tuán)持有美錦能源47.48%股權(quán)，質(zhì)押率為99.97%。

去年以來(lái)，雖然美錦能源的股價(jià)翻了一倍多，但美錦集團(tuán)存在解押后再質(zhì)押行為，因此，其風(fēng)險(xiǎn)仍未解除。

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