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普萊柯受累下游市場凈利降逾50% 行業(yè)低景氣凈利三連降

2022-08-16 08:52:43來源：長江商報(bào)  

獸用疫苗企業(yè)普萊柯(603566.SH)經(jīng)營業(yè)績再次大幅波動。

最新披露的半年報(bào)顯示，今年上半年，普萊柯實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.13億元，同比下降逾10%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)為0.80億元，同比降幅遠(yuǎn)超營業(yè)收入，達(dá)50.94%。

公司解釋稱，上半年，生豬價(jià)格低位運(yùn)行，下游養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損，公司豬用疫苗等產(chǎn)品面臨較大經(jīng)營壓力，加上生產(chǎn)成本及銷售費(fèi)用增加、部分產(chǎn)線停工改造等，導(dǎo)致利潤出現(xiàn)較大幅度下降。

普萊柯的主要產(chǎn)品為豬用疫苗、禽用疫苗等，存在較為明顯的周期性。2010年至2021年，公司的凈利潤出現(xiàn)過四次明顯波動。

目前，普萊柯正在推進(jìn)定增，擬募資9億元用于擴(kuò)產(chǎn)。本次定增，公司實(shí)際控制人張?jiān)S科承諾將認(rèn)購不低于5%、不高于30%股份，以支持公司產(chǎn)業(yè)布局。據(jù)此計(jì)算，張?jiān)S科最高將認(rèn)購2.694億元。

行業(yè)低景氣凈利三連降

行業(yè)低景氣周期之下，普萊柯未能有效平抑周期性波動風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績大幅下降。

8月10日，普萊柯發(fā)布2022年半年報(bào)，公司在上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.13億元，同比下降11.49%，凈利潤為0.80億元，同比下降50.94%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)為0.73億元，同比下降50.68%。

此前，普萊柯對上半年的經(jīng)營業(yè)績已有預(yù)警。7月12日，公司在披露的業(yè)績預(yù)告中就表示，凈利潤同比下降幅度在45%到55%之間。

與A股很多公司業(yè)績下滑甩鍋疫情不同，普萊柯的業(yè)績下滑源于周期性波動。

在披露業(yè)績預(yù)告時，普萊柯曾解釋，三種因素導(dǎo)致上半年業(yè)績下降：一是上半年生豬價(jià)格低位運(yùn)行，下游養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損，公司豬用疫苗等產(chǎn)品面臨較大經(jīng)營壓力，而生產(chǎn)成本及銷售費(fèi)用有所增加;二是為滿足新版獸藥GMP要求，公司部分生產(chǎn)線停工改造，導(dǎo)致管理費(fèi)用同比增加;三是投資收益下降。主營豬用口蹄疫疫苗的參股公司中普生物制藥有限公司受下游養(yǎng)殖行情和生產(chǎn)線改造等因素影響，業(yè)績不達(dá)預(yù)期。

普萊柯的主要產(chǎn)品為豬用疫苗、禽用疫苗等，與豬周期、禽周期密切關(guān)聯(lián)。從去年四季度開始，普萊柯的經(jīng)營業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)三個季度下降。

數(shù)據(jù)顯示，去年四季度及今年一、二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.78億元、2.45億元、2.67億元，同比分別下降1.26%、20.54%、1.16%。對應(yīng)的凈利潤為0.14億元、0.38億元、0.32億元，同比下降幅度為79.92%、56.80%、44.32%。同期，公司的扣非凈利潤為-0.13億元、0.35億元、0.38億元，同比下降148.24%、59.22%、38.93%。

正如普萊柯所言，今年上半年，公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用均有所增加，分別為1.45億元、0.46億元，與上年同期的1.37億元、0.32億元相比，合計(jì)增加0.22億元。

不過，上半年，公司的研發(fā)費(fèi)用減少至0.24億元，較上年同期的0.40億元減少0.16億元。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，普萊柯抵御周期性風(fēng)險(xiǎn)乏力。2010年至2021年，受周期性波動影響，公司凈利潤已出現(xiàn)5個年度下降。

首次再融資擴(kuò)產(chǎn)

普萊柯正試圖改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以提升綜合競爭力，途徑是募資擴(kuò)產(chǎn)。

始于去年11月，普萊柯籌劃定增，今年6月20日，公司定增募資方案獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。

根據(jù)修訂后證監(jiān)會核準(zhǔn)的定增方案，普萊柯擬向不超過35名特定投資者定向發(fā)行股票數(shù)量為不超過6429.92萬股，擬募資總額不超過8.98億元。

值得一提的是，本次定增，普萊柯的控股股東及實(shí)際控制人張?jiān)S科擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購，擬認(rèn)購股份總數(shù)不超過本次非公開發(fā)行總股數(shù)的30%(含本數(shù))，且不低于5%(含本數(shù))。張?jiān)S科不參與市場競價(jià)過程，但承諾接受市場競價(jià)結(jié)果，與其他特定投資者以相同價(jià)格認(rèn)購。

本次定增募資的8.98億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，投向四個項(xiàng)目，即3.95億元用于獸用滅活疫苗生產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)、2.27億元用于生物制品車間及配套設(shè)施改擴(kuò)建項(xiàng)目、8000萬元用于產(chǎn)品質(zhì)檢車間項(xiàng)目建設(shè)、1.96億元用于補(bǔ)充流動資金。

普萊柯于2015年5月18日通過闖關(guān)IPO登陸上交所主板，上市至今已超過7年。公司IPO時募資6.21億元，此后未進(jìn)行直接再融資。不僅如此，除了在今年上半年增加0.37億元短期借款，上市后，公司基本上無間接再融資。

上市7年有余首次再融資擴(kuò)產(chǎn)，是否有必要?

普萊柯表示，新版獸藥GMP的實(shí)施將進(jìn)一步提高行業(yè)的技術(shù)和生產(chǎn)門檻，有效遏制獸藥行業(yè)低水平重復(fù)建設(shè)，淘汰落后產(chǎn)能，提高產(chǎn)業(yè)集中度。近年來，受到環(huán)保政策趨嚴(yán)、非洲豬瘟及高致病性禽流感疫病等因素的共同影響，中小養(yǎng)殖戶大量退出市場，大型養(yǎng)殖集團(tuán)憑借在環(huán)保措施、疫情防治以及養(yǎng)殖管理等方面的明顯優(yōu)勢，不斷進(jìn)行大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張，養(yǎng)殖行業(yè)的集中度呈現(xiàn)逐年提升。因此，公司下游養(yǎng)殖行業(yè)集中化的趨勢，將推動獸藥行業(yè)集中化。

高致病性禽流感H5亞型和H7亞型疫苗是中國強(qiáng)制免疫的獸用疫苗之一，是禽用生物制品中單一市場規(guī)模最大的產(chǎn)品。受制于現(xiàn)有場地及設(shè)備，目前，公司子公司普萊柯南京僅有一條禽流感滅活疫苗專用生產(chǎn)線，產(chǎn)能遠(yuǎn)不能滿足公司預(yù)計(jì)的市場需求。本項(xiàng)目順利實(shí)施后，公司將建立三條具有較高自動化和智能化程度的高致病性禽流感疫苗生產(chǎn)線，大幅提升高致病性禽流感滅活疫苗產(chǎn)能，有利于降低產(chǎn)品生產(chǎn)和檢驗(yàn)成本，提升生產(chǎn)效率，進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品的品質(zhì)穩(wěn)定性。

針對普萊柯募資擴(kuò)產(chǎn)，業(yè)內(nèi)人士稱，深耕獸用疫苗領(lǐng)域，順應(yīng)市場下游發(fā)展趨勢布局，有利于增強(qiáng)競爭力。不過，普萊柯的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)依然單一，能否有效平抑周期性風(fēng)險(xiǎn)，仍然是個未知數(shù)。

標(biāo)簽： 獸用疫苗企業(yè)普萊柯 經(jīng)營業(yè)績 生豬價(jià)格低位運(yùn)行 普萊柯實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入

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