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S基金和基礎(chǔ)設(shè)施REITs受青睞 推動(dòng)私募支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展

2022-06-06 08:30:04來源：北京商報(bào)  

公募、私募齊上陣，在提升投資項(xiàng)目落地效率、支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展等方面，為助力疫情紓困、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮作用，近日，北京市政府印發(fā)《北京市統(tǒng)籌疫情防控和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)施方案》(以下簡(jiǎn)稱《方案》)指出，積極探索多樣化金融服務(wù)模式，引導(dǎo)私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的融資支持力度。在提升投資項(xiàng)目落地效率方面，《方案》也明確將推動(dòng)更多符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)項(xiàng)目發(fā)行上市。截至6月5日，已有公募機(jī)構(gòu)表示，正在推動(dòng)旗下保障性租賃住房領(lǐng)域相關(guān)項(xiàng)目的進(jìn)行。

推動(dòng)私募支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展

由北京市政府印發(fā)的《方案》指出，在支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展方面，要加大創(chuàng)新型企業(yè)融資支持力度。暢通S基金依托北京產(chǎn)權(quán)交易所、北京股權(quán)交易中心擴(kuò)大并購等二級(jí)市場(chǎng)交易，支持金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)加強(qiáng)與外部投資機(jī)構(gòu)合作，積極探索多樣化金融服務(wù)模式，引導(dǎo)私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的融資支持力度。

據(jù)了解，私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓需要基金承接，市場(chǎng)上稱其為S基金(Secondary fund)，由此形成的市場(chǎng)叫私募股權(quán)投資(PE)和風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)二級(jí)市場(chǎng)。在私募股權(quán)投資(PE)領(lǐng)域，S基金是一類專門從投資者手中收購另類資產(chǎn)基金份額、投資組合或出資承諾的基金產(chǎn)品。而S基金與傳統(tǒng)私募股權(quán)基金的不同之處在于，傳統(tǒng)基金直接收購企業(yè)股權(quán)，交易的對(duì)象是企業(yè);而S基金是從投資者手中收購企業(yè)股權(quán)或基金份額，交易的對(duì)象為其他投資者。

早在2020年7月15日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，在區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，明確在區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)試點(diǎn)私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓。直至2020年12月，證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意在北京股權(quán)交易中心開展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，北京成為國內(nèi)首個(gè)獲得股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)資格的地區(qū)。

回顧此前，證監(jiān)會(huì)在2022年2月發(fā)布的“對(duì)十三屆全國人大四次會(huì)議第8511號(hào)建議的答復(fù)”也提到，目前，北京市正依托北京股權(quán)交易中心，穩(wěn)步推進(jìn)私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓各項(xiàng)工作。從試點(diǎn)情況看，私募份額轉(zhuǎn)讓的模式形成和作用發(fā)揮還需要下大功夫進(jìn)行探索。下一步，待北京市試點(diǎn)工作成熟穩(wěn)定運(yùn)行后，證監(jiān)會(huì)將適時(shí)研究其他地區(qū)開展私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的可行性、必要性。

那么，在S基金擴(kuò)大并購后，對(duì)科創(chuàng)企業(yè)融資支持而言有何積極意義?在中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，“由于科創(chuàng)企業(yè)本身的專業(yè)性，使得第一期的投資人往往具有相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)，而非科技人員對(duì)于科技企業(yè)的產(chǎn)品和市場(chǎng)需求等還有一定的盲目性。因此，當(dāng)初始股權(quán)投資基金退出時(shí)，對(duì)相關(guān)企業(yè)的股權(quán)估值甚至市場(chǎng)化的穩(wěn)定性已有了一定的時(shí)間考驗(yàn)，而在這一階段，S基金進(jìn)入市場(chǎng)，無論相關(guān)人員是否真正了解科技企業(yè)的相關(guān)估值，其也是一種合理對(duì)價(jià)。在原始基金退出的急迫性背景下，S基金甚至可以拿到一些折扣的原始股權(quán)，對(duì)于股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性及其估值、定價(jià)而言，都有著非常積極的價(jià)值和意義”。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮還提到，支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展有利于提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，打造出良好的營商環(huán)境與創(chuàng)新意識(shí)，同時(shí)解決就業(yè)問題。因此，通過助力科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，可以提高國內(nèi)科創(chuàng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與吸引力，拓寬資金投融資需求，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

推動(dòng)更多公募REITs項(xiàng)目上市

值得一提的是，除了支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，在提升投資項(xiàng)目落地效率方面，《方案》也明確了多項(xiàng)內(nèi)容。其中，針對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，《方案》提到，將推動(dòng)更多符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)項(xiàng)目發(fā)行上市。

據(jù)滬深兩所公開資料顯示，自首批9只公募REITs產(chǎn)品在2021年6月上市以來，目前已上市的公募REITs產(chǎn)品合計(jì)達(dá)12只，且發(fā)展至今運(yùn)行情況也相對(duì)良好。據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，上述公募REITs產(chǎn)品有八成自成立以來的收益率實(shí)現(xiàn)正增長，其中，富國首創(chuàng)水務(wù)REIT成立至今的收益率更是高達(dá)39.65%，領(lǐng)跑其余產(chǎn)品。

就北京地區(qū)的公募機(jī)構(gòu)而言，目前已有華夏基金、建信基金、中金基金、中航基金成功發(fā)行公募REITs產(chǎn)品，此外，國金基金也有相關(guān)產(chǎn)品正處于申報(bào)階段。整體來看，華夏基金已先后有2只公募REITs產(chǎn)品發(fā)行上市;中金基金也有1只產(chǎn)品已上市，且已提交中金廈門安居保障性租賃住房REIT的申請(qǐng)材料并被上交所受理。

此外，還有個(gè)別位于北京地區(qū)的公募機(jī)構(gòu)也直言正在推進(jìn)相關(guān)項(xiàng)目的進(jìn)行。建信基金表示，我國基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs尚處于試點(diǎn)階段，所以穩(wěn)步推進(jìn)、及時(shí)總結(jié)，有利于我國公募REITs的長期健康發(fā)展。除了已經(jīng)披露出來的項(xiàng)目，全國各地也有諸多公募REITs項(xiàng)目處于執(zhí)行階段，建信基金直言也有一些在推進(jìn)的項(xiàng)目。為了更好地契合建設(shè)銀行三大戰(zhàn)略之一的住房租賃戰(zhàn)略，建信基金表示，將重點(diǎn)聚焦保障性租賃住房領(lǐng)域。

王紅英認(rèn)為，公募REITs對(duì)于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長起到至關(guān)重要的作用。首先，基礎(chǔ)設(shè)施投資進(jìn)一步盤活了金融資源，也提升了基建的投資效率，加快資金周轉(zhuǎn)。其次，由于公募REITs產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)低于權(quán)益類基金，而收益高于傳統(tǒng)貨幣基金，因此產(chǎn)品的表現(xiàn)及收益也相對(duì)穩(wěn)定，可以給投資者帶來不菲的收益及更好的投資體驗(yàn)。因此，推動(dòng)更多的公募REITs產(chǎn)品上市，對(duì)于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長而言會(huì)起到實(shí)質(zhì)性的支撐作用。

標(biāo)簽： 私募支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展 私募股權(quán)基金 投資項(xiàng)目落地效率 支持創(chuàng)新型企業(yè)

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