經(jīng)營虧損、財(cái)務(wù)承壓，大型連鎖超市運(yùn)營商永輝超市(601933.SH)仍行走在探索途中，但張軒松兄弟卻大舉套現(xiàn)。
今年上半年，永輝超市實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入接近500億元，同比略有增長，但其實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為-1.12億元，依舊處于虧損狀態(tài)。
長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，起家于福建福州的永輝超市，曾經(jīng)在資本市場上動(dòng)作頻頻，多次舉牌中百集團(tuán)、紅旗連鎖、入股金龍魚等多家A股公司，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。如今，經(jīng)營一片黯淡。
經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2017年、2020年，永輝超市凈利潤在18億元左右，2021年則巨虧近40億元。今年上半年再度虧損，一個(gè)重要原因就是投資出現(xiàn)虧損。
隨著電商崛起，傳統(tǒng)商超模式受到?jīng)_擊。永輝超市也曾積極求變應(yīng)對，進(jìn)行超級物種、永輝mini、倉儲店等新業(yè)態(tài)探索。此外，公司還通過股權(quán)為紐帶，聯(lián)手京東。但從目前的現(xiàn)狀來看，公司的轉(zhuǎn)型并未見到明顯實(shí)效，開店、關(guān)店的游戲還在不斷上演。
備受關(guān)注的是，作為曾經(jīng)的創(chuàng)始人、實(shí)際控制人，張軒松、張軒寧通過多種形式大舉拋售套現(xiàn)。據(jù)長江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，張氏兄弟累計(jì)已經(jīng)套現(xiàn)87億元，如果算上現(xiàn)金分紅，合計(jì)超百億。
新業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型遇挫經(jīng)營陷困境
虧損、關(guān)店，這樣的故事在永輝超市身上不斷上演。
福州，是永輝超市的大本營。今年8月22日、24日，位于福州的浦新店、西園店相繼停止?fàn)I業(yè)。
公開信息顯示，這兩家門店于2009年上半年開業(yè)，屬于經(jīng)營了13年的老店。老店也關(guān)門歇業(yè)，永輝超市向外界傳遞了什么?
永輝超市成立于2001年，2010年登陸A股市場。短短9年，永輝超市完成了從成立到上市的全過程，靠的是什么?以生鮮定位在全國高速擴(kuò)張，線下門店遍及29省市。
然而，隨著電商的興起，線下實(shí)體門店受到?jīng)_擊，永輝超市的門店數(shù)量呈現(xiàn)下降趨勢。
據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2019年，永輝超市門店數(shù)量達(dá)到巔峰，為1440家，隨后逐年減少。2020年減少了18.6%，2021年再減少7%，年底數(shù)量為1090家。到今年6月底，開業(yè)門店數(shù)量為1060家。
根據(jù)官網(wǎng)披露的信息，截至今年8月26日，開業(yè)門店數(shù)量為1052家。
至此，2019年底以來，公司門店數(shù)量凈減少388家。
門店數(shù)量的減少，一定程度上反映了永輝超市面對激烈競爭的失敗。面對互聯(lián)網(wǎng)、社區(qū)生鮮的蓬勃發(fā)展，永輝超市曾積極探索應(yīng)對。
“超級物種”是永輝超市嘗試的第一個(gè)新業(yè)態(tài)，著力打造“高端超市+生鮮餐飲+O2O”的混合新業(yè)態(tài)，以門店為中心提供三公里半徑的配送到家服務(wù)。“超級物種”先后開出共計(jì)88家門店，但目前僅剩6家。
2020年，永輝超市還布局“永輝mini”，定位為“家門口的永輝”，試圖打造高頻、中低客單價(jià)的消費(fèi)場所。但在2021年，“永輝mini”店虧損達(dá)1.3億元。
去年5月，永輝超市再次探索“倉儲店”模式，經(jīng)營民生流量型商品，主打“天天平價(jià)”，面向大眾消費(fèi)者。
今年半年報(bào)，永輝超市未披露倉儲店情況。
經(jīng)營業(yè)績較好反映了永輝超市的經(jīng)營狀況。
2010年，上市首年，永輝超市實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入123.17億元、凈利潤為3.06億元，自此開始到2020年，公司營業(yè)收人實(shí)現(xiàn)了長達(dá)10年的穩(wěn)增長。凈利潤則有所波動(dòng)，2014年為8.52億元，2015年下降28.92%至6.05億元。2016年、2017年分別為12.42億元、18.17億元，2018年又下降至14.80億元，2019年、2020年分別為15.64億元、17.94億元，2021年則大幅變臉，巨虧39.44億元。
其實(shí)，迄今為止，2017年的凈利潤是永輝超市的巔峰，2018年至2020年，公司的非經(jīng)常性損益分別為5.83億元、5.02億元、12.14億元?？鄢墙?jīng)常性損益，2020年的凈利潤為5.80億元，同比下降45.35%。
2021年，永輝超市來了一次財(cái)務(wù)大洗澡，調(diào)結(jié)構(gòu)降庫存保市場，毛利率下降，線上業(yè)務(wù)虧損8.4億元，投資虧損約6億元等。
今年上半年，永輝超市的經(jīng)營狀況并沒有實(shí)質(zhì)性改善。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入487.32億元，同比增長4.07億元，凈利潤-1.12億元，同比減虧89.68%。公司稱，其持有的金龍魚與KT因股價(jià)下跌確認(rèn)了4.36億元公允價(jià)值變動(dòng)損失。公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤0.94億元，同比扭虧為盈，但較2019年、2020年同期的11.63億元、13.94億元，仍屬于困境中掙扎。
累計(jì)分紅71億負(fù)債率升至83%
經(jīng)營業(yè)績不佳的同時(shí)，永輝超市面臨著巨大的財(cái)務(wù)壓力。
截至今年6月底，永輝超市的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)83.33%，雖然較去年底的84.47%略有下降，但仍然處于困境之中。
數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，永輝超市賬面貨幣資金80.62億元、交易性金融資產(chǎn)(含基金產(chǎn)品、股票、資管產(chǎn)品和理財(cái)產(chǎn)品)12.74億元，與之對應(yīng)的短期借款66.05億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債20.06億元、長期借款22.52億元，長短期債務(wù)合計(jì)為108.63億元，其中短期債務(wù)為86.11億元。
基于超市業(yè)態(tài)交易流水較大，單純從上述數(shù)據(jù)看，永輝超市的財(cái)務(wù)壓力并不大。然而，公司存在較大規(guī)模的經(jīng)營性負(fù)債，合同負(fù)債43.29億元，對應(yīng)的預(yù)付款項(xiàng)18.38億元，應(yīng)收賬款7.38億元，而應(yīng)付賬款高達(dá)100.29億元。
高達(dá)超百億的應(yīng)付賬款，將是永輝超市承受的巨大財(cái)務(wù)壓力。
讓人不解的是，永輝超市采取了激進(jìn)的分紅策略。2015年至2019年，公司累計(jì)派發(fā)紅利數(shù)為54.75億元，股利支付率分別為100.79%、92.47%、77.64%、71.11%、79.11%。
2010年上市以來的12個(gè)完整年度，永輝超市累計(jì)派發(fā)紅利71.01億元，上述五年派發(fā)的紅利占比達(dá)77.10%。
累計(jì)派發(fā)紅利71.01億元，張軒松、張軒寧兄弟大約分走了20億元。
2001年，張軒松兄弟聯(lián)合其他股東創(chuàng)辦了永輝超市，上市之初，兄弟二人合計(jì)持有公司35.66%股權(quán)。此外，兄弟二人的小舅鄭景旺持有2.97%股權(quán)。
長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2017年底，也就是永輝超市經(jīng)營的巔峰之時(shí)開始，張軒松大舉減持套現(xiàn)。
當(dāng)年12月12日，張軒松、張軒寧合計(jì)向京東協(xié)議轉(zhuǎn)讓5%股權(quán)，交易作價(jià)42.15億元，張軒松轉(zhuǎn)讓的價(jià)款為20.31億元。
2018年1月，張軒松向永輝超市回購專用證券賬戶轉(zhuǎn)讓約1.66億股股票，套現(xiàn)16.25億元。
2021年2月23日、5月26日、6月2日，張軒松通過大宗交易分別賣出1.90億股、1.18億股、3750萬股，分別套現(xiàn)13.29億元、5.99億元、1.93億元。
今年5月26日，張軒松又通過大宗交易減持1.80億股，套現(xiàn)約7.33億元。
綜上所述，2017年以來，張軒松兄弟通過減持、協(xié)議轉(zhuǎn)讓累計(jì)套現(xiàn)86.94億元。
值得一提的是，今年上半年，交易價(jià)格為4.07元/股，較當(dāng)日收盤價(jià)折價(jià)9.76%。4.07元/股的價(jià)格，基本上是永輝超市的地板價(jià)。
今年7月以來，永輝超市的股價(jià)進(jìn)一步下跌，8月4日跌至歷史底部，為3.31元/股。
此外，2020年8月，張軒寧將其所持云創(chuàng)20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給永輝超市，變現(xiàn)3.80億元。至此，兄弟二人合計(jì)套現(xiàn)90.74億元。(不含2017年前)
如果算上現(xiàn)金分紅的獲得數(shù)，張軒松兄弟合計(jì)套現(xiàn)約110億元。
