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吉比特營銷費猛增9.3億遠超研發(fā) 土豪式分紅刺激股價仍跌

2022-04-13 09:04:47來源:長江商報  

被市場稱為“游戲茅”的吉比特(603444.SH)又有驚艷表演。

4月7日晚間,吉比特在披露年度報告的同時,披露了2021年度利潤分配方案,擬每10股派發(fā)紅利160元(含稅),合計擬派發(fā)紅利11.52億元。

2021年度,公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為14.68億元,分紅金額占凈利潤的78.30%。

顯然,這一分紅力度在A股市場上并不多見,幾乎可以與貴州茅臺相媲美。實際上,吉比特有豪氣分紅傳統(tǒng),2017年上市以來,公司累計派發(fā)的紅利達35.71億元,占累計凈利潤的76.70%。

大規(guī)模分紅得到了吉比特持續(xù)穩(wěn)增長的業(yè)績支撐。上市以來,公司營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)增長。

不過,二級市場上,吉比特股價波動幅度較大。而從去年6月7日至今,公司股價累計跌幅約40%。

值得一提的是,吉比特的業(yè)績已現疲態(tài)。2021年,公司銷售費用高達12.74億元,同比激增近10億元。

土豪式分紅刺激股價仍跌

吉比特的豪氣分紅并未帶動二級市場上的人氣,股價依舊在跌。

2021年,吉比特的經營業(yè)績一如既往的漂亮。根據年報,公司實現營業(yè)收入46.19億元,同比增長68.44%,凈利潤為14.68億元,同比增長40.34%;扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為12.26億元,較上年增長36.24%。

這是吉比特上市以來第五個年度增長,也是第四個年度高速增長。2017年,吉比特通過闖關IPO登陸上交所,成為A股市場首家在主板獨立上市的游戲企業(yè)。

上市當年,公司實現營業(yè)收入14.40億元、凈利潤6.10億元,同比分別增長10.31%、4.14%,扣非凈利潤為5.68億元,同比下降1.48%。

2018年至2020年,公司實現的營業(yè)收入分別為16.55億元、21.70億元、27.42億元,同比增長14.91%、31.16%、26.35%;凈利潤為7.23億元、8.09億元、10.46億元,同比分別增長18.58%、11.93%、29.32%;扣非凈利潤也保持增長。

2017年的營業(yè)收入、凈利潤同比增速相對較慢,2018年開始保持了兩位數增長,2021年表現最佳。

正是基于這樣的業(yè)績基礎,吉比特頻繁實施土豪式分紅。

2021年度,公司擬實施每10股派發(fā)紅利160元的分紅方案,合計派發(fā)約11.52億元,占當期凈利潤的78.30%。

如此慷慨分紅,于吉比特而言不是首次,甚至可以說是習以為常。

2017年,上市第一年,業(yè)績增速相對較慢,公司實施每10股派發(fā)現金紅利41元,分紅總額為1.87億元,股利支付率達30.65%。2018年至2020年,公司分別實施每10股派發(fā)紅利100元、50元、120元的分紅方案,分別分紅7.19億元、3.59億元、8.62億元,股利支付率達99.43%、44.41%、82.41%。

上述數據顯示,2018年,吉比特基本上將當年的凈利潤悉數分給了股東。2020年、2021年,吉比特也是將絕大部分凈利潤用于派發(fā)紅利。

值得一提的是,2018年、2019年,游戲行業(yè)遭遇寒冬,吉比特在此時刻大方分紅實在有點令人意外。

根據吉比特披露,算上2021年的分紅金額,2017年上市以來,公司累計派發(fā)的紅利達到35.71億元,約占同期累計凈利潤的76.70%。

吉比特的實際控制人、董事長盧竑巖持股比為30.10%。第二大股東、公司副董事長陳拓琳持股比為11.47%,二人持股比合計為41.57%。上市高達35.71億元分紅,二人將分走約14.85億元。

上市以來整體經營業(yè)績不錯,持續(xù)高額分紅,但這些利好并未刺激吉比特股價持續(xù)上漲。

吉比特發(fā)行價為54元/股,2020年,疫情影響下宅經濟崛起,游戲產業(yè)火爆,在這一利好刺激之下,吉比特股價飛漲,當年8月5日達到歷史高點,為671.60元/股,較其發(fā)行價上漲了約11.44倍。

此后,其股價有所回落,去年1月13日下探至296.34元/股,隨即又開始上漲,去年6月7日最高達601元/股。接下來,股價表現為大幅回撤,今年3月16日跌至292.20元/股。

最近20天,公司股價有所回升,最高為386元/股。盡管多家券商給予買入評級,中金公司、財信證券相繼喊出503元、498.33元的目標價,但股價仍然在跌。

尤其值得關注的是,在亮麗年報業(yè)績、豪氣分紅出爐后,4月8日,吉比特股價沖高回落,當天下跌2.37%。去年6月7日至今,公司股價累計跌幅約40%。

而在去年3月30日,吉比特披露2020年年報,并披露利潤分配方案。次日,股價大漲5.75%。

超11億營銷依然啃老本

雖然經營業(yè)績一如既往地漂亮,但吉比特在啃老本,業(yè)績已現疲態(tài)。

從2021年單個季度業(yè)績看,一二三四季度,公司實現的營業(yè)收入分別為11.18億元、12.70億元、10.98億元、11.34億元,同比增長51.09%、89.66%、71.45%、63.68%。對應的凈利潤為3.65億元、5.36億元、3.05億元、2.63億元,同比分別增長13.36%、135.06%、24.54%、4.48%;扣非凈利潤分別為3.55億元、3.50億元、2.97億元、2.23億元,同比增長幅度為20.42%、71.70%、45.44%、13.59%。

四季度,凈利潤、扣非凈利潤的同比增速較前三個季度明顯放緩。

吉比特解釋2021年業(yè)績增長時稱,主要是新上線的自研游戲《一念逍遙》在放置修仙的細分領域內取得良好反響,貢獻了主要增量收入,《問道》《問道手游》收入也相比上年有所增加。

值得一提的是,游戲《問道》上線時間為2006年4月,《問道手游》上線時間為2016年4月,屬于老游戲。這兩款產品曾是吉比特的當家產品,但時隔多年,黃金期早已過去。

吉比特表示,《問道》《問道手游》持續(xù)進行版本內容的迭代開發(fā),增加用戶粘性,并開展周年活動,推出了新年服、周年服、年中服和生肖服四個重點版本吸引老玩家回流。但這只是啃老本,能帶來多少增量很難說。

新游戲《一念逍遙》表現出色,吉比特在發(fā)行方面下了不少力氣。

年報顯示,2021年公司的銷售費用達12.74億元,較上年的2.99億元大增9.75億元,增長幅度約為326%。

高達12.74億元的銷售費用中,宣傳費及運營服務費(簡稱營銷費)高達11.74億元,較上年的2.41億元增加9.33億元,增幅約為387%。

營銷費大幅增長,主要用于《一念逍遙》《摩爾莊園》等新游戲上線,公司稱,其營銷方案、廣告展示、運營服務等方面投入較多。

在巨額營銷費用的炮轟下,《一念逍遙》在AppStore游戲暢銷榜平均排名為第11名,表現出色。但《摩爾莊園》雖然也曾火爆,但截至去年底,仍未實現盈利。

與巨額營銷費相對應的是,2021年,吉比特研發(fā)費為6.09億元,同比增加1.78億元,增幅約為41.30%,不僅遠遠低于營銷費同比增速,甚至低于營業(yè)收入增速。當年,營銷費是研發(fā)費用的1.5倍多。

不僅如此,近幾年,公司的研發(fā)費用呈現下降趨勢。2018年-2021年,其研發(fā)費用率分別為17.35%、15.31%、15.70%、13.18%。而在2021年,公司銷售費率約為27.58%。

在這種情況下,未來,吉比特靠什么來支撐業(yè)績高增長?

資金充足的吉比特進行大規(guī)模投資。截至2021年底,公司對外長期股權投資的公司多達46家,期末余額高達11.88億元。此外,公司交易性金融資產為10.44億元。

標簽: 吉比特 市公司股東 利潤分配方案 土豪式分紅

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