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樂歌股份成本激增致增收不增利 運(yùn)輸費(fèi)用增63%擬自造船解壓

2022-04-19 09:22:24來源:長(zhǎng)江商報(bào)  

高度依賴海外市場(chǎng)的樂歌股份(300729.SZ)陷入了增收不增利的窘境。

日前,樂歌股份披露年報(bào),2021年,公司實(shí)現(xiàn)營收28.71億元,同比增長(zhǎng)47.95%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.85億元、扣非凈利潤1.09億元,同比分別下滑14.93%、40.81%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到,2021年以來,海運(yùn)費(fèi)用和原材料價(jià)格持續(xù)上漲,匯率受損、越南產(chǎn)能利用率不足,海外倉業(yè)務(wù)占比增加等多因素疊加,導(dǎo)致樂歌股份成本上漲,利潤承壓,2021年,公司毛利率39.72%,比上年下降了7.02個(gè)百分點(diǎn)。

在此情形下,樂歌股份在二級(jí)市場(chǎng)也表現(xiàn)不佳。2021年12月6日,公司股價(jià)一度高達(dá)35.32元/股,此后持續(xù)下挫,截至4月18日收盤,其股價(jià)報(bào)16.46元/股,近五個(gè)月時(shí)間累計(jì)下降超50%。

運(yùn)輸費(fèi)用增63%擬自造船解壓

樂歌股份目前主營產(chǎn)品為健康辦公、智慧家居等產(chǎn)品。作為我國跨境電商龍頭公司,樂歌股份擁有12年跨境電商、10年海外倉的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn),境外線上銷售規(guī)模領(lǐng)先同行業(yè)公司,亞馬遜等電商平臺(tái)銷量保持優(yōu)勢(shì)地位,公司自建獨(dú)立網(wǎng)站在全球線性驅(qū)動(dòng)應(yīng)用產(chǎn)品垂直類獨(dú)立電商網(wǎng)站中處于第一梯隊(duì)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看,在2013年業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后,除了2014年、2018凈利潤稍有回落,樂歌股份業(yè)績(jī)自2009年以來基本保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

2020年,疫情影響下,遠(yuǎn)程辦公普及,線下消費(fèi)頻率降低,這也使跨境電商行業(yè)整體收入規(guī)模快速增長(zhǎng),當(dāng)年,公司跨境電商銷售收入10.2億元,同比增長(zhǎng)192%,帶動(dòng)整體營收達(dá)到19.4億元,同比增長(zhǎng)98.4%;實(shí)現(xiàn)凈利潤2.2億元,同比增長(zhǎng)244.7%;扣非凈利潤1.8億元,同比增長(zhǎng)277.3%。

當(dāng)年,公司整體費(fèi)率為35%,同比下降4.7個(gè)百分點(diǎn)。其中銷售費(fèi)用率為24.2%,同比下降4.9個(gè)百分點(diǎn);管理費(fèi)用率為4.8%,同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。

然而好景不長(zhǎng)。2021年,樂歌股份交出了一份喜憂參半的財(cái)報(bào)。

年報(bào)顯示,2021年,公司實(shí)現(xiàn)營收28.71億元,同比增長(zhǎng)47.95%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.85億元、扣非凈利潤1.09億元,分別同比下滑14.93%、40.81%。

對(duì)于跨境電商來說,銷售費(fèi)用是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中極為重要的一環(huán)。2021年,樂歌股份銷售費(fèi)用達(dá)到6.9億元,同比增長(zhǎng)47.15%,費(fèi)用率高達(dá)24.03%。

而將銷售費(fèi)用拆分來看,2021年,樂歌股份平臺(tái)服務(wù)費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、廣告費(fèi)分別位居銷售費(fèi)用前三。其中,平臺(tái)服務(wù)費(fèi)為2億元,同比增長(zhǎng)32.45%;廣告費(fèi)為1.43億元,同比增長(zhǎng)33.64%;而運(yùn)輸費(fèi)用高達(dá)14.7億元,同比大增63.33%。

事實(shí)上,2021年,運(yùn)輸成本大概是跨境電商們最為頭疼的問題。疫情以來,海運(yùn)價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng),而樂歌股份主要市場(chǎng)又位于北美、歐洲,海運(yùn)是最主要的運(yùn)輸手段,由此導(dǎo)致公司銷售成本大幅上漲。

有意思的是,為了減輕運(yùn)輸成本的負(fù)擔(dān),樂歌股份劍走偏鋒,決定自己造船。

1月27日晚間,樂歌股份發(fā)布公告,公司擬與國內(nèi)一流船廠簽訂1艘1800TEU集裝箱船舶建造合同,上述集裝箱船舶建造總價(jià)3260萬美元(合計(jì)人民幣約2.07億元)。

對(duì)此,樂歌股份曾回應(yīng)稱,造船在戰(zhàn)略層面是反復(fù)研究,謀劃很久的,不是一時(shí)沖動(dòng),租船成本高是最重要的原因,按照公司測(cè)算,租船三年的租金就可以把船買下來。

海外倉成本激增近20倍

公開資料顯示,樂歌股份前身成立于1998年,早期主營業(yè)務(wù)為電視機(jī)支架配件的代工。2009年,公司開始建設(shè)自主品牌,并在2013年從電視機(jī)支架業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,專注研發(fā)線性驅(qū)動(dòng)技術(shù),主攻顯示屏及升降桌椅。

也是在2013年,樂歌股份開始籌劃跨境電商海外公共倉,從初始單一的制造業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)向跨境電商品牌。

2015年,樂歌股份布局越南工廠,又在2016年開始布局籌劃獨(dú)立站,并在海外購買第一個(gè)自有倉庫。2020年,公司布局海外公共倉服務(wù)業(yè)務(wù)。

2021年,樂歌股份跨境電商業(yè)務(wù)收入已經(jīng)達(dá)到15億元,同比增長(zhǎng)38.76%,其中公司獨(dú)立站銷售營收5.27億元,同比增長(zhǎng)89.19%。

截至2021年底,公司已經(jīng)在全球建設(shè)了15個(gè)海外倉,已交付使用面積26萬平方米,另有在建和擴(kuò)建美東美西倉庫5.3萬平方米。其中,美國倉儲(chǔ)面積從2020年底的9萬平方米擴(kuò)增至24萬平方米,增長(zhǎng)率167%。

然而,海外倉持續(xù)擴(kuò)大,與之而來的成本也在持續(xù)增長(zhǎng)。營業(yè)成本構(gòu)成中,2021年,公司海外倉成本達(dá)到1.66億元,同比增加1998%,占比達(dá)到9.6%。

也是2021年海運(yùn)費(fèi)用和原材料價(jià)格持續(xù)上漲,美元兌人民幣匯率受損、越南疫情產(chǎn)能利用率不足,海外倉業(yè)務(wù)占比增加等多因素疊加,導(dǎo)致公司盈利能力降低。

2014年-2021年,樂歌股份毛利率分別為40.04%、43.58%、50.42%、47.09%、44.2%、46.47%、46.74%、39.72%,2021年毛利率比上年下降了7.02個(gè)百分點(diǎn)。

不過,年報(bào)顯示,樂歌股份已出售了部分海外倉。2021年9月1日,基于公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃和海外倉布局,董事會(huì)同意一家境外孫公司將位于加利福尼亞州的一處海外倉出售,截至2021年10月,上述倉庫已完成交割。2022年2月,董事會(huì)審議通過了以2300萬美元的對(duì)價(jià)出售位于美國新澤西州的部分海外倉的議案。

雖然盈利整體表現(xiàn)一般,但在一片慘淡的跨境電商行業(yè)中,樂歌股份交出的這份年報(bào)仍有諸多可圈可點(diǎn)之處。

財(cái)務(wù)方面,公司資產(chǎn)負(fù)債率降至52.74%,比上年末減少11.63個(gè)百分點(diǎn)。并且公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金自2008年以來持續(xù)增長(zhǎng),2021年末達(dá)到27.08億元,經(jīng)營性現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)2.65億元。

與此同時(shí),存貨方面,在安克創(chuàng)新、天澤信息等諸多同行存貨大幅提高的情形下,樂歌股份存貨卻為5.13億元,同比降低2.59%;存貨周轉(zhuǎn)率則由2020年的2.88上升至3.33,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由2020年的125天降低至108天。

標(biāo)簽: 樂歌股份 海外市場(chǎng) 增收不增利 實(shí)現(xiàn)營收

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