9月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上宣布，降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率。分析人士認(rèn)為，伴隨政策逐步落地和效果持續(xù)釋放，本輪降準(zhǔn)、降息將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能改善，助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固回升。
提振宏觀經(jīng)濟(jì)總需求
潘功勝表示，近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長期流動(dòng)性約1萬億元。在年內(nèi)還將視市場(chǎng)流動(dòng)性狀況，擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)到0.5個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬測(cè)算，相關(guān)舉措最高釋放流動(dòng)性可達(dá)2萬億元，推動(dòng)銀行負(fù)債成本下降80億元左右。
在降低政策利率方面，中國人民銀行將7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%，同時(shí)引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差穩(wěn)定。
“中國人民銀行宣布降準(zhǔn)、降息，將對(duì)提振宏觀經(jīng)濟(jì)總需求發(fā)揮重要作用。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，一方面，融資成本下調(diào)將直接刺激消費(fèi)和投資需求，有效發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能改善;與此同時(shí)，這也將緩解當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“供強(qiáng)需弱”的局面，推動(dòng)物價(jià)水平溫和回升。另一方面，央行打出政策“組合拳”后，將有效提振市場(chǎng)信心，改善社會(huì)預(yù)期。就現(xiàn)階段而言，這對(duì)穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市，實(shí)現(xiàn)年初確定的“5.0%左右”的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)具有重要意義。
釋放支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)烈信號(hào)
在受訪人士看來，央行選擇在近期降準(zhǔn)或出于多重考量。
溫彬分析稱，當(dāng)前是政府債券供給高峰，降準(zhǔn)可熨平資金的過度波動(dòng)，強(qiáng)化貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)同。此外，年內(nèi)后續(xù)月份MLF到期量逐步加大，9到12月MLF到期規(guī)模合計(jì)4.28萬億元，通過降準(zhǔn)置換部分到期的MLF，可緩解央行續(xù)作壓力，并進(jìn)一步淡化MLF的利率色彩。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，在降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的訴求下，壓降商業(yè)銀行負(fù)債成本仍有必要，央行本次降準(zhǔn)補(bǔ)充商業(yè)銀行中長期流動(dòng)性是順應(yīng)市場(chǎng)需求的表現(xiàn)。
分析人士預(yù)計(jì)，本次降準(zhǔn)將帶來諸多積極影響。
大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟認(rèn)為，降準(zhǔn)將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有力的資金支持，對(duì)于促進(jìn)企業(yè)融資、擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營等具有積極作用。
王青表示，降準(zhǔn)將對(duì)四季度銀行加大信貸投放提供支持，1到8月新增人民幣貸款較大幅度同比少增的狀況有望扭轉(zhuǎn)。
各類市場(chǎng)基準(zhǔn)利率將隨之下行
在市場(chǎng)化利率調(diào)控機(jī)制下，本次政策利率調(diào)降將帶動(dòng)各類市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的調(diào)整。
“7天期逆回購利率作為利率體系中樞，其下調(diào)意味著后續(xù)LPR有望同步下行，與LPR掛鉤的信貸利率也將同步下行，企業(yè)融資成本和居民購房負(fù)擔(dān)將進(jìn)一步降低。”中國銀行研究院研究員梁斯說，疊加存量房貸利率及首付比例下調(diào)等政策持續(xù)顯效，有助于緩解居民債務(wù)償付壓力、提振居民購房需求，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖。
潘功勝介紹，預(yù)計(jì)本次政策利率調(diào)整后，將帶動(dòng)MLF利率下行約0.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)、存款利率等也將隨之下行0.2個(gè)到0.25個(gè)百分點(diǎn)。
“當(dāng)前內(nèi)需不足、物價(jià)低位運(yùn)行，在外部掣肘因素減弱下，MLF利率和LPR下行有助于降低實(shí)際融資成本，促進(jìn)需求加快修復(fù)和全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。”溫彬表示，這還強(qiáng)化了利率政策協(xié)同，在穩(wěn)定銀行息差的同時(shí)，也有助于減緩存款脫媒壓力，維持商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債兩端的有機(jī)平衡。此外，以7天逆回購利率為基準(zhǔn)，促進(jìn)利率譜系同步下行，也進(jìn)一步疏通了由短及長的利率傳導(dǎo)路徑，助力完善新的貨幣政策框架。(常佩琦 陳佳怡)
