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飛樂音響溢價11.7倍關(guān)聯(lián)出售虧損資產(chǎn) 整合照明業(yè)務(wù)完成資產(chǎn)剝離

2022-06-10 13:26:50來源：長江商報  

年初完成對照明業(yè)務(wù)的整合之后，飛樂音響(600651.SH)欲將此部分資產(chǎn)剝離。

重組草案披露，飛樂音響擬通過公開掛牌轉(zhuǎn)讓的方式出售其持有的飛樂投資100%股權(quán)，摘牌方最終確認(rèn)為公司關(guān)聯(lián)方數(shù)勉咨詢。

長江商報記者注意到，飛樂投資為飛樂音響的照明業(yè)務(wù)管理平臺。2020年和2021年，飛樂投資分別虧損2.94億元、3.64億元。但在本次交易中，飛樂投資整體估值2.35億元，溢價率超過11.7倍。

不僅如此，本次交易對手方數(shù)勉咨詢背后的上海國資，也并非首次受讓飛樂音響的資產(chǎn)。2020年，飛樂音響向公司實控人儀電集團出售所持華鑫股份6.63%股權(quán)以及申安集團100%股權(quán)。儀電集團受上海國資控制。2021年，飛樂音響清倉華鑫股份6%股權(quán)，受讓方同為上海國資公司國盛資產(chǎn)。

多次資產(chǎn)騰挪的背后，作為“老八股”之一的飛樂音響主業(yè)表現(xiàn)不佳。2017年以來，公司連續(xù)五年扣非凈利潤虧損，累計虧損金額約為59.7億元。不過，剝離虧損的照明業(yè)務(wù)之后，飛樂音響合并虧損額或?qū)⒔档?，但其未來持續(xù)經(jīng)營能力仍有待提高。

整合照明業(yè)務(wù)完成資產(chǎn)剝離

6月8日晚間，飛樂音響披露資產(chǎn)出售草案。公司擬通過在上海聯(lián)交所公開掛牌轉(zhuǎn)讓的方式，出售持有的飛樂投資100%股權(quán)。本次重大資產(chǎn)出售的交易對方根據(jù)公開掛牌結(jié)果確認(rèn)為數(shù)勉咨詢。

長江商報記者注意到，本次交易的對手方數(shù)勉咨詢是飛樂音響實控人儀電集團的全資子公司，因此也是上市公司的關(guān)聯(lián)方。

按照掛牌交易條件，摘牌方需要為標(biāo)的公司飛樂投資及下屬子公司對飛樂音響及下屬子公司的全部債務(wù)、飛樂投資及下屬子公司的銀行負債清償承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任及提供相應(yīng)的資產(chǎn)擔(dān)保，并承接飛樂音響為飛樂投資及下屬子公司提供的相關(guān)連帶賠償和/或補償責(zé)任。

今年4月，飛樂音響對飛樂投資以15.48億元債權(quán)增資及飛樂投資向上市公司清償77.37萬元后，飛樂投資及其下屬子公司對飛樂音響的非經(jīng)營性債務(wù)本息合計為1.64億元。此外，截至目前，標(biāo)的公司及下屬企業(yè)向各家銀行的借款合計本金約為1.15億歐元。

值得關(guān)注的是，飛樂音響向關(guān)聯(lián)方出售的資產(chǎn)，還存在較高的溢價。根據(jù)評估，截至2021年末，飛樂投資合并報表歸屬于母公司所有者權(quán)益賬面值1853.25萬元，評估值2.35億元，增值額2.17億元，增值率1170.64%。根據(jù)公開掛牌結(jié)果確定的最終交易價格為2.35億元。

溢價超11倍的飛樂投資屬于虧損資產(chǎn)。資料顯示，飛樂投資以喜萬年集團為核心，主要業(yè)務(wù)為光源及燈具產(chǎn)品批發(fā)零售及照明工程渠道項目。今年年初，飛樂音響對飛樂投資進行整合，將持有的全資子公司亞明照明和飛樂建設(shè)的全部股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至飛樂投資，飛樂投資成為飛樂音響照明業(yè)務(wù)的管理平臺。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年，飛樂投資分別實現(xiàn)營業(yè)總收入22.53億元、23.13億元，歸母凈利潤分別為-2.94億元、-3.64億元。同期，亞明投資實現(xiàn)營業(yè)收入3.35億元、3.24億元，凈利潤-5710.89萬元、-7779.65萬元;飛樂建設(shè)則實現(xiàn)營業(yè)收入3693.75萬元、6985.75萬元，凈利潤-800.29萬元、-454.63萬元。

飛樂音響亦表示，近年來，飛樂投資、亞明照明、飛樂建設(shè)經(jīng)營狀況不佳，處于持續(xù)虧損狀態(tài)，對上市公司的整體經(jīng)營發(fā)展造成較大拖累。通過本次交易，上市公司可剝離虧損照明業(yè)務(wù)，從而提高公司持續(xù)經(jīng)營能力，有利于公司改善資產(chǎn)質(zhì)量和財務(wù)狀況，促進自身業(yè)務(wù)升級轉(zhuǎn)型。

多番資產(chǎn)騰挪盈利能力依舊低迷

作為“老八股”之一，近年來飛樂音響在國資大股東的支持下頻繁進行資產(chǎn)騰挪，改善盈利能力。

據(jù)了解，飛樂音響以音響業(yè)務(wù)起家，1997年向IC卡行業(yè)轉(zhuǎn)型。2002年公司開始多元化發(fā)展，以照明、IC卡、數(shù)字電視和電子零部件作為主營業(yè)務(wù)。

2008年開始，飛樂音響重點發(fā)展照明業(yè)務(wù)和智能卡模塊封裝業(yè)務(wù)，聚焦于綠色照明，并逐步退出IC卡產(chǎn)業(yè)。2010年，公司通過收購上海圣闌進入汽車照明產(chǎn)業(yè)。2014年，飛樂音響收購申安集團100%股權(quán)，打通并延伸了LED照明燈具至應(yīng)用端照明工程市場的產(chǎn)業(yè)鏈條。

申安集團的并表并未從本質(zhì)上改善飛樂音響的盈利能力。2015年，公司凈利潤達到最高峰3.76億元，次年開始下滑，2017年降至0.55億元。2018年因申安集團經(jīng)營不佳，巨額商譽減值、存貨減值使得飛樂音響巨虧32.95億元，2019年續(xù)虧16.8億元。

2020年，在大股東儀電集團的支持下，飛樂音響再次實施重組，以44.95億元的對價收購上海工業(yè)自動化儀表研究院、上海儀電汽車電子系統(tǒng)和上海儀電智能電子三家公司100%股權(quán)。

同年，飛樂音響向儀電集團分別出售所持華鑫股份6.63%股權(quán)以及申安集團100%股權(quán)，公司由此實現(xiàn)扭虧為盈，2020年飛樂音響凈利潤4.31億元，同比增長125.68%，公司股票也順利摘下風(fēng)險警示的“帽子”。

去年11月，飛樂音響以總價10.39億元出售華鑫股份6%股權(quán)，“清倉”華鑫股份。受讓方國盛資產(chǎn)也是飛樂音響的關(guān)聯(lián)方，與公司同受上海國資控制。

然而，即便有了此筆出售，在照明業(yè)務(wù)虧損的影響下，飛樂音響2021年實現(xiàn)營業(yè)收入45.71億元，同比增長3.11%，凈利潤再次虧損4.53億元，且扣非凈利潤自2017年以來連續(xù)五年虧損，累計虧損金額達到59.7億元。

不過，據(jù)飛樂音響測算，此次對飛樂投資等照明業(yè)務(wù)進行剝離之后，2021年公司營業(yè)收入和歸母凈利潤將分別變動至22.7億元、-1.54億元，虧損金額有所降低。

標(biāo)簽： 對照明業(yè)務(wù)的整合之后 照明業(yè)務(wù)管理平臺 飛樂音響 公開掛牌轉(zhuǎn)讓的方式

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