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踩雷房地產(chǎn)資不抵債 資不抵債的中融人壽如何自救

2022-09-05 08:34:05來(lái)源：北京商報(bào)   

作為一家“地產(chǎn)系”保險(xiǎn)公司，中融人壽保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中融人壽”)在去年陷入巨虧后，今年并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。9月4日，北京商報(bào)記者注意到，近日，上市公司中天金融披露2022年中期業(yè)績(jī)，公告顯示，上半年子公司中融人壽凈利潤(rùn)為-7.39億元，去年同期為盈利7.1億元。而2021年，中融人壽凈虧損65.36億元。接連虧損使得中融人壽已資不抵債，凈資產(chǎn)為-41.12億元。

這家前貴州首富羅玉平旗下的保險(xiǎn)公司曾經(jīng)紅極一時(shí)，甚至高調(diào)許下IPO誓言，為何會(huì)陷入如此境地?又該如何自救?

踩雷房地產(chǎn)資不抵債

如今已是9月，中融人壽尚未披露2021年年報(bào)和2021年四季度及以后的償付能力報(bào)告。該公司曾在官網(wǎng)公告稱(chēng)，延期披露《2021年度信息披露報(bào)告》，預(yù)計(jì)披露時(shí)間不晚于2022年6月30日。顯然，中融人壽食言了。

不過(guò)，透過(guò)中融人壽股東方中天金融2021年年報(bào)和2022年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，可以了解到中融人壽去年及今年上半年的經(jīng)營(yíng)情況。

數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，中融人壽實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為69.79億元，同比降低50.86%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-7.39億元，去年同期盈利7.1億元。算上去年的65.36億元凈虧損，一年半時(shí)間，中融人壽累計(jì)虧損超72億元，已經(jīng)陷入資不抵債的境地，凈資產(chǎn)為-41.12億元。

中融人壽巨額虧損背后，是房地產(chǎn)投資失利。根據(jù)中天金融此前公告，中融人壽受市場(chǎng)環(huán)境變化及房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)違約等因素影響，所持有的金融資產(chǎn)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致所有者權(quán)益大幅下降。

中融人壽到底踩雷了哪些房地產(chǎn)企業(yè)?實(shí)際上，中天金融曾向深交所詳細(xì)回答過(guò)這個(gè)問(wèn)題。根據(jù)中天金融公告，中融人壽涉及的主要產(chǎn)品包括“天津遠(yuǎn)見(jiàn)共創(chuàng)三號(hào)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)”“20深業(yè)03”“21深鉅 01”“中國(guó)民生信托- 至信763號(hào)寶能汽車(chē)項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃”“深圳紫竹新興產(chǎn)業(yè)升級(jí)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)”“五礦信托-匯置9號(hào)集合資金信托計(jì)劃”和某地產(chǎn)公司債券等。

而這些項(xiàng)目主要來(lái)自寶能系、海航系以及“破產(chǎn)”傳聞纏身的“某地產(chǎn)公司”。

對(duì)于中融人壽的投資失利，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，近年來(lái)，因?yàn)榉康禺a(chǎn)調(diào)控政策趨嚴(yán)，使得房企利潤(rùn)大幅縮水，威脅到注入其中的險(xiǎn)資的安全。

在9月3日舉行的2022中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展論壇上，銀保監(jiān)會(huì)副主席肖遠(yuǎn)企為保險(xiǎn)公司“敲黑板”表示，保險(xiǎn)公司在投資經(jīng)營(yíng)方面一定要審慎穩(wěn)妥，尤其壽險(xiǎn)公司負(fù)債久期長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)不確定性因素比較多，風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇要相對(duì)更低一些，絕不能滋生只要有保費(fèi)注入就沒(méi)有問(wèn)題的僥幸心理。

北京商報(bào)記者就信息披露、業(yè)績(jī)虧損、房地產(chǎn)投資相關(guān)問(wèn)題向中融人壽發(fā)函采訪，截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。

高杠桿萬(wàn)能險(xiǎn)加大投資壓力

中融人壽房地產(chǎn)投資或與高杠桿業(yè)務(wù)帶來(lái)的彌補(bǔ)利差自身需求有關(guān)。

在被爆踩雷房地產(chǎn)投資的情況下，中融人壽的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率仍維持在較高水平，根據(jù)中融人壽官網(wǎng)，該公司披露的27款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品中，有15款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率達(dá)到了4.9%，更有2款為4.99%。北京商報(bào)記者瀏覽其他保險(xiǎn)公司網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，在利率下行的背景下，現(xiàn)在保險(xiǎn)公司的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率能達(dá)到4.9%的并不多。

同時(shí)，中融人壽的保戶儲(chǔ)金及投資款也持續(xù)處于高位，2018-2020年，中融人壽的保戶儲(chǔ)金及投資款從74.59億元增長(zhǎng)至180億元。根據(jù)中融人壽公告，該公司的保戶儲(chǔ)金及投資款主要是萬(wàn)能保險(xiǎn)的投資賬戶等。同時(shí)期，中融人壽的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入從50.87億元增長(zhǎng)到了122.03億元，甚至沒(méi)有超過(guò)保戶儲(chǔ)金及投資款。

從根源來(lái)講，保險(xiǎn)公司是通過(guò)死差、利差、費(fèi)差實(shí)現(xiàn)盈利。所謂利差，簡(jiǎn)單理解，如果保險(xiǎn)公司實(shí)際的投資收益率大于預(yù)定投資收益率，就能形成利差益，反之則為利差損。業(yè)內(nèi)人士表示，如果保險(xiǎn)公司以偏向投資屬性的產(chǎn)品作為主營(yíng)業(yè)務(wù)，則需要擴(kuò)大投資收益來(lái)彌補(bǔ)利差。

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中指出，購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)能險(xiǎn)這種理財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品的客戶對(duì)結(jié)算利率非常敏感，一些保險(xiǎn)公司為了能夠快速提升業(yè)務(wù)，往往采用較高的結(jié)算利率來(lái)吸引客戶。為了不虧損，保險(xiǎn)公司又需要將吸收來(lái)的客戶投資款投向收益較高的項(xiàng)目。但是，收益較高的投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)也較高。一旦風(fēng)險(xiǎn)暴露，保險(xiǎn)公司可能就會(huì)產(chǎn)生重大損失。

“雖然監(jiān)管部門(mén)允許人身險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)理財(cái)型的萬(wàn)能險(xiǎn)，但是保險(xiǎn)公司大量經(jīng)營(yíng)萬(wàn)能險(xiǎn)容易引發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”李文中提示，壽險(xiǎn)公司不能也不應(yīng)該將業(yè)務(wù)主體放在理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品上，監(jiān)管部門(mén)也需要繼續(xù)完善監(jiān)管制度，避免保險(xiǎn)公司演變成為投融資平臺(tái)。

目前，中融人壽已經(jīng)著手調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，根據(jù)中天金融公告，中融人壽將優(yōu)化短、中、長(zhǎng)期理財(cái)型產(chǎn)品配置結(jié)構(gòu)和總體資金成本，提升產(chǎn)品價(jià)值，增厚償付能力，逐步緩解償付能力下行壓力。不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，中融人壽已經(jīng)發(fā)生巨虧，未來(lái)是否能夠繼續(xù)正常開(kāi)展新業(yè)務(wù)是一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

亟待補(bǔ)充資本化解風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)投資踩雷、巨額虧損后，化解風(fēng)險(xiǎn)自救是中融人壽當(dāng)務(wù)之急。從該公司各項(xiàng)動(dòng)作來(lái)看，可謂“求生欲”滿滿。

根據(jù)公告信息，針對(duì)債務(wù)方，中融人壽在進(jìn)一步溝通，采取包括不限于增加增信措施甚至用投資互換等方式來(lái)降低投資的金融資產(chǎn)的可收回風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，中融人壽也將與監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行溝通，化解資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)，推進(jìn)資本補(bǔ)充。

對(duì)于中融人壽的房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)化解，宋清輝表示，中融人壽在化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)方面可以采取和國(guó)資合作等舉措，很多市場(chǎng)先例和經(jīng)驗(yàn)都表明，國(guó)資入場(chǎng)不僅帶來(lái)雄厚的資金，而且還會(huì)帶來(lái)它們的銷(xiāo)售渠道、項(xiàng)目資源和融資增信等方面的資源，可謂是雙贏之舉。

實(shí)際上，除了中融人壽之外，房地產(chǎn)投資踩雷的保險(xiǎn)公司不在少數(shù)。

作為長(zhǎng)線資金，保險(xiǎn)資金與長(zhǎng)久期的地產(chǎn)行業(yè)有極高的適配性。曾經(jīng)，房地產(chǎn)是險(xiǎn)資“心頭好”，保險(xiǎn)+地產(chǎn)的布局，也被投資人士奉為“天作之合”。不過(guò)，隨著房地產(chǎn)行業(yè)步入寒冬，部分房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)相繼爆雷，不少保險(xiǎn)公司在房地產(chǎn)投資方面損失慘重。這其中，既有頭部大型保險(xiǎn)集團(tuán)公司，也有一些中小保險(xiǎn)公司。

而這些保險(xiǎn)公司在化解風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中，有“割肉離場(chǎng)”者，有“股東填坑”者，目前，也有一些保險(xiǎn)公司在陸續(xù)減持上市房地產(chǎn)公司股份“逃離”。

針對(duì)當(dāng)下險(xiǎn)資在房地產(chǎn)方面的布局，宋清輝建議，險(xiǎn)資在投資房地產(chǎn)時(shí)應(yīng)注意不要“把雞蛋放到同一籃子里”，同時(shí)應(yīng)積極尋找新的投資方向。

標(biāo)簽： 踩雷房地產(chǎn)資不抵債 保險(xiǎn)公司 中融人壽 中融人壽凈虧損

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