首頁(yè) > 要聞 > 正文

順豐控股受益嘉里物流并表凈利增2倍 二季度凈利還在下降

2022-09-01 08:07:19來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào)  

中國(guó)物流頭部企業(yè)順豐控股(002352.SZ)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

近日，順豐控股披露半年報(bào)顯示，今年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入再創(chuàng)新高，達(dá)到1300億元，同比增長(zhǎng)47%左右。公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn))約25億元，同比增長(zhǎng)逾2倍。如果剔除政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益，公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超5倍。

不過(guò)，雖然順豐控股的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但仍然沒(méi)有回到2020年同期水平。此外，并表的嘉里物流，對(duì)上半年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均有較大貢獻(xiàn)。

二級(jí)市場(chǎng)上，順豐控股的股價(jià)跌幅較大。去年2月，公司股價(jià)一度超過(guò)120元/股，今年8月31日收?qǐng)?bào)49.43元/股，跌幅達(dá)60%。與之對(duì)應(yīng)的市值，從5681億元縮水至2420億元，一年半時(shí)間，蒸發(fā)了約3261億元。

備受關(guān)注的是，雖然順豐控股的經(jīng)營(yíng)回暖，但實(shí)際控制人通過(guò)深圳明德控股發(fā)展有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)明德控股)在二季度減持1200萬(wàn)股股份，套現(xiàn)逾5億元。

二季度凈利還在下降

結(jié)束大舉燒錢(qián)模式，行業(yè)回歸理性，順豐控股的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也明顯回暖。

根據(jù)最新披露的半年報(bào)，上半年，順豐控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1300.64億元，中期首次突破千億大關(guān)，較去年同期的883.44億元增加417.20億元，同比增長(zhǎng)幅度為47.22%。

中期營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)接近50%，這是順豐控股自從2017年借殼上市以來(lái)最快的一次。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為25.12億元，較去年同期的7.60億元增加17.52億元，增長(zhǎng)幅度為230.61%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤(rùn))21.48億元，去年同期虧損4.77億元，同比扭虧為盈，增長(zhǎng)幅度達(dá)550.20%。

在半年報(bào)，順豐控股詳解了今年上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因。營(yíng)業(yè)收入方面，速運(yùn)物流板塊收入同比增長(zhǎng)3.4%，3—5月雖受疫情影響業(yè)務(wù)量增速承壓，但伴隨封控的逐步解除，公司全面助力社會(huì)面復(fù)工復(fù)產(chǎn)和618電商大促，業(yè)務(wù)快速恢復(fù)，6月份收入取得11.2%的雙位數(shù)增長(zhǎng)并高于快遞行業(yè)整體水平。

同時(shí)，公司通過(guò)主動(dòng)調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少低毛利產(chǎn)品業(yè)務(wù)量，雖一定程度影響業(yè)務(wù)量增速，但推動(dòng)速運(yùn)物流板塊整體票均收入提升3.3%，收入質(zhì)量不斷優(yōu)化。這就是市民所說(shuō)的郵寄快遞漲價(jià)了。

此外，上半年，供應(yīng)鏈及國(guó)際板塊收入增長(zhǎng)442.7%，占營(yíng)收比例達(dá)到35.8%，增長(zhǎng)較快的原因主要是，公司自2021年四季度起合并嘉里物流，同時(shí)嘉里物流上半年亦并購(gòu)整合一些國(guó)際貨運(yùn)領(lǐng)域的企業(yè)，進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)際業(yè)務(wù)規(guī)模。

凈利潤(rùn)方面，上半年，公司非經(jīng)常性損益為3.65億元，主要是政府補(bǔ)助，以及處置部分子公司所獲得一次性收益。凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因，除收入端結(jié)構(gòu)調(diào)優(yōu)外，成本端公司持續(xù)深化端到端營(yíng)運(yùn)模式變革，推進(jìn)精益化資源規(guī)劃和成本管控。

綜合上述經(jīng)營(yíng)舉措，公司各業(yè)務(wù)板塊的盈利水平均同比明顯回升，新業(yè)務(wù)持續(xù)減虧。實(shí)際上，就是行業(yè)所稱(chēng)的結(jié)束進(jìn)行燒錢(qián)模式，不再惡性競(jìng)爭(zhēng)，這使得成本下降。

此外，還有一個(gè)重要因素，那就是因新增合并嘉里物流業(yè)績(jī)從而增加公司供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)板塊的利潤(rùn)。上半年，嘉里物流的收益為19.85億元。

不過(guò)，從單季度業(yè)績(jī)看，順豐控股還是有隱患。

今年一、二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為629.84億元、670.80億元，同比增長(zhǎng)47.78%、46.71%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為10.22億元、14.90億元，同比變動(dòng)203.35%、-14.79%。

數(shù)據(jù)顯示，二季度與去年同期相比，雖然營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)反而在下降。

這可能是信用減值影響，但其潛在的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

2021年上半年，因?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，順豐控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入883.44億元，同比增長(zhǎng)24.20%。凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為7.60億元、-4.77億元，同比下降79.80%、113.85%。

研發(fā)投入首次壓減

順豐控股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，除了運(yùn)營(yíng)成本管控效果較好外，與費(fèi)用壓減也有一定關(guān)系。

今年上半年，順豐控股的銷(xiāo)售費(fèi)用為12.80億元，較去年同期的13.10億元減少0.30億元。看上去只減少0.30億元，但實(shí)際上，因?yàn)樯习肽甑臓I(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用不增反降。

此外，上半年，公司的研發(fā)投入突然有明顯減少。

單純從中期研發(fā)投入看，2017年中期至2021年中期，公司的研發(fā)投入分別為3.43億元、7.66億元、12.09億元、13.11億元、17.08億元，逐年在增加。今年上半年，公司的研發(fā)投入為16.54億元，同比減少0.54億元。同樣，研發(fā)投入的減少是在營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的情況下出現(xiàn)的。由此可見(jiàn)，公司壓減費(fèi)用明顯，這也是借殼上市以來(lái)中期研發(fā)投入減少的主要原因。

此外，順豐控股將部分研發(fā)投入資本化，降低對(duì)凈利潤(rùn)的影響。

2019年中期至今年上半年，順豐控股的研發(fā)投入費(fèi)用化金額分別為5.09億元、7.33億元、10.07億元、10.16億元，對(duì)應(yīng)的資本化金額為7億元、5.78億元、7.01億元、6.37億元。

研發(fā)投入資本化的好處是，資本化部分可以減少對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的影響。

順豐控股的前身是鼎泰新材，2017年初，順豐控股作價(jià)433億元借殼上市。上市后，公司積極推進(jìn)完善產(chǎn)業(yè)布局，頻頻分拆、收購(gòu)等，形成了包括順豐控股、順豐同城、順豐房托、嘉里物流在內(nèi)的四家上市公司組成的順豐系。

單純從順豐控股而言，其募資動(dòng)作不斷。2017年8月，公司通過(guò)定增募資80億元，2019年11月，又通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資58億元。2021年11月，更大的手筆來(lái)了，公司通過(guò)定增募資高達(dá)200億元。僅這三筆直接融資，順豐控股募資338億元。

如此大規(guī)模募資，順豐控股的財(cái)務(wù)狀況如何呢?

截至今年6月底，公司賬面貨幣資金388.22億元、交易性金融資產(chǎn)102.38億元，合計(jì)為490.60億元。其中，存放在中央銀行法定準(zhǔn)備金的受限資金為5.93億元，尚未使用的募資約63億元，因此，可以動(dòng)用的資金約為420.60億元。

對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)短期債務(wù)為563.45億元，其中短期債務(wù)276.44億元。此外，公司還有高達(dá)128.14億元的其他應(yīng)付款。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，順豐控股短期償債壓力不大，但并不代表公司就可以高枕無(wú)憂。

值得一提的是，今年二季度，順豐控股控股股東明德控股通過(guò)大宗交易方式減持1200萬(wàn)股，套現(xiàn)約5.10億元。2021年，明德控股也曾減持2億股股份。

根據(jù)財(cái)報(bào)，王衛(wèi)持有明德控股99.90%股權(quán)，為公司實(shí)際控制人。

標(biāo)簽： 中國(guó)物流頭部企業(yè)順豐控股 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 公司營(yíng)業(yè)收入再創(chuàng)新高

相關(guān)閱讀

精彩推薦

相關(guān)詞

推薦閱讀