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雙環(huán)傳動(dòng)前三季凈利預(yù)增13倍 產(chǎn)業(yè)變局齒輪龍頭優(yōu)勢(shì)釋放

2021-09-23 08:59:55來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào)  

在電動(dòng)化浪潮之下，行業(yè)龍頭雙環(huán)傳動(dòng)(002472.SZ)爆發(fā)了。

9月21日晚間，雙環(huán)傳動(dòng)發(fā)布前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)，今年前九個(gè)月盈利2.08億元至2.28億元，同比增逾13倍。

如此亮麗的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，雙環(huán)傳動(dòng)解釋，市場(chǎng)對(duì)中高端齒輪的需求日益旺盛，行業(yè)集中度提高，公司龍頭地位凸顯。公司不斷自主創(chuàng)新、技術(shù)升級(jí)，成本優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。

市場(chǎng)需求旺盛，與電動(dòng)化浪潮直接相關(guān)。近年來(lái)，新能源汽車蓬勃興起，電動(dòng)化趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

雙環(huán)傳動(dòng)專注于機(jī)械傳動(dòng)齒輪制造領(lǐng)域40余年，已經(jīng)成為全球最大的齒輪散件研發(fā)制造企業(yè)。

二級(jí)市場(chǎng)上，雙環(huán)傳動(dòng)表現(xiàn)出色，股價(jià)累計(jì)上漲約2倍，國(guó)際大投行瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)(簡(jiǎn)稱瑞銀)、摩根士丹利國(guó)際股份有限公司(簡(jiǎn)稱摩根士丹利)等扎堆買入。

經(jīng)營(yíng)逆轉(zhuǎn)凈利潤(rùn)連續(xù)四季度倍增

雙環(huán)傳動(dòng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大放異彩。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，今年前三季度，雙環(huán)傳動(dòng)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))2.08億元至2.28億元，去年同期盈利1472.01萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1313.03%-1448.90%。

今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.28億元，同比大增10809.39%。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，今年三季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7985萬(wàn)元-9985萬(wàn)元，較上年同期的1354.53萬(wàn)元增長(zhǎng)489.50%-637.16%，三季度表現(xiàn)為大幅倍增。

再看今年一二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為11.74億元、14.45億元，同比增長(zhǎng)103.02%、63.89%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為0.53億元、0.75億元，同比增長(zhǎng)347.70%、233.18%，扣除非經(jīng)常行損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為0.44億元、0.61億元，同比增長(zhǎng)249.03%、1091.27%。

再往前延伸，去年四季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.37億元、扣非凈利潤(rùn)0.26億元，同比增長(zhǎng)266.66%、211.84%。

綜上，去年四季度至今年三季度，公司的凈利潤(rùn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)四個(gè)季度倍增。

環(huán)比來(lái)看，上述四個(gè)季度，凈利潤(rùn)環(huán)比逐季在增長(zhǎng)，公司盈利能力似乎在不斷提升。

雙環(huán)傳動(dòng)于2010年9月在深交所中小板掛牌上市，上市以來(lái)，其經(jīng)營(yíng)整體上較為平穩(wěn)，期間有所波動(dòng)。波動(dòng)最為明顯的是2018年至2020年。這三年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為31.51億元、32.36億元、36.64億元，同比增速有所放緩。與營(yíng)業(yè)收入相比，凈利潤(rùn)的數(shù)據(jù)就有些難看了。同期，其凈利潤(rùn)分別為1.95億元、0.78億元、0.51億元，連續(xù)三年下滑，同比分別下降19.54%、59.88%、34.59%?？鄯莾衾麧?rùn)同樣不佳，分別為1.23億元、0.46億元、0.04億元，同比分別下降42.79%、62.81%、90.60%。

對(duì)比近三年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，今年上半年，雙環(huán)傳動(dòng)成功實(shí)現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)。

針對(duì)今年以來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅倍增，雙環(huán)傳動(dòng)解釋，新能源汽車快速崛起，市場(chǎng)對(duì)中高端齒輪的需求日益旺盛。公司多年來(lái)在高端齒輪領(lǐng)域的戰(zhàn)略儲(chǔ)備與深耕，贏得了市場(chǎng)先機(jī)，推動(dòng)了行業(yè)集中度的提高，尤其是在新能源汽車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)齒輪領(lǐng)域，行業(yè)龍頭地位凸顯，收獲了多個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目并進(jìn)入穩(wěn)定批量狀態(tài)。此外，公司不斷自主創(chuàng)新、技術(shù)升級(jí)，推動(dòng)制造能力提升，實(shí)現(xiàn)了在質(zhì)量、交期、成本上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，客戶粘性進(jìn)一步加強(qiáng)，盈利能力提升。

今年上半年，雙環(huán)傳動(dòng)銷售毛利率、凈利率分別為17.56%、5.50%，去年同期為14.98%、0.83%，同比上升2.58個(gè)百分點(diǎn)、4.67個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)變局齒輪龍頭優(yōu)勢(shì)釋放

國(guó)際大投行的眼光是精準(zhǔn)的，雙環(huán)傳動(dòng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，是其優(yōu)勢(shì)釋放的結(jié)果。

今年以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)上，雙環(huán)傳動(dòng)表現(xiàn)出色。年初，雙環(huán)傳動(dòng)的股價(jià)7.21元/股，8月9日最高達(dá)24.05元/股，本月來(lái)有所調(diào)整，9月22日，受前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告刺激，股價(jià)漲停，收?qǐng)?bào)21.34元/股，年內(nèi)漲幅達(dá)2倍。

與股價(jià)大幅上漲同樣受市場(chǎng)關(guān)注的是，有4家QFII持股雙環(huán)傳動(dòng)，合計(jì)持有1.03億股，暫居A股之首。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，國(guó)際投行普信投資公司、美林證券國(guó)際有限公司(簡(jiǎn)稱美林)分別買入雙環(huán)傳動(dòng)2785.44萬(wàn)股、2320.66萬(wàn)股，分別占流通股的比例為5.01%、4.17%。二季度，美林加倉(cāng)至3116.76萬(wàn)股，占流通股的5.13%，摩根士丹利、瑞銀分別買入2312.78萬(wàn)股、2065.84萬(wàn)股，分別占流通股的3.81%、3.40%。普信投資的持股數(shù)量不變。

四家國(guó)際知名大投行扎堆買入雙環(huán)傳動(dòng)，足見(jiàn)其對(duì)雙環(huán)傳動(dòng)發(fā)展前景的看好。

官網(wǎng)顯示，1980年的春天，依靠3000元資金、5臺(tái)儀表車床，在原公司董事長(zhǎng)葉善群以“好一點(diǎn)，好很多”的核心價(jià)值理念引導(dǎo)下，雙環(huán)傳動(dòng)開(kāi)辟了“雙環(huán)”的第一片基業(yè)。

2000年，時(shí)任總經(jīng)理吳長(zhǎng)鴻提出雙升級(jí)戰(zhàn)略，引進(jìn)一流設(shè)備，招募行業(yè)人才，邁出全球布局步伐。

公司稱，歷經(jīng)41年專注于機(jī)械傳動(dòng)核心部件——齒輪及其組件的研發(fā)、制造與銷售，已成為全球最大的專業(yè)齒輪產(chǎn)品制造商和服務(wù)商之一。產(chǎn)品涵蓋傳統(tǒng)汽車、新能源汽車、軌道交通非道路機(jī)械、工業(yè)機(jī)器人等多個(gè)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)遍布全球，與眾多國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶建立起了深厚的合作關(guān)系，并進(jìn)入到了各細(xì)分領(lǐng)域中頭部企業(yè)的供應(yīng)鏈體系。

在財(cái)報(bào)中，雙環(huán)傳動(dòng)披露，公司與博格華納、上汽、比亞迪、蔚邦、舍弗勒、日電產(chǎn)等全球優(yōu)秀整車及零部件企業(yè)形成了深度合作，覆蓋了一系列國(guó)內(nèi)外知名的品牌車型。此外，公司持續(xù)深度綁定與大眾、通用、福特、采埃孚、現(xiàn)代、一汽、廣汽等客戶合作，進(jìn)一步整合優(yōu)秀客戶資源穩(wěn)固齒輪行業(yè)龍頭地位。在商用車與工程機(jī)械領(lǐng)域，公司與采埃孚、利勃海爾、康明斯、伊頓、玉柴等核心零部件企業(yè)建立了多年穩(wěn)定且持續(xù)提升的合作關(guān)系，代表性客戶有卡特彼勒和約翰迪爾。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，雙環(huán)傳動(dòng)的戰(zhàn)略儲(chǔ)備始于2015年。2015年、2017年，公司相繼募資12億元、10億元，投向工業(yè)機(jī)器人RV減速器產(chǎn)業(yè)化、自動(dòng)變速齒輪等項(xiàng)目，提升公司裝備制造能力。

雙環(huán)傳動(dòng)稱，電動(dòng)化浪潮下，電動(dòng)汽車對(duì)傳動(dòng)件提出了新的要求，產(chǎn)生了新的行業(yè)格局。公司前期在產(chǎn)能上的戰(zhàn)略布局大幅提升了快速響應(yīng)能力，與眾多優(yōu)質(zhì)客戶形成了深度綁定的戰(zhàn)略合作，在電動(dòng)化浪潮中迅速把握先機(jī)。

今年上半年，雙環(huán)傳動(dòng)純電動(dòng)汽車傳動(dòng)件銷量約131.56萬(wàn)件，已經(jīng)占2020年全年150.6萬(wàn)件的87.36%。公司稱，二季度陸續(xù)投產(chǎn)的戰(zhàn)略項(xiàng)目將于下半年進(jìn)入爬坡階段。

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