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振華新材產(chǎn)能飽和擬定增60億擴產(chǎn) 綁定“寧王”喜憂參半

2022-06-15 08:52:23來源:長江商報  

產(chǎn)能已近飽和的振華新材(688707.SH),急需擴大鋰電池正極材料產(chǎn)能。

6月13日晚間,振華新材發(fā)布定增預案,其擬募資不超60億元,用于正極材料生產(chǎn)線建設及補充流動資金。

據(jù)振華新材介紹,公司2021年二至四季度的產(chǎn)能利率已達96.62%,無法滿足下游鋰電池快速增長的訂單。

長江商報記者發(fā)現(xiàn),振華新材2021年前五名客戶銷售金額占營收比例高達95.35%,客戶集中度處于較高水平。

產(chǎn)能飽和急需擴產(chǎn)

據(jù)了解,振華新材2021年有效產(chǎn)能僅為3.7萬噸,其中2021年二至四季度的產(chǎn)能利用率為96.62%,已近乎滿負荷運轉。

在產(chǎn)能緊張和鋰離子電池需求不斷擴大的背景下,今年6月13日,振華新材發(fā)布公告稱,擬定增募資不超60億元,用于正極材料生產(chǎn)線建設項目(義龍三期)及補充流動資金,分別投入募資45億元、15億元。

義龍三期項目總投資62.45億元,建成后,將新增年產(chǎn)10萬噸正極材料的生產(chǎn)能力,主要用于生產(chǎn)高鎳、中高鎳及中鎳三元正極材料,并兼容鈉離子電池正極材料的生產(chǎn)。

公開資料顯示,新能源汽車領域用正極材料是振華新材的核心競爭產(chǎn)品,涵蓋包括中鎳、中高鎳及高鎳在內(nèi)的多種型號一次顆粒大單晶鎳鈷錳酸鋰三元正極材料(NCM)。

2021年9月14日,振華新材登陸A股。2021年末,其IPO募資13億投建的鋰離子動力電池三元材料生產(chǎn)線建設(義龍二期)已投產(chǎn),總產(chǎn)能新增至5萬噸/年。截至2022年3月末,義龍二期產(chǎn)能利用率已達到80%以上,整體產(chǎn)能處于較為緊張狀態(tài)。

值得一提的是,根據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù),振華新材2021年國內(nèi)三元正極材料出貨量排名第5名,市場占有率8%。但與出貨量并不匹配的,是其與同行的產(chǎn)能差距。

公開資料顯示,2021年三元材料出貨量前3名分別為容百科技、巴莫科技和當升科技,市場份額占比為14%、12%、12%,現(xiàn)有產(chǎn)能及在建、籌建產(chǎn)能合計為26.90萬噸/年、20.60萬噸/年、11.40萬噸/年+外協(xié)。

第4名長遠鋰科出貨量市場份額為9%,現(xiàn)有產(chǎn)能及在建、籌建產(chǎn)能合計為18.76萬噸/年+外協(xié),振華新材出貨量為8%,與長遠鋰科接近,但對應產(chǎn)能僅為8.20萬噸/年。而排名第7的廈鎢新能,雖然出貨量僅為6%,但相應產(chǎn)能卻達到了17.4萬噸/年。

與同行業(yè)可比企業(yè)相比,振華新材的產(chǎn)能規(guī)模顯著較小,極大的限制了公司生產(chǎn)規(guī)模、盈利能力及市場地位的進一步提升,構成公司進一步發(fā)展的重要障礙。

綁定“寧王”喜憂參半

鋰電池企業(yè)的高景氣度帶來上游正極材料需求的大幅增長,振華新材2021年業(yè)績十分亮麗。

財報顯示,振華新材2021年實現(xiàn)營收55.15億元,同比增長432.07%,實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(簡稱“凈利潤”)為4.13億元,扣非凈利潤為4.03億元,實現(xiàn)扭虧為盈。

2022年一季報顯示,振華新材業(yè)績持續(xù)高增,1-3月營收25.79億元,凈利潤為3.42億元,同比增長161.40%、345.35%。

分產(chǎn)品來看,其核心產(chǎn)品NCM三元正極材料2021年產(chǎn)銷量分別為3.31萬噸、3.30萬噸,同比增長380.22%、305.78%。

長江商報記者粗略計算,振華新材2021年NCM三元正極材料營收為52.44億元,占總營收比重高達95.08%。其核心大單品高鎳8系三元正極材料經(jīng)過產(chǎn)能爬坡之后,于2021年放量,營收20.86億元,較2020年銷售額的5561萬元,增長超37倍。

據(jù)振華新材介紹,高鎳8系三元材料2021年以來銷售額大幅增長以及未來超高鎳9系三元正極材料的批量供貨,對公司高鎳三元正極材料的產(chǎn)能提出較高要求。

此次定增投建的項目即主要用于生產(chǎn)高鎳、中高鎳及中鎳三元正極材料,提升高鎳三元正極材料的產(chǎn)能,擴大高鎳三元材料產(chǎn)能占比。

值得注意的是,業(yè)績高速增長的同時,振華新材在定增預案中坦言,客戶集中度過高。

事實上,2019-2021年,振華新材對前五大客戶銷售金額占當期營收比重為93.55%、89.56%、95.35%。需要注意的是,同期,其對第一大客戶寧德時代的銷售金額占比為74.44%、31.22%、80.27%,2021年一季度,該比重雖有回落,但也高達72.60%,仍處于較高水平。

綁定鋰電龍頭企業(yè)寧德時代,在帶來振華新材業(yè)績高速增長的同時,也存在著客戶集中度較高的風險隱憂。

對此,振華新材在定增預案中坦言,未來如果主要客戶因經(jīng)營不利或調整供應商范圍等原因,削減對公司的采購量,或者出現(xiàn)激烈競爭導致主要客戶流失,都將對公司的銷售規(guī)模、回款速度、毛利率等造成影響,從而對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

標簽: 振華新材 急需擴大鋰電池正極材料產(chǎn)能 客戶銷售金額占營收 發(fā)布定增預案

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