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華神科技向關(guān)聯(lián)方收購虧損公司 研發(fā)占比僅2.01%大健康戰(zhàn)略缺支撐

2022-06-08 09:14:27來源:長江商報(bào)  

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型再加碼,華神科技(000790.SZ)籌劃收購資產(chǎn)。

6月6日晚間,華神科技發(fā)布公告稱,公司擬通過全資子公司出資3320萬元收購成都遠(yuǎn)泓礦泉水有限公司(簡稱“遠(yuǎn)泓礦泉水”)100%股權(quán)。此舉,是公司進(jìn)一步滿足大健康戰(zhàn)略發(fā)展布局需要。

這是一次高溢價(jià)交易。截至今年4月30日,標(biāo)的公司遠(yuǎn)泓礦泉水賬面凈資產(chǎn)為15.06萬元,本次收購的溢價(jià)率高達(dá)220倍。

這是一次關(guān)聯(lián)交易。本次交易的對(duì)手方系華神科技的關(guān)聯(lián)方,如此高的溢價(jià)收購,是否合理?

標(biāo)的資產(chǎn)遠(yuǎn)泓礦泉水規(guī)模較小,且處于虧損狀態(tài),今年前四個(gè)月,延續(xù)虧損態(tài)勢(shì),虧損金額為182.13萬元。

華神科技主營醫(yī)藥制造及鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù),整體而言盈利能力不強(qiáng),上市24年,累計(jì)盈利數(shù)為7.64億元。

近年來,華神科技大舉推進(jìn)大健康戰(zhàn)略。不過,公司在研發(fā)方面的投入較少。近10年,其研發(fā)投入整體上不僅沒有增長,反而呈下降趨勢(shì),2021年僅0.19億元。

向關(guān)聯(lián)方收購虧損公司

收購一家并不成熟的公司,華神科技可能要付出一定的代價(jià)。

根據(jù)最新公告,華神科技擬通過全資子公司四川藍(lán)光礦泉水有限公司(簡稱“藍(lán)光礦泉水”)向成都遠(yuǎn)泓健康管理有限公司(簡稱“遠(yuǎn)泓健康”)、西藏宇泰置業(yè)有限公司(簡稱“西藏宇泰”)收購遠(yuǎn)泓礦泉水100%股權(quán),收購價(jià)格為3320萬元。

交易對(duì)方中,遠(yuǎn)泓健康與華神科技受同一實(shí)際控制人黃明良、歐陽萍夫婦控制,西藏宇泰的法定代表人、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理萬久根系華神科技實(shí)際控制人、董事長黃明良妹夫。因此,遠(yuǎn)泓健康、西藏宇泰系華神科技的關(guān)聯(lián)方,本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。標(biāo)的遠(yuǎn)泓礦泉水成立于2002年8月,注冊(cè)資本1866.67萬元,經(jīng)營范圍為礦泉水及包裝飲用水研發(fā)、生產(chǎn)與銷售;化妝、美容產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售;飲水機(jī)及配套取水裝置的研發(fā)與銷售;旅游開發(fā);批發(fā)及零售酒、預(yù)包裝食品、散裝食品等。遠(yuǎn)泓健康、西藏宇泰對(duì)遠(yuǎn)泓礦泉水的持股比例分別為51.00366%、48.99634%。

主要財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示,2021年底、今年4月底,遠(yuǎn)泓礦泉水的總資產(chǎn)分別為4400.41萬元、3871.11萬元,凈資產(chǎn)分別為197.19萬元、15.06萬元。

2021年全年及今年前四個(gè)月,遠(yuǎn)泓礦泉水實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為962.23萬元、47.84萬元,凈利潤為-849.15萬元、-182.13萬元。

目前來看,遠(yuǎn)泓礦泉水持續(xù)虧損,華神科技收獲其100%股權(quán),并表后,將對(duì)自身的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

備受關(guān)注的是,本次關(guān)聯(lián)交易存在高溢價(jià)。截至今年4月底,遠(yuǎn)泓礦泉水賬面凈資產(chǎn)僅為15.06萬元,評(píng)估價(jià)值為3329.58萬元,評(píng)估增值3314.52萬元,增值率22008.76%。經(jīng)交易雙方協(xié)商,交易價(jià)格也達(dá)到3320萬元。如此高溢價(jià)收購一家并不成熟、尚需培育的經(jīng)營虧損公司,華神科技圖的是什么?

華神科技在公告中稱,本次交易為整合公司包裝水業(yè)務(wù),夯實(shí)公司大健康產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ),推動(dòng)公司大健康產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展,提升公司經(jīng)營規(guī)模及盈利能力。公告稱,遠(yuǎn)泓礦泉水所處礦區(qū),1號(hào)井屬于高鍶水,2號(hào)井屬于高偏硅酸水,相關(guān)指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),屬于復(fù)合型優(yōu)質(zhì)天然礦泉水源,通過本次收購,整合優(yōu)質(zhì)礦泉水資源,為華神水業(yè)發(fā)展儲(chǔ)備核心高端礦泉水井資源。遠(yuǎn)泓礦泉水的袋裝水、“春曉”及“碧瑞”品牌高端瓶裝水定位相對(duì)高于華神的“藍(lán)光”品牌礦泉水,相互之間在品牌定位及目標(biāo)客戶市場(chǎng)等方面均存在互補(bǔ)性優(yōu)勢(shì)。收購遠(yuǎn)泓礦泉水有助于進(jìn)一步提升藍(lán)光礦泉水在袋裝水市場(chǎng)、高端瓶裝水市場(chǎng)的占有率。另外,遠(yuǎn)泓礦泉水2號(hào)井及1號(hào)井各項(xiàng)礦物質(zhì)含量高,可以開發(fā)出蘇打水、補(bǔ)鈣飲用水、母嬰水、泡茶水等多種專用飲用水產(chǎn)品,進(jìn)一步豐富公司礦泉水的產(chǎn)品種類。

遠(yuǎn)泓礦泉水成立至今已有20余年,既然擁有如此多優(yōu)勢(shì),那為何尚處于虧損狀態(tài)?

華神科技還披露,本次交易將有利于解決同業(yè)競爭。根據(jù)公司2022年定增預(yù)案要求,遠(yuǎn)泓礦泉水與公司存在同業(yè)競爭情況,實(shí)際控制人承諾采取包括但不限于資產(chǎn)注入、資產(chǎn)重組、委托管理、業(yè)務(wù)調(diào)整等多種方式,推進(jìn)與上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)的整合。本次收購遠(yuǎn)泓礦泉水,將有效解決前述的同業(yè)競爭問題。

據(jù)此判斷,本次交易,是為了解決同業(yè)競爭問題,但高溢價(jià)現(xiàn)金收購,難免被疑為利益輸送。

雙主業(yè)運(yùn)營發(fā)展仍較緩慢

華神科技收購遠(yuǎn)泓礦泉水是利是弊,暫時(shí)難以判斷。但至少可以肯定,短期內(nèi),將使得公司原本不亮麗的經(jīng)營業(yè)績“雪上加霜”。

華神科技于1998年3月登陸A股市場(chǎng),上市24年來,公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)累計(jì)為7.64億元,年均盈利在0.31億元左右。

根據(jù)年報(bào)披露,華神科技雙主業(yè)運(yùn)營。第一主營業(yè)務(wù)為醫(yī)藥制造,主要為中西成藥、生物制藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,擁有三七通舒膠囊、鼻淵舒口服液、活力蘇口服液等26個(gè)藥品注冊(cè)生產(chǎn)品種,5個(gè)品種入選國家基本藥物目錄,15個(gè)品種入選國家醫(yī)療保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)藥物,16個(gè)品種被2020年版藥典收錄。公司稱,多樣化的品種、品規(guī),使其保持著業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的市場(chǎng)占有率。第二主業(yè)為鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù),公司已為國內(nèi)外300多家客戶建造了數(shù)百萬平米的鋼結(jié)構(gòu)建筑。

2021年,醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)及鋼結(jié)構(gòu)收入占比分別為52.69%、45.61%,幾乎各占半壁江山。

然而,從上市以來的經(jīng)營業(yè)績看,華神科技的競爭力還有很大的提升空間。數(shù)據(jù)顯示,2015年至2021年,公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入從4.63億元增長至9.45億元,歷經(jīng)不間斷增長,翻了一倍多。這期間,公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為-0.37億元、0.80億元、1.72億元、0.31億元、0.62億元、0.38億元、0.70億元,同比變動(dòng)幅度為-156.60%、320.53%、108.09%、-81.84%、97.73%、-39.15%、87.51%,大幅波動(dòng)。其中,2017年,凈利潤歷史性地突破億元大關(guān),但靠的是非經(jīng)常性損益,其扣非凈利潤僅為0.12億元,同比反而下降66.48%。

資產(chǎn)規(guī)模方面,早在2013年底,華神科技的總資產(chǎn)就已經(jīng)突破10億元,達(dá)到10.12億元,到2020年底,總資產(chǎn)為11.40億元。2021年,才有一次像樣的增長,當(dāng)年底為13.07億元。

公司研發(fā)投入方面,2012年為0.34億元,占當(dāng)期營業(yè)收入的比重為5.85%。2013年至2019年,研發(fā)投入在0.30億元至0.37億元之間徘徊。2020年、2021年,研發(fā)投入分別為0.27億元、0.19億元,明顯下降。

2021年,公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重為2.01%,較2012年明顯下降。

近年來,華神科技積極應(yīng)對(duì)醫(yī)改政策調(diào)整的挑戰(zhàn),持續(xù)推進(jìn)經(jīng)營體系變革,積極布局大健康業(yè)務(wù)。

據(jù)披露,大健康業(yè)務(wù)方面,華神科技以成都中醫(yī)藥大學(xué)為品牌和學(xué)術(shù)支撐,形成外養(yǎng)形、內(nèi)養(yǎng)生的全周期服務(wù)加產(chǎn)品的組合解決方案,建立以專業(yè)化健康管理為核心的生命養(yǎng)護(hù)生態(tài)體系,推進(jìn)中醫(yī)大華神醫(yī)美醫(yī)院項(xiàng)目,布局產(chǎn)業(yè)服務(wù)生態(tài)鏈,探索全周期生命養(yǎng)護(hù)服務(wù)模式,針對(duì)專業(yè)健康管理方向,開展產(chǎn)品銷售社群活動(dòng),形成消費(fèi)客群的初步積累。此外,公司還通過布局海南健康產(chǎn)業(yè),打造生命養(yǎng)護(hù)基地,為公司在海南大健康發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。

積極推進(jìn)大健康業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局,華神科技的研發(fā)投入?yún)s接連壓縮。市場(chǎng)不禁要問,新業(yè)務(wù)布局靠什么支撐?

標(biāo)簽: 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型再加碼 華神科技 籌劃收購資產(chǎn) 大健康戰(zhàn)略發(fā)展布局需要

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