中順潔柔提價(jià)難擋凈利降四成 凈利連續(xù)五個(gè)季度下降

2022-09-02 08:53:17來(lái)源:長(zhǎng)江商報(bào)  

A股生活用紙龍頭中順潔柔(002511.SZ)跌入經(jīng)營(yíng)低谷。

半年報(bào)顯示,今年上半年,中順潔柔實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.68億元,同比略有增長(zhǎng),歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”)2.28億元,同比下降逾40%。

去年,中順潔柔的凈利潤(rùn)也以超過(guò)30%的速度下降。

中順潔柔凈利潤(rùn)連續(xù)大幅下降,主要是原材料漲價(jià)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。去年,公司的應(yīng)對(duì)措施是加大渠道建設(shè)、品牌宣傳力度,今年則是提價(jià)。從目前的業(yè)績(jī)來(lái)看,效果并不理想。

備受關(guān)注的是,中順潔柔在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)越發(fā)糟糕。近一年來(lái),其股價(jià)累計(jì)跌幅近70%。

倡導(dǎo)員工增持董事長(zhǎng)兜底、員工持股、回購(gòu)股份,中順潔柔及其實(shí)際控制人鄧穎忠想盡了辦法傷透了腦筋,但股價(jià)仍然跌跌不休。

中順潔柔的股價(jià)底部到底在哪?

凈利連續(xù)五個(gè)季度下降

中順潔柔的業(yè)績(jī)下滑勢(shì)頭還沒(méi)有止住跡象。

根據(jù)半年報(bào),今年上半年,中順潔柔實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.68億元,同比小幅增長(zhǎng)2.82%;凈利潤(rùn)為2.28億元,同比下降幅度達(dá)44.09%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”)為2.21億元,同比下降44.72%。

針對(duì)上半年的凈利潤(rùn)大幅下降,中順潔柔在半年報(bào)中稱,國(guó)內(nèi)部分地區(qū)受疫情管控導(dǎo)致物流運(yùn)輸不暢,一定程度上影響公司銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升,公司自2022年一季度開(kāi)始實(shí)施調(diào)價(jià)政策,但并未完全覆蓋原材料成本的上漲,疊加消費(fèi)市場(chǎng)疲軟不振、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等原因,毛利率水平同比有所下降。

今年上半年,公司的綜合毛利率為32.93%,較去年同期下降6.75個(gè)百分點(diǎn)。與之對(duì)應(yīng)的凈利率為5.21%,較去年同期下降4.38個(gè)百分點(diǎn)。2020年同期,公司的毛利率、凈利率分別為46.59%、12.52%。

對(duì)比發(fā)現(xiàn),兩年之間,公司凈利率的下降幅度超過(guò)50%。

中順潔柔于2010年通過(guò)闖關(guān)IPO登陸A股市場(chǎng),上市初期,公司業(yè)績(jī)存在明顯波動(dòng)。2016年至2020年的5年,中順潔柔表現(xiàn)出成長(zhǎng)股氣質(zhì),營(yíng)業(yè)收入年均增速在20%左右,從不到30億元增長(zhǎng)至78.24億元,翻了一倍多。同期,凈利潤(rùn)的表現(xiàn)更為突出,從2.60億元增至9.06億元,增長(zhǎng)超兩倍。

2021年,注定成了中順潔柔的經(jīng)營(yíng)重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)年,其營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)增長(zhǎng)至91.50億元,創(chuàng)了歷史新高,同比增長(zhǎng)16.95%。然而,凈利潤(rùn)下降了35.85%,為5.81億元,扣非凈利潤(rùn)為5.68億元,同比下降36.30%。

這是中順潔柔自從2015年以來(lái)首次凈利潤(rùn)下降。公司解釋稱,主要產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格不達(dá)預(yù)期,生產(chǎn)成本上升,同時(shí),公司積極拓展及開(kāi)發(fā)渠道建設(shè),加大品牌宣傳戰(zhàn)略性投入,在一定程度上影響整體盈利水平。

從單個(gè)季度看,去年二季度開(kāi)始,到今年二季度,公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入整體上還算穩(wěn)定,但凈利潤(rùn)連續(xù)五個(gè)季度大幅下降。

股價(jià)下跌無(wú)止境

作為行業(yè)第一陣營(yíng)玩家,中順潔柔有一定的市場(chǎng)地位。但在二級(jí)市場(chǎng)上,近一年多來(lái),其并不為市場(chǎng)認(rèn)可。

中順潔柔成立于1979年,由創(chuàng)始人鄧穎忠開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)歷程,從精耕紙品加工開(kāi)始,經(jīng)過(guò)四十余年,公司發(fā)展成為集研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售為一體的多元化集團(tuán)企業(yè),是國(guó)內(nèi)首批A股上市的主營(yíng)生活用紙企業(yè)。

上市之后,基于多元化產(chǎn)業(yè)布局,以及在生活用紙領(lǐng)域形成的地位及競(jìng)爭(zhēng)力,在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的那幾年,二級(jí)市場(chǎng)上,中順潔柔的股價(jià)表現(xiàn)也很給力。

K線圖顯示,2015年8、9月間,中順潔柔的股價(jià)在3元左右徘徊,隨后持續(xù)上漲,到去年6月2日,股價(jià)最高攀至35.02元/股(均為前復(fù)權(quán)后),成為妥妥地10倍股。

然而,35.02元/股的股價(jià),是中順潔柔迄今為止的巔峰,隨之而來(lái)的是漫漫熊途。今年4月27月,其股價(jià)曾探底至9.52元/股,累計(jì)下跌72.82%。

近四個(gè)月,雖然股價(jià)有所回升,但幅度不大。8月31日,其股價(jià)上漲1.47%,收?qǐng)?bào)11.04%,較此前的高點(diǎn)35.02元/股下跌了68.48%。

對(duì)應(yīng)的市值方面,去年高峰時(shí),中順潔柔市值為459.46億元,如今為145億元,一年多時(shí)間,市值蒸發(fā)了314.46億元。

作為公司實(shí)控人的鄧穎忠也認(rèn)為股價(jià)跌幅較大,與基本面背離。為此,鄧穎忠多次出手,試圖穩(wěn)住股價(jià)。

去年5月10日,中順潔柔發(fā)布公告稱,公司實(shí)控人鄧穎忠提出兜底式增持倡議。

去年5月21日,中順潔柔披露第三期員工持股計(jì)劃(草案)顯示,持股對(duì)象包括公司董事、高級(jí)管理人員和核心骨干人員等不超過(guò)200人。不過(guò),因相關(guān)融資政策發(fā)生變化及市場(chǎng)原因,最終此次員工持股計(jì)劃終止。

今年1月6日,中順潔柔公告,2021年1月27日至2021年11月24日,公司累計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量合計(jì)2486.31萬(wàn)股,約占公司目前總股本的1.8942%,成交總金額6.61億元。

綜上,為了穩(wěn)定股價(jià),鄧穎忠也是拼了,但效果一直不佳。

值得一提的是,去年5月,響應(yīng)號(hào)召的282位員工合計(jì)增持中順潔柔120.87萬(wàn)股股份,總金額3993.03萬(wàn)元。到今年5月,符合本次承諾補(bǔ)償條件的員工共264名,符合補(bǔ)償條件員工的補(bǔ)償股份數(shù)量共計(jì)114.86萬(wàn)股,需補(bǔ)償金額為2545.78萬(wàn)元。最終,鄧穎忠按照承諾進(jìn)行了補(bǔ)償。

問(wèn)題在于,中順潔柔的股價(jià)仍無(wú)企穩(wěn)跡象,股價(jià)下跌何時(shí)休?

標(biāo)簽: A股生活用紙龍頭中順潔柔 跌入經(jīng)營(yíng)低谷 中順潔柔實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 原材料漲價(jià)

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